存貸比松綁利好實體經濟

閆錚?劉中盛

與定向降準的政策相配套，流動性集中投入到國家重點支持的領域和行業，提高銀行資產負債管理能力。調整力度低于預期，中小銀行受惠明顯，長期來看有利于銀行的信貸擴張，應對利率市場化挑戰

銀監會調整存貸比的靴子落地，這一與定向降準異曲同工的政策調整，在此對實體經濟形成了微刺激。

6月30日，銀監會發布《中國銀監會關于調整商業銀行存貸比計算口徑的通知》（下稱《通知》），計算存貸比分子（貸款）時，從中扣除6項，計算存貸比分母（存款）時，增加2項。該考核辦法從2014年7月1日起實施。

中金公司指出，由于同業存款未被納入存款項，此次調整低于市場預期，不過此前受困存貸比束縛的中小銀行受惠更加明顯。

此次調整延續了微刺激的政策基調。民生銀行發展規劃部高級專家溫彬對騰訊財經表示，長期以來，存貸比作為主要的商業銀行監管指標之一，在確保銀行流動性，銀行體系穩健方面發揮著重要作用，同時也是央行進行貨幣政策調控的重要輔助手段。

此次調整存貸比計算口徑，從短期看有助于央行結構性貨幣政策效果的發揮，定向降準與存貸比口徑調整相結合，會使釋放的流動性集中投入到國家重點支持的領域和行業，從而進一步提高銀行業支持實體經濟的力度，從長期看，有利于商業銀行在利率市場化加快發展的背景下提高資產負債管理能力。

調整力度低于預期

存貸比（Loan-to-depositRatio），亦稱為貸存比，是指商業銀行貸款總額除以存款總額的比值，即銀行貸款總額/存款總額。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越好，從銀行抵御風險的角度來說，存貸比越低越好。現行的《商業銀行法》規定，銀行的存貸比不得高于75%。

《通知》指出，支農再貸款、支小再貸款所對應的貸款；“三農”專項金融債所對應的涉農貸款；小微企業專項金融債所對應的小微企業貸款；商業銀行發行的剩余期限不少于1年，且債權人無權要求銀行提前償付的其他各類債券所對應的貸款；商業銀行使用國際金融組織或外國政府轉貸資金發放的貸款；村鎮銀行使用主發起行存放資金發放的農戶和小微企業貸款，共六項貸款項（分子）將從存貸比的計算中剔除。

同時，銀行對企業或個人發行的大額可轉讓存單，以及外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額，被納入存款項（分母）。

分子減小，分母增加，無疑降低了存貸比對銀行的束縛，此次調整的力度仍低于市場預期。

中金公司固定收益研究團隊周一發布報告指出，銀監會本次調整貸存比，整體看分子端的調整與市場基本吻合，但分母端沒有納入同業存款。在分母沒有納入同業存款的情況下，貸存比調整的力度低于此前預期。

報告表示，由于非銀行對銀行同業存款體量龐大（目前超過6萬億），無論對貸存比本身還是納入貸存比后繳納法定存款準備金對資金面的影響都比較大，因此可能需要監管機構層面更多共識才會進一步推動同業存款納入貸存比和補繳存準。

調整短期影響有限

中金公司的報告稱，分子的調整具有明顯的針對性，主要是支持三農和小微企業貸款的投放，但總體來看，這部分分子的影響不會很大。據測算，每年支農和支小再貸款的發放在幾百億量級，存量規模最多可能也就萬億規模。小微專項金融債過去幾年也陸續發行了幾千億元人民幣（5000億元以內）。

報告認為，“商業銀行發行的剩余期限不少于1年，且債權人無權要求銀行提前償付的各類債券”，可能包括銀行發行的次級債和二級資本債。目前，這些債券存量規模超過5000億元。報告預計，總體來看，此次存貸比中分子扣減項應該超過2萬億元的規模，占目前貸款余額的3%至4%。靜態看，這部分貸款的扣減可以降低貸存比2至3個百分點。

對于分母的調整，報告表示，下半年監管機構可能加快推出針對企業和居民的大額存單（目前已經在征求意見）。不過，大額存單本身應該在普通存款之列。所以加入這一項，主要是為推出大額存單做鋪墊。

報告稱，大額存單推出，有助于穩定存款來源和支持銀行資產擴張。但如果大額存單推出是將普通存款轉移為存單，則對貸存比的影響不大。此外，外資銀行吸收的境外母行的資金規模不算很大，對貸存比的影響有限。

中小銀行受惠明顯

此前銀監會官員曾不斷為調整存貸比進行吹風，但推出時機仍有些出乎意料。

平安銀行一位業務負責人對騰訊財經表示，6月30日是從媒體獲悉了存貸比調整的信息。該負責人指出，涉及到的調整項目，上市的股份制銀行大多很難涉及到，影響有限，可能涉農、涉小微業務較多的中小銀行會有更明顯的感受。

一家國有大型銀行的務管理部負責人對騰訊財經表示，此次改革對于市場流動性的影響，并不會是一個“立竿見影”的效果，流動性不會有明顯的大量增加。這是因為目前銀行放貸所受的限制，并不主要是因為存貸比，一季度末中國的商業銀行存貸比為65.9%，距離75%還有一定的空間。對于大部分的銀行來說，此次改革沒有很大的放大貸款空間的作用，但對于部分存貸比比較緊張的小銀行，有一定的緩解作用。

民生銀行發展規劃部高級專家溫彬對騰訊財經表示，目前，商業銀行還沒有正式對企業和個人發行大額可轉讓存單，且貸款扣除項規模有限，因此整個銀行業存貸比下降幅度不大，部分中小銀行的存貸比會因政策性貸款的扣除而有所改善。

下一階段，商業銀行會加大面向企業和個人大額可轉讓存單的發行力度，商業銀行負債市場化定價部分的比重會顯著上升，從而迫使商業銀行加快發展模式轉型應對利率市場化的挑戰。

下半年信貸或可擴張

不過從長期來看，整個銀行業和實體經濟都會從此次調整中受益。

中金報告認為，雖然貸存比不是構成上半年銀行貸款擴張的最主要約束因素，但由于上半年銀行存款受到利率市場的沖擊，增速明顯下降，活期存款也出現了歷史上首次的凈減少，貸存比約束對部分股份制銀行而言構成了約束。因此，貸存比計算公式的適度調整，仍有利于減少對這些銀行的貸款擴張制約。

上述國有大行的財務管理部負責人對騰訊財經表示，這一改革對于銀行自身及實體經濟是利好的消息，主要體現在兩方面。一方面，計算分子（貸款）時，扣除了涉及三農和小微的6個項目，明確了對于小微企業、三農貸款的支持，這有利于金融支持實體經濟。

另外一方面，這次改革對銀行業有著前瞻性的利好。例如，計算分母（存款）時，增加了銀行對企業或個人發行的大額可轉讓存單這一選項，雖然目前央行還沒有發布大額可轉讓存單的政策細則，但提前納入，鼓勵銀行有更多動力發行可作為穩定存款的大額存單；又比如，計算分子（貸款）時，扣除了商業銀行發行的剩余期限不少于1年、且債權人無權要求銀行提前償付的其他各類債券所對應的貸款，就是鼓勵銀行發行的次級債和二級資本債，以及為資產證券化騰出空間。

他強調說，這種前瞻性的改革，是監管層支持金融產品創新、發展的體現，對于利率市場化進程中完善利率市場曲線有正面幫助。（本文由騰訊財經提供）endprint