上市公司財務(wù)報表分析

張偉秋

摘要：近年來，隨著我國的資本市場不斷擴容和發(fā)展，國內(nèi)商業(yè)銀行上市的步伐也隨之加快，上市商業(yè)銀行面臨的競爭在不斷提高，但同時它們也在引起越來越多投資者以及潛在客戶的關(guān)注。本文以深圳發(fā)展銀行股份有限公司這家上市公司為例，對該公司近三年的財務(wù)報表進(jìn)行了簡要的趨勢分析，并對其盈利性、安全性、流動性進(jìn)行了比率分析。在對其2011年的報表分析作出簡單總結(jié)和預(yù)估后，針對上市商業(yè)銀行提出了一些在巴塞爾協(xié)議下的轉(zhuǎn)型建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；商業(yè)銀行；財務(wù)報表；案例分析

世界著名投資者羅杰斯曾表示，仔細(xì)閱讀財務(wù)報表是他在投資前所做功課的重要一環(huán)。近年來，國內(nèi)股份制銀行業(yè)面臨的競爭不斷提高，大小銀行共同生存發(fā)展。對我國的現(xiàn)有的上市商業(yè)銀行進(jìn)行財務(wù)報表分析可以使信息決策者、使用者得到確切的銀行財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的高質(zhì)量信息來評判當(dāng)前企業(yè)的財務(wù)狀況、找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢、采取下一步的行動。以下將以深圳發(fā)展銀行股份有限公司為例，對其進(jìn)行財務(wù)報表分析。

一、深發(fā)展公司的背景分析

深圳發(fā)展銀行股份有限公司于1987年5月首次公開發(fā)售人民幣普通股，并于1987年12月22日正式成立，作為國內(nèi)第一家向社會公眾公開發(fā)行股票的商業(yè)銀行，經(jīng)過二十多年的快速發(fā)展，公司已在22個經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市設(shè)立了約300家分支機構(gòu)，在北京、香港設(shè)立代表處，并與境外眾多國家和地區(qū)的600多家銀行建立了代理行關(guān)系，自身規(guī)模不斷擴大，綜合實力日益增強。2010年6月，中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司及其關(guān)聯(lián)公司通過受讓美國新橋投資集團(tuán)持有的深發(fā)展股份和認(rèn)購非公開發(fā)行股份成為深發(fā)展第一大股東。

二、深發(fā)展公司財務(wù)報表的簡要趨勢分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

總體來說，深發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模都在穩(wěn)定增長，結(jié)構(gòu)在一步步地優(yōu)化，存款及貸款穩(wěn)步增長。2010年期末，公司資產(chǎn)總額7272.07億元，較年初增長24%；負(fù)債總額6940.01 億元，較年初增長22％。2011年期末，公司資產(chǎn)總額9878.00億元，較年初增長35%；負(fù)債總額9156.62億元，較年初增長22%。

（二）利潤表分析

1.營業(yè)收入這三年內(nèi)以成倍的速度增長，2010年增長率為19%，2011年則為39%，而營業(yè)支出的增長比例略低于營業(yè)收入增長比例，分別為18%和32%，故營業(yè)毛利也是逐步增長的。

2.營業(yè)收入中，非利息收入占比不斷提升。2010年，深發(fā)展有效開展理財、代理和托管等多種經(jīng)營，促進(jìn)零售中間業(yè)務(wù)收入快速增長，使手續(xù)費及傭金收入比上年增長32%，2011年，結(jié)算、理財、代理、銀行卡等手續(xù)費收入增加使手續(xù)費及傭金收入大幅增長了68%。

3.由于應(yīng)稅收入的大幅提高，加之企業(yè)是原享受低稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)，需在新稅法施行后5 年內(nèi)逐步過渡到法定稅率， 2010年所得稅率需由20%增長為22%，2011年增長為24%，故企業(yè)的所得稅費用也大幅提高。

總體來說，深發(fā)展的營業(yè)收入逐年提升，營業(yè)毛利也逐年提升，即使所得稅費用增幅很大，也無法抵擋大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)的深發(fā)展的凈利潤的增長勢頭。

三、深發(fā)展公司財務(wù)報表的指標(biāo)分析

對于商業(yè)銀行這種資本較少的特殊企業(yè)，安全性、流動性和盈利性是其經(jīng)營原則，簡稱“三性”原則．商業(yè)銀行在經(jīng)營中必須統(tǒng)籌考慮三者關(guān)系，綜合權(quán)衡利弊，一般應(yīng)在保持安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)盈利的最大化．

因此，我將結(jié)合商業(yè)銀行的自身特點，選取對其經(jīng)營管理業(yè)績有重要影響的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（一）盈利性分析

深發(fā)展五年的主營業(yè)務(wù)收入都是上升趨勢，且后兩年增長幅度加快，凈利潤雖大方向上漲，但在2008年卻比前一年降低不少，原因是根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)2008第四季度在國內(nèi)外金融和經(jīng)濟(jì)形勢下對中小銀行的要求，深發(fā)展在2008年年底進(jìn)行了特別的56億元的大額撥備和94億元的不良貸款核銷，全年共計提撥備73億元，使凈利潤降至6.14億元，但是卻解決了絕大部分的歷史遺留不良貸款的風(fēng)險和壓力，減輕了未來兩年信貸成本壓力。總體來說，深發(fā)展近年來的發(fā)展與業(yè)績都是非常可觀的。

商業(yè)銀行盈利水平的高低是其經(jīng)營管理狀況的綜合反映。盈利能力是指商業(yè)銀行為其所有者獲得利潤的能力，一般來說，反映該能力的指標(biāo)都是越高越好。盈利性指標(biāo)的核心是資產(chǎn)報酬率和資本報酬率。

1.資產(chǎn)報酬率

資產(chǎn)報酬率反映每1元資產(chǎn)所取得的收益，是銀行運用其全部資金獲取利潤能力的集中體現(xiàn)。其計算公式為：

資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均余額×100%

由上表可以看出，三年來，從0.94%到0.95%再到1.07%，深發(fā)展的資產(chǎn)報酬率逐漸提高，增幅也在變大。

2.資本回報率

該指標(biāo)反映了每1元銀行資本的獲利程度，與股東財富直接相關(guān)，所以倍受股東關(guān)注，其計算公式為：

資本報酬率=凈利潤÷股東權(quán)益平均余額×100%

由上表可知，深發(fā)展的資本報酬率在三年來逐漸下降。看似不利，但2010年的資本報酬率較上年減少的原因，是由于深發(fā)展向平安壽險非公開發(fā)行3.796 億股新股，增加凈資產(chǎn)69.07億元，使凈資產(chǎn)收益率有所攤薄所致。而2011年較上年減少的原因，是報告期內(nèi)深發(fā)展非公開發(fā)行股票16.38億股新股，增加凈資產(chǎn)294億元，對凈資產(chǎn)收益率有所攤薄所致。資本充足率和核心資本充足率的提高與新增資本也有極大關(guān)系。

（二）安全性分析

安全性是指商業(yè)銀行應(yīng)努力避免各種不確定因素對他的影響，保證商業(yè)銀行的經(jīng)營與發(fā)展。商業(yè)銀行由于自身的以貨幣為經(jīng)營對象的特殊性，必須要堅持安全性原則，它通過一系列的指標(biāo)來考核和評估。

1.資本充足率

資本充足率是一個從銀行經(jīng)營的安全性要求出發(fā)，根據(jù)巴塞爾協(xié)議要求制定的表示銀行的資產(chǎn)對其風(fēng)險的比率，反映銀行資本對其風(fēng)險資產(chǎn)的保障能力，從而對銀行的債權(quán)人提供保證。

核心資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤；附屬資本包括貸款呆賬準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備、投資風(fēng)險準(zhǔn)備和五年期以上的長期債券。

銀監(jiān)會要求在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行資本充足率不得低于百分之八，核心資本充足率不得低于百分之四。深發(fā)展這兩項指標(biāo)在三年中有上升的趨勢，且都符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，與其資產(chǎn)擴張規(guī)模吻合，說明公司資本風(fēng)險較小，抵御風(fēng)險能力較好，但仍然低于一些大型國有商業(yè)銀行。

2.負(fù)債比率

負(fù)債比率反映銀行資產(chǎn)中由債權(quán)人提供的部分，負(fù)債比率越高，說明銀行的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，面臨的債務(wù)風(fēng)險也越大。其計算公式是：負(fù)債比率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額三年來，深發(fā)展的負(fù)債比率不斷減小，債務(wù)風(fēng)險不斷減小，同時也從側(cè)面證明了深發(fā)展凈值比例的提高，表明銀行清償能力稍有增強。

3.不良貸款率

2011年，受宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢影響，中小企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)一定困難，特別是以溫州為首的華東地區(qū)的民營中小企業(yè)受沖擊最為明顯，部分企業(yè)授信出現(xiàn)風(fēng)險，深發(fā)展下半年不良貸款率略有反彈，到年底與年初持平，關(guān)注類貸款占比有所上升，但深發(fā)展表示整體風(fēng)險尚處于可控的范圍之內(nèi)。截至報告期末，深發(fā)展關(guān)注類貸款占比 0.69%，雖在行業(yè)中仍然處于較低水平，但相比2010年卻增長了109%，這值得關(guān)注。

（三）流動性分析

由于自身不尋常的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，銀行更容易受到流動性危機的威脅，流動性風(fēng)險始終是我國商業(yè)銀行面臨的最基本風(fēng)險。流動性是指商業(yè)銀行能夠隨時滿足客戶提現(xiàn)和必要的貸款需求的支付能力，包括資產(chǎn)的流動性和負(fù)債的流動性兩重含義。以下指標(biāo)是分析銀行流動性的主要指標(biāo)。

1.存貸比率

存貸比率既是反映銀行資產(chǎn)流動性的指標(biāo)，又是反映銀行風(fēng)險狀況的指標(biāo)，其計算公式為：存貸款比率=貸款總額÷存款總額X100%

2009年底，深發(fā)展的存貸比為79.08%，超出了監(jiān)管要求百分之四點多，在表明銀行資金利用率高的同時，也意味著深發(fā)展面臨的流動性風(fēng)險很大，補充資金來源的需求強烈。2010年，深發(fā)展加速網(wǎng)點擴張，并采用“主辦銀行”策略，提升貸款結(jié)算率，讓更多中小企業(yè)將深發(fā)展作為主辦銀行，增加結(jié)算存款和保證金存款，最終將存貸比率縮小到72.37%。2011年存貸比率略有回升，為73.40%。

進(jìn)一步分析貸款結(jié)構(gòu)我發(fā)現(xiàn)，深發(fā)展的貸款結(jié)構(gòu)的不合理性正在改善，2011年，70.4%為公司業(yè)務(wù)，27.54%為零售業(yè)務(wù)，公司貸款客戶集中度過高的情況略有緩解 ，這樣有利于分散風(fēng)險。

2.流動比率

流動比率公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%

按照《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，流動比率不得低于25%。深發(fā)展素來重視資金來源和運用的多樣化，始終保持著較高比例的流動性資產(chǎn)。即使是在國內(nèi)宏觀調(diào)控以“防通脹”及“調(diào)結(jié)構(gòu)”為主基調(diào)的2011年，深發(fā)展重要的流動性指標(biāo)也均達(dá)到或高于監(jiān)管要求。

四、研究結(jié)論和建議

（一）深發(fā)展2011年財務(wù)報表的簡單總結(jié)

2011年，面對復(fù)雜的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和競爭日趨激烈的市場環(huán)境，深發(fā)展交出的成績單還算亮眼。這一年，公司的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；盈利能力穩(wěn)步提高，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。但其高業(yè)績的背后存在著不少風(fēng)險：

1.雖然深發(fā)展的資本得到補充，資本充足率達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但仍低于業(yè)界平均水平約3個百分點。深發(fā)展需要不斷融資，而這制約未來發(fā)展速度。

2.深發(fā)展代付業(yè)務(wù)規(guī)模擴張過于迅猛。2011年，包括深發(fā)展在內(nèi)的多家銀行代付業(yè)務(wù)的瘋漲引起了銀監(jiān)會的重視，2012年4月18日，銀監(jiān)會召集部分商業(yè)銀行召開了規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)座談會，會上透露了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知（征求意見稿）》已經(jīng)擬就，經(jīng)征詢業(yè)界意見后即將下發(fā)。該《通知》的主要約束性規(guī)定在于：銀行開展同業(yè)代付業(yè)務(wù)，必須具有“真實的貿(mào)易背景”，且必須進(jìn)行“真實會計處理”，即計入表內(nèi)。雖然深發(fā)展早已將該項目計入應(yīng)收賬款項目，但該項業(yè)務(wù)是需要銀行承擔(dān)風(fēng)險的，巨大增量的背后是對深發(fā)展如何合理地進(jìn)行信用政策的規(guī)劃與實施、如何加大催收力度的考驗。如果銀監(jiān)會對代付業(yè)務(wù)進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范，恐怕也將對深發(fā)展造成一定影響。

3.深發(fā)展的營業(yè)收入中，非利息收入占比較大。2011年，各大商業(yè)銀行的手續(xù)費收入都大幅增長，這一現(xiàn)象引起了有關(guān)部門的重視，2012年初，銀監(jiān)會就發(fā)布了“七不準(zhǔn)”和“四公開”原則，4月28日，銀監(jiān)會召開會議指出：銀行收費價目必須同時在官網(wǎng)和網(wǎng)點公示。預(yù)計深發(fā)展未來手續(xù)費收入的增長幅度將放緩。

4.深發(fā)展的關(guān)注級貸款比率上升。根據(jù)中國金融機構(gòu)的報道，多數(shù)商業(yè)銀行業(yè)者認(rèn)為，不良貸款在2012年后將明顯增加。由于深發(fā)展的公司客戶群主要集中在中小企業(yè)，貸款業(yè)務(wù)中，公司業(yè)務(wù)約占七成，根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，深發(fā)展在未來一年中的不良貸款率有很大可能會上漲。

5.深發(fā)展與平安集團(tuán)的整合之路坎坷漫長。兩行整合是一項涉及到業(yè)務(wù)梳理、人員架構(gòu)、文化融合等全方位的復(fù)雜手術(shù)，平安銀行本身對管理與運營經(jīng)驗不足，能力明顯比深發(fā)展差，比如貸款收益、風(fēng)險控制、報表質(zhì)量、內(nèi)容與深發(fā)展相比均有明顯差距。深發(fā)展需要立足整體，統(tǒng)籌全局，做出最合理的發(fā)展方案。

(二) 針對上市商業(yè)銀行的建議

2010年9月12日，世界主要國家銀行代表在瑞士巴塞爾就全球銀行的監(jiān)管新規(guī)則達(dá)成歷史性協(xié)議，即《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，該協(xié)議從資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、流動性的短期和長期指標(biāo)、杠桿率等主要方面對銀行資本和流動性監(jiān)管進(jìn)行了改革。在新的被認(rèn)為更加嚴(yán)格的監(jiān)管模式下，國內(nèi)上市商業(yè)銀行的資本管理和轉(zhuǎn)型將發(fā)生重大改變。以下是對國內(nèi)商業(yè)銀行提出的轉(zhuǎn)型建議：

1. 構(gòu)建客戶導(dǎo)向策略

上市商業(yè)銀行是一個經(jīng)營貨幣的服務(wù)性企業(yè)，擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶是其發(fā)展的保障。 銀行要把“以客戶為中心”作為核心戰(zhàn)略， 并要使每個員工都熟悉、理解這一新的理念，針對目標(biāo)客戶，提供個性化、綜合化的高品質(zhì)客戶服務(wù)，努力成為客戶的首選銀行之一，這對提升銀行的資產(chǎn)質(zhì)量尤為重要。

2. 建立薪酬與業(yè)績掛鉤機制

高素質(zhì)的員工是上市銀行提高競爭力的核心要素。建立健全一支能力強、富有拼搏奉獻(xiàn)精神的差異化、綜合化、國際化員工隊伍必將使銀行所向披靡。所以，對于成本的控制不能一味壓縮員工薪酬，而因使?fàn)I業(yè)收入的增長速度快于員工費用的增長速度。建立EVA薪酬管理制度能在保持員工收入與企業(yè)利潤同向變化的同時，保證員工費用上升速度低于銀行利潤上升速度。

3.加強科技創(chuàng)新力度

建立先進(jìn)的信息技術(shù)平臺可以為銀行的客戶服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)推廣等方面提供強有力的技術(shù)支持，在提高銀行整體運營效率的同時，也降低了營業(yè)成本。近年來網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)大為普及，上市銀行通過增加網(wǎng)上銀行等離柜業(yè)務(wù)在大大提高運營效率的同時節(jié)約了運營成本。完善現(xiàn)有離柜業(yè)務(wù)，加大離柜業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度將牢牢吸引一部分高端客戶，長此以往將提升銀行盈利水平與競爭力。

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