關于中國“雙順差”的文獻梳理

2014-08-08 10:39:26王雪

金融經濟 2014年4期

王雪

摘要：面對來自西方國家的“中國等出口導向型經濟體的外部經濟失衡導致全球金融危機”的論調，應當對近年來我國持續多年的國際收支“雙順差”進行一番重新審視。本文旨在通過對“雙順差”的現狀、成因、影響和政策建議等方面的文獻進行梳理和評述,以加深對“雙順差”的理解，幫助更好地化解我國“雙順差”現象。

關鍵詞：雙順差；形成原因；政策建議

中國經濟在改革開放三十多年來經歷了快速發展，已經成為世界第二大經濟體。隨著全球化的深入，影響我國經濟發展的不確定因素日益增多。目前全球經濟還沒有走出金融危機的泥潭又陷入歐洲債務危機的深淵；國內經濟發展速度漸緩，CPI逐漸穩定，但經濟增長模式和經濟結構急需轉變。長期以來由于過分追求 GDP 增長，我國國內經濟發展結構累積了許多問題。在四大宏觀經濟調控的目標中，促進國際收支平衡已成為宏觀經濟中最突出的問題。居高不下的雙順差，帶來了央行被動投放大量基礎貨幣、國內流動性過剩、進而推高資產價格等一系列難題，面對來自西方國家的“中國等出口導向型經濟體的外部經濟失衡導致全球金融危機”的論調，應當對近年來我國持續多年的國際收支“雙順差”進行一番重新審視。本文將通過當前與我國貿易“雙順差”的相關研究成果進行系統的梳理和闡述，形成對“雙順差”現象的更深層次的理解，以更好地化解“雙順差”和改善貿易條件。

一、中國貿易“雙順差”形成原因

通過對關于中國貿易“雙順差”文獻的研究與整理，“雙順差”出現的原因主要有以下幾點：

（一）經濟結構失衡導致雙順差

大多數學者對國內經濟結構儲蓄、投資、消費進行研究，得出當前國內經濟存在著流動性過剩和資本投入不足共存的現象。這部分高儲蓄不能形成足夠的消費需求，進而形成投資，從而導致生產和消費的不均衡，過剩的生產大量出口到國外，導致不斷擴大的貿易順差。同時由于國內儲蓄的持續增長，過剩的儲蓄轉移到境外，進一步夸大資本與金融項目順差。Lemoine(2000)對中國經常項目的構成分析, 指出中國的貿易順差主要源于加工部門, 認為 20 世紀 90 年代后期, 外商在中國投資重新定位的戰略使中國的貿易處于巨額順差, Lemoine將這種情形稱為 FDI導向型的貿易擴張。從經濟結構失衡的角度來解釋 “雙順差” 的確找出了中國經常項目存在的結構問題, 同時也提出了經常項目結構的潛在風險。但是這種解釋的對象重點是經常項目順差, 而不是經常項目和資本與金融項目的同時順差。

（二）經濟政策和體制導致雙順差

多數學者認為外貿鼓勵政策，使出口額不斷增加, 最終形成經常項目順差。余永定(2006)的分析表明, 企業引入外資(特別是直接投資) 但卻不進口外國商品而是把外匯換成人民幣以購買本國商品直接導致了雙順差結構。張紀康(1997)對中國國際收支本身的結構做了考察, 指出形成雙順差的首要原因是中國引進外資的迅速增加；持續性原因在于中國引進外國直接投資的巨大成功；中國進口量偏低主要是中國長期來實施的進口管制政策所致。王建(2007)分析了宏觀經濟政策對雙順差的影響，特別提出由于以GDP作為考核地方政府指標，引進外資和出口成為地區經濟程度、對外開放度的主要指標，從而擴大了雙順差。George Lamson(2000)認為人民幣匯率的長期穩定增強進出口商和投資者對中國經濟的信心, 使出口持續增加和外國資本流入。孟曉宏(2005)認為中國 “雙順差” 是在特定歷史和政策環境下的產物, 人民幣低估和嚴格的資本控制是主要原因。

（三）“創匯”目標驅使雙順差格局形成

王月溪(2003)、吳敬鐸等(2004)認為在“創匯” 觀念的指導下,由于中國在保持貿易順差的情況下允許外匯儲備增加以實現“創匯”目標, 因此資本項目就有資本的凈流入。外國直接投資的流入并未導致逆差的原因是:外商僅注入外匯資金,中方把外匯換成人民幣而并未用所得外匯進口外國投資品。這個觀點與余永定的觀點是一致的,只是這里更強調“創匯”目標。

楊柳勇(2002)從國際收支本身的結構出發分析，認為中國提前進入了債權國階段在于外匯缺口，儲蓄缺口和國內外匯管理因素的影響。這實際上是一種基于國際收支結構的綜合分析方法, 對國際收支結構及其與宏觀經濟的關系做出了深刻的剖析。張少華(2005)基于金融抑制和發展的視角認為中國國際收支雙順差是由我國業已存在的 “類金融抑制” 環境造成的。不過，雖然分析角度不同, 但張少華對雙順差的分析仍然落腳到儲蓄和投資的關系以及 FDI 的引進上。

（四）他國貿易順差轉移導致的貿易順差

吳曉靈(2007)從中國貨幣政策出發分析國際收支，得出全球經濟失衡是各國內外經濟失衡的表現。對于歐美是出口大于進口，存在大量的貿易順差，但是中國對于亞洲卻是進口大于出口，存在貿易逆差。中國以加工貿易為主的特點，決定了很多產品都是在中國組裝再出口的，這說明中國對歐美市場的一部分貿易順差是其他國家貿易順差的轉移。即使中國改變了貿易條件，人民幣匯率升值，或者是勞動力成本的提升，都只會引起制造業在發展中國家布局的變化，而不可能改變亞洲新興國家對歐美市場總體貿易順差這樣一個大的格局。除非歐美市場允許新興市場國家進口更多的高端產品。

二、國際收支“雙順差”對中國的影響

自余永定（2002）明確提出中國國際收支結構存在問題開始,大量學者對中國的國際收支結構及其影響進行了研究。同期,楊柳勇(2002)也對中國國際收支“雙順差”的利弊進行了分析。因為中國的“雙順差”是同各種制度缺陷、價格扭曲、宏觀經濟不平衡等相聯系的，所以“雙順差”在給經濟帶來積極影響的同時，也對經濟產生了許多的消極影響。

（一）國際收支“雙順差”的正效應

中國國際收支持續順差是宏觀經濟運行的結果,主要的正效應表現在外匯儲備的增加、提升國家信譽和降低風險等方面。卜愛華(2005)認為國際收支順差帶來的外匯儲備增加有利于增強國際清償能力、應對突發事件和維護國家金融安全。邱彥濤,吳春遠(2009)則指出國際收支“雙順差”有利于增強我國的宏觀調控能力。王兵(2009)認為“雙順差”有利于增強了我國經濟發展的信心，為我國經濟的持續發展提供保障。余小雨(2011)則認為我國作為一個經濟發展中國家，持續順差意味著經濟國際競爭力的增強,以及國際經濟地位的提高。

（二）國際收支“雙順差”的負效應

王健(2006)認為隨著我國改革開放的深入,特別是入世后,“雙順差”的雙刃劍作用日益突顯。在已有的研究成果當中，可以總結出“雙順差”主要有以下五個方面的弊端：

1.對匯率和外匯儲備的影響

在匯率方面，鐘偉(2003)指出如果匯率穩定是目標,那么持續的“雙順差”將使得匯率穩定受到困擾。國際收支雙順差的最直接影響是使得外匯儲備持續增加。巴勁松(2000)指出持續增加的外匯儲備已經成為中國宏觀經濟運行中一個不容忽視的內生變量，這可能會成為我國經濟的一個負擔。余永定(2006)通過對中國的資本流入進行分析,指出外匯儲備的增加很大程度上是由于資本項目的順差造成的,并認為這種模式下的外匯儲備增加是不合理的, 實際是是把自己的資源借給別國使用。王軍(2007)則直接表示長期國際收支順差累積的巨額外匯儲備蘊涵著較大的金融風險。

2.對貨幣供給和物價穩定的影響

George Lamson(2000)通過研究中國1997-1999年通貨緊縮期間的相關數據,發現因國際收支順差而增加的大量基礎貨幣會通過國內銀行體系和信貸市場增加貨幣供給的數量。彭興韻、姚枝仲(2004)分別從不同角度強調外匯占款發行是央行基礎貨幣投放的一種渠道，認為在雙順差的情形下,正常的外匯流入會直接釋放出大量人民幣。余永定(2006)指出因“雙順差”所增加外匯儲備必將導致貨幣供給的增加。賀力平(2007)認為在非通貨緊縮時期,“雙順差”無疑將增加我國通貨膨脹壓力。

3.對貨幣流動性和貨幣政策的影響

鄧立和張坤（2007）指出“雙順差”不但會引發外匯儲備超常增長,還會增加基礎貨幣投放壓力,從未引發劇烈的貨幣流動性過剩。生蕾(2007)認為大量積累的國際收支順差將直接沖擊我國貨幣政策的有效性。唐建偉(2007)進一步研究發現國際收支“雙順差”造成的貨幣流動性過剩還可能會導致投資過熱、資產價格泡沫等一系列消極后果。

4.對資源有效配置的影響

國際收支“雙順差”意味著扭曲的國際間資源配置。Macfarlane(1998)提出中國大量國際儲備的積累意味著將本國資源借給進口國以供其超支消費。莊芮(2000)認為持續“雙順差”說明我國國民經濟運行存在國內資金使用效率低、浪費大等問題。余永定（2010）指出,在資源配置方面,中國目前的國際收支結構在一定程上反映了貨幣緊縮政策的無效性和對資源配置的扭曲。趙波(2010)指出外資流入在不同行業內形成了重復配置，這會加劇某些涉外部門生產相對過剩的程度,然而另外一些部門卻會因資源缺乏而生產不足。

5.對經濟結構和經濟效率的影響

Lemoine(2000)強調中國FDI導向型的貿易擴張使國內產業變得相對落后，無法提升中國國內產業在全球的競爭力。而且,FDI在地理范圍上的集中分布會拉大中國開放程度的地區差別。邱彥濤,吳春遠等學者(2009)則從經濟效率的角度分析了中國的國際收支“雙順差”現象，并認為“雙順差”會給我國帶來巨大的福利損失。孫恒有和崔華偉（2011）認為我國國際收支“雙順差”的直接后果是導致外部經濟失衡，且持續的順差不利于國內經濟結構的調整。

國內學術界對于中國國際收支“雙順差”影響的研究在深度和廣度上已經取得了很大進展,有較大的理論和政策指導意義。但研究還只是處于定性分析上，定量的實證研究成果則相對較少。因此，引入計量的方法來對“雙順差”的影響進行定量研究應該是該領域的一個發展方向。

三、政策建議

為解決雙順差問題，學者們從各個方面提出了解決的辦法。余永定（2006）認為，為降低外匯儲備，政府可以增加當前支出以及削減稅收以降低政府儲蓄。從萍（2011）認為，應該逐步完善匯改后的有管理的浮動匯率制度，使匯率制度變得有彈性，有利于遏制資本大規模單邊流動，減少國際收支順差。畢海霞，胡繼成（2010）補充道，應放寬外匯管制,實施“走出去”戰略，擴大對外投資，引導資金合理流出應適當放寬外匯管制，通過各種渠道擴大對外投資。另外，隨著我國加工貿易順差的持續擴大與東南亞國家廉價勞動力的愈加豐富，我們應當適時、適度地調整加工貿易以緩解這種加工貿易順差占我國對外貿易順差中主導的不平衡現象，擴大市場的開放度，提高服務業的發展水平來扭轉當前我國服務貿易逆差的局面。江春（2011）基于企業家的視角，在分析了國內雙順差背景下企業所承擔的壓力與責任后，指出，制度嚴重壓抑了國內企業家精神，阻礙了他們的創新及創業活動。同時“對外開放過度，而對內開放不足”的狀況也需要進行制度改變。并且，制度改革及觀念都需要重大突破，使私人財產不僅得到法律的有效保護，而且還要得到社會的普遍尊重，進而解決中國經濟的外部失衡問題。

四、總結

通過對關于我國貿易“雙順差”文獻的梳理和分析，不難發現國內對于國際收支“雙順差”研究的廣度和深度都有所發展。多數學者從經濟結構失衡、經濟政策體制、“創匯”目標和他國貿易順差轉移四個方面對“雙順差”進行分析。從正負兩方面效應對“雙順差”的影響予以論述。最后，從外匯儲備、匯率境外直接投資、外匯管制和企業家精神的角度提出了相關建議。但文獻多集中使用定性分析，定量分析的實證研究成果相對較少。因此，利用實證分析的定量研究我國“雙順差”現象應該是一個重要的研究方向。

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