非經常性損益對上市公司利潤的影響

崔奇

【摘 要】 上市公司年報披露中的利潤情況歷來為包括政府監(jiān)管部門和廣大投資者在內的報表使用者所關注。但在現行利潤表編報的框架要求下，非經常性損益的存在不僅影響上市公司經營業(yè)績和盈利水平的真實反映，也影響信息使用者的投資決策。要正確判斷上市公司的利潤水平和持續(xù)盈利能力，必須剔除非經常性損益對利潤的干擾和影響，充分關注報表附注中的信息披露，才能清除業(yè)績泡沫和市場泡沫，促進資本市場的健康發(fā)展。

【關鍵詞】 上市公司； 非經常性損益； 利潤影響

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1004-5937（2014）17-0056-03上市公司年報的利潤情況歷來為包括政府監(jiān)管部門和廣大投資者在內的會計信息使用者所關注，利潤指標不僅是對上市公司一年來經營業(yè)績和盈利能力的拷問，也是依據其進行投資決策的重要依據。因此，年報披露不僅萬眾矚目，而且也讓各上市公司的管理層煞費苦心，出于或扭虧、或保牌、或增發(fā)、或支撐股價等各種因素的考慮，無不竭盡全力。

截至2013年4月底，披露年報的2 469家上市公司在2012年合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19 544.24億元，同比基本零增長；兩市虧損的公司達到340家（2011年為212家）。滬市954家上市公司中共有110家公司出現虧損，比例為11.53%（2011年為8.32%）。然而，實際虧損面要大得多。根據上海證券交易所網站披露的數據，歸屬于上市公司股東的凈利潤在扣除非經常性損益后為負數的公司高達243家，比例為25.47%。由此不難看出，非經常性損益對上市公司實際利潤水平的干擾和盈利能力不足的掩蓋。實際上，非經常性損益已經成為很多上市公司用來掩蓋經營不善和業(yè)績下滑的真相或美化粉飾報表進行利潤操縱的“合法工具”，不僅影響上市公司經營業(yè)績的真實反映，而且影響投資者對上市公司利潤水平和盈利能力的判斷，在資本市場釋放不恰當的信息，制造市場泡沫，影響資本市場的健康發(fā)展。

一、非經常性損益的概念及范圍界定

根據中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱證監(jiān)會）《關于公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益（2008）》（以下簡稱1號公告）的解釋，非經常性損益是指與公司正常經營業(yè)務無直接關系，以及雖與正常經營業(yè)務相關，但由于其性質特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經營業(yè)績和盈利能力作出正常判斷的各項交易和事項產生的損益。

依此定義，非經常性損益具有以下兩個特性：一是與公司正常經營活動無直接關系，即非經常性損益經常發(fā)生于與經營活動無直接關系的領域，如政府財政補助，既非經營活動，也與公司的經營能力無關；或雖與經營活動有關系，如關聯交易，由于性質特殊，上市公司往往通過非公允價格的關聯交易獲得利潤，這部分利潤不能算作是公司正常經營活動獲得的。這一特性直接決定了非經常性損益不能用來衡量公司的經營業(yè)績。二是偶發(fā)性和不可持續(xù)性。有些非經常性損益往往通過一次交易獲得，如債務重組，由于不具有可持續(xù)性，不能代表公司的持續(xù)獲利能力，所以也不能用來衡量公司的長期盈利能力。這兩個特性只要具備其一即可確定為非經常性損益。

從根本上講，“非經常性損益”的概念是證券監(jiān)管部門出于對上市公司真實業(yè)績考核的需要及為社會公眾投資者提供判斷企業(yè)正常經營業(yè)務盈利能力指標的需要提出的，并不屬于財務會計的概念范疇。之所以要考慮非經常性損益，是因為它的存在會對報表使用人對公司經營業(yè)績和盈利能力的判斷產生影響，因而在評價上市公司業(yè)績時應充分關注。

二、基于2012滬市年報“扣非”后虧損公司數據的實證分析

在上海證券交易所網站披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤在扣除非經常性損益后為負數的243家上市公司中，有4家由于無法獲取年度報告中非經常性損益項目的披露信息而剔除，因此，分析的有效樣本為239個，并從非經常性損益項目的總量、結構、使用頻率及對利潤影響程度四個方面來進行分析。

（一）總量及占比情況分析

在239個樣本上市公司中，歸屬于股東的凈利潤在扣除非經常性損益前總計為-601.37億元，扣除后為-894.97億元，非經常性損益凈額總計為293.60億元（如不考慮少數股東權益和所得稅影響，非經常性損益總額為336.05億元），占比為48.82%。其中，非經常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤具有盈虧影響的為131家，歸屬股東凈利潤在扣除非經常性損益前為87.03億元，扣除后為-137.10億元，非經常性損益總量凈額為224.13億元，占比為257.53%；其余108家虧損公司歸屬股東凈利潤在扣除非經常性損益前為-688.40億元，扣除后為-757.87億元，非經常性損益總量凈額為69.47億元，占比為10.09%。

（二）結構分析

在1號公告中列出的21項非經常性損益項目中，不同項目在非經常性損益總額中占比有很大差別，對上市公司歸屬于上市公司股東的凈利潤的貢獻也各不相同，如按影響額（正值，金額未剔除少數股東權益和所得稅影響）排序，前5名的分別是：政府補助（140.83億元，占比41.91%）、非流動性資產處置損益（110.91億元，占比33%）、公允價值變動損益及投資收益（31.03億元，占比9.23%）、債務重組損益（19.62億元，占比5.84%）、應收賬款減值準備轉回（6.07億元，占比1.81%）。

可以看出，“政府補助”一如既往地構成非經常性損益的最主要來源，金額超過非經常性損益總額的四成；“非流動性資產處置損益”緊隨其后，超過非經常性損益總額的三成，僅此兩項合計，占比就達到非經常性損益總量的近75%。公允價值變動損益及投資收益和債務重組損益名列第三和第四位是毫不意外的，這兩項也歷來是公司用來掩蓋經營不善和業(yè)績不佳，或進行利潤操縱最常用的手段，二者合計金額達到50億元，占比為15%。應收賬款減值準備轉回占比并不算高，但總額超過6億元，說明其作為利潤調整“秘密武器”的作用還在充分發(fā)揮。此五項合計高達非經常性損益總額的91.79%。

（三）使用頻率分析

上市公司由于各自的實際情況不同，在利用非經常性損益來扭虧或減少虧損時，所使用方法也各不相同。前述排名前五位的項目被上市公司使用的頻率分別為：政府補助219家；非流動性資產處置損益230家（其中正影響141家，負影響89家）；公允價值變動損益及投資收益100家（其中正影響86家，負影響14家）；債務重組損益33家（其中正影響26家，負影響7家）；應收賬款減值準備轉回36家（其中正影響35家，負影響1家）。

此項排序與按結構排序基本重合，排名前二項的“政府補助”“非流動性資產處置損益”不僅對上市公司利潤貢獻巨大，而且是公司用來扭虧或減少虧損的首選；“公允價值變動損益和投資收益”不僅能增加利潤總額，而且由于是列入利潤表的“營業(yè)利潤”中而倍受上市公司青睞；其余兩項使用的頻率也很高。值得注意的一個現象是，“資金占用費”總額只有2億元，僅占非經常性損益總量的0.6%，但是卻有高達31家上市公司使用（其中正影響30家，負影響1家），超過“債務重組損益”的正影響家數；“對外委托貸款”和“委托投資”使用的頻率也較高，二者合計共有28家公司使用。

（四）對利潤影響程度分析

經過對239個樣本的統計分析，非經常性損益對歸屬于上市公司股東凈利潤具有盈虧影響的有131家，且“扣非”后凈利潤減少幅度均超過100%；其余108家虧損公司在“扣非”后凈利潤增加的有21家，減少的有87家。非經常性損益對歸屬股東凈利潤具有正向影響的家數總計達218家，占比91.2%，具有反向影響的僅21家，且影響程度不大。“扣非”后虧損顯著縮小（50%以上）的有13家，占比12%，減少幅度最大的是吉恩鎳業(yè)，達16倍。

總體來說，非經常性損益對虧損公司凈利潤的影響并不算大，多數為一般影響或影響較小，但對有盈虧影響的公司來說則意義非凡，業(yè)績平均增幅2.5倍，有高達46家公司業(yè)績增幅超過5倍，其中又有14家增幅超過10倍，6家增幅超過20倍，增幅最大的是海潤光伏，達193倍。

三、分析結論

（一）非經常性損益項目對樣本上市公司凈利潤影響巨大

非經常性損益在滬市全部上市公司的凈利潤中所占的比重也許并不大，根據上海證券交易所披露的數據來看，2010年和2011年占比均不足5%，但對于虧損、經營不善、業(yè)績不佳，急于扭虧保牌或掩蓋虧損真相的上市公司來說，非經常性損益無疑是最好的“合法工具”。樣本公司中的非經常性損益總量凈額達到公司凈利潤的近五成，具有盈虧影響的131家上市公司的非經常性損益凈額為“扣非”前歸屬股東凈利潤的2.5倍，也足以說明非經常性損益項目對這些公司的重要性。當然，其占比越大，對凈利潤真實情況的干擾就越大。

（二）非經常性損益項目主要為上市公司用來扭虧和減少虧損

樣本中利用非經常性損益扭虧的公司有131家，而這一數據在2010年和2011年分別為115家和107家（上海證券交易所網站），說明上市公司的實際虧損面在擴大的同時，利用非經常性損益扭虧的家數也在不斷擴大。這些公司在利用非經常性損益項目調整凈利潤時目的非常明確。尤其是以前年度虧損的公司，為避免“戴帽”，利用非經常性損益進行盈余管理的動機更強。對于“扣非”前后都虧損的公司來說，盡管也使用了各種不同的非經常性損益項目，但影響有正有負，10%的占比對凈利潤的影響并不大，但有13家公司虧損顯著縮小，也進一步說明利用非經常性損益項目主要目的是為了減少公司虧損的事實。

（三）常規(guī)的非經常性損益項目持續(xù)為上市公司所青睞，但新動向值得關注

“政府補助”持續(xù)成為對上市公司利潤水平影響最大的項目及非經常性損益的最主要來源；“非流動資產處置損益”幾乎是從公司內部“增利”的不二選擇；“應收賬款減值轉回”從來都是利潤調整的“儲備池”；“債務重組損益”一直是上市公司用來實現業(yè)績翻身的經典手段，每一次會計準則中關于債務重組業(yè)務處理政策的變化都會在資本市場上掀起重組浪潮。尤其值得關注的是，一些“簡便的、成本低的、易于操作的”項目，如委托投資、委托貸款、資金占用費收益、托管費收益等，雖然占比還不大，但卻被很多公司所使用，呈擴大趨勢。

四、判斷非經常性損益對上市公司利潤影響時應注意的問題

利潤表的格式和結構是根據現行會計準則的要求，在權責發(fā)生制的原則下編制的，但大量非經常性損益項目的存在對上市公司的利潤水平無疑有很大影響，在進行分析和判斷時還要注意以下兩個方面問題：

一是充分關注年報中非經常性損益項目的披露。非經常性損益通常體現在利潤表中的資產減值損失、公允價值變動收益、投資收益、營業(yè)外收支等項目中。但對于上市公司采用何種方法及對凈利潤影響的具體金額，則要關注年度報告中關于非經常性損益項目的披露及附注說明。在分析時要特別關注那些帶有明顯目的性的、易于為上市公司操縱的、金額增減幅度大的項目，對比公司利潤水平在扣除非經常性損益項目前后的變化幅度，則從中不難看出上市公司想要掩蓋的問題及利潤水平真相。

二是關注公司對非經常損益項目的依賴程度。非經常性損益雖然具有暫時掩蓋或縮小虧損的作用，但并非長久之計，其改善或美化的只是報表列報和相關指標，而不是經營情況和真實業(yè)績。通過對比不同年度的報表數據和信息披露，如果發(fā)現公司連續(xù)幾個年度持續(xù)依賴非經常性損益扭虧，或業(yè)績時好時壞，但扣除非經常性損益項目后均為虧損，說明公司的經營和盈利能力已經出現嚴重問題而且很難改善，在進行投資決策時應慎重考慮。●

【參考文獻】

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