混合所有制需要制度與法律護航

馬紅漫

繼中國石化之后，另一大型央企中國電信也開啟了混合所有制改革。中國電信近日宣布，將在新興業務、ICT業務等方面借助引入外部戰略投資者、財務投資者、員工持股等多種方式，以更加市場化的手段驅動業務模式快速突破。

然而，對于壟斷國企伸出的“橄欖枝”，民營資本的態度卻頗為冷靜。從宏觀環境觀察，國企資本回報率增速整體呈現放緩態勢，去年國資委主管的113家央企利潤總額為1.3萬億，同比僅增長3.8%，明顯低于同期GDP增速。在這一背景下，國企對啟動混合所有制的熱情似乎更高，民營資本則因擔憂收益與風險不對等而觀望之情濃厚。

有調查顯示，當前民營資本對參與混合所有制最為關心的問題就是如何保障話語權。當前，國有企業中許多高管都具有相應的行政級別，企業經營方向因同時受到資本回報率與政績考核兩個標準的指揮而游移不定。若行政與市場的邊界得不到及時厘清，意味著混合所有制企業將無法搭建起現代公司治理結構，民營資本即便攜重資走入國企領域，也難以得到相應的人事權與財務管理權，更遑論憑借敏銳的市場應變能力發揮出鯰魚效應。

與此同時，目前國內保障中小股東利益的法律框架也需要進一步完善。就資本實力而言，民營資本大都只能在混合所有制企業中處于參股地位，一旦遭遇集團母公司通過關聯交易擠占利益，自身權益如何保障就是一個現實問題。當然，國有資本在與民營資本“聯姻”中，也有國有資產流失的顧慮。對此，國企在全面啟動混合所有制改革之前還需縝密設計好防火墻，避免因制度疏漏而讓“碩鼠”得逞。

以此觀之，混合所有制不能簡單地被解讀為在國企領域引入民營資本，而是要在兩者之間形成有機融合，最終實現利益互補，并創造出更高的社會效益。恰因此，包括民營資本引進方式、法人治理結構建立、契約精神培育、資本退出機制等核心要素均需做出縝密考量。或許中國石化與中國電信兩家央企的實踐及其激起的反饋聲音可以“投石問路”，為后續制度與法律的夯實工作提供參考樣本。