中小險企飲鴆止渴？

朱玥

這是一個越來越容易out的時代。

對于保險行業，“要回歸保障”這種提了很多年的說法也在不知不覺中過氣了。越來越多的人把它默認為投資的一種方式；如某位外資保險公司人士告訴《英才》記者，“大家主要考慮如何利用保險規債避稅、如何進行財富傳承和資產分配。”

當然，保障始終是保險的基本功能。能夠幫助客戶增加其賬戶的現金價值，無疑也是對其今后生活的保障之一；也許正是在這種情況下，消費者格外青睞曾經被打上“保障功能弱”標簽的投資型險種，尤其是萬能險屢屢大賣。

之所以叫“萬能”，主要是對于投保人而言，可根據個人情況調整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，讓有限的資金發揮最大的作用。所繳保費分成兩部分，一部分用于保險保障，另一部分用于投資賬戶。賬戶資金由保險公司代為投資理財，投資利益上不封頂、下設最低保障利率。

一年前，保監會對壽險業務收入的統計口徑做出了調整：在往年的“原保險保費收入”之外，新增“保戶投資款新增交費”、“投連險獨立賬戶新增交費”兩個統計指標，這三項合計就構成了保險公司的規模保費，也是保險公司真正的業務收入。招商證券保險分析師王宇航指出，其中“保戶投資款新增交費”這部分的資金基本上是將萬能險收入統計在內。

《英才》記者對保監會發布的2014年1-5月人身保險公司原保險保費收入情況做了進一步分析，發現71家人身險公司上述業務合計1955.4億元，與合計的“原保險保費收入”6662.4億元之比達到了29.4%，接近30%。

而年初憑借和余額寶拉上關系、風頭很健的珠江人壽，保戶投資款新增交費居然高達其原保險保費收入的190倍。排在第二位的則是安邦旗下的和諧健康保險公司，保戶投資款新增交費與原保險保費收入的比為156倍。華夏人壽、生命人壽、前海人壽，包括前段時間因為和保監會“叫板”的正德人壽，這些總體排名靠后的中小型壽險公司，保戶投資款新增交費一項均遠超于行業內其他壽險公司。

相比之下，四家上市的大型險企在萬能險方面則低調許多，這部分收入在原保費收入中占比往往在0.1%以下。“很多保險公司的戰略都在調整，理財型產品、短期產品占比高的大多是中小險企，大公司在這方面已經放慢了腳步，甚至開始負增長。”中國保險學會理事庹國柱告訴《英才》記者。

萬能險對資本的消耗比一般險種更嚴重。保險公司不但要提取與保單賬戶價值等額的賬戶保證金，還需提取保單價值4%的責任準備金和0.3%的風險保額。一些小型險企被點名償付能力不足，與過多發行此類產品不無關系。

有時，償付能力指標會比保費或投資利潤更讓保險公司神經緊張。被保監會點名事小，隨后種種嚴厲的監管措施將直接影響公司的下一步發展。

但很多保險公司不惜飲鴆止渴。出于對現金流的需要，一些保險公司通過這種方式頻頻發放短期的投資型保險產品，將資金投到有更高收益的地方去賺取利差。庹國柱表示，這種方法可以偶爾為之，時間長了勢必會給公司的流動性造成壓力。

光大永明人壽個險部總經理王戈對《英才》記者指出，保險公司越是想把保單做成理財產品，越是容易出問題。“有些險企還推出大量一年期理財險產品，結果年年新單，年年沒有續期，資產的匹配壓力太大。期限不匹配，這邊投資端要求投十年，這邊的保費只能收一年，怎么敢投？用什么回報保單持有者？”endprint