后世界500強時代正在來臨

劉西曼

《財富》500強雖然仍然是觀察全球經濟的一個重要窗口，但是，它也越來越扭曲化了。

7月7日晚，《財富》發布了世界500強排名，中國上榜公司首次達到100家、同比增加7家，僅次于美國的128家，大大領先于日本的57家，已經成為排行榜的主導勢力之一。

但是，我們卻不得不說，世界500強已經日益不能反映全球經濟的全局，反倒產生的扭曲越來越大，以世界500強來看待全球經濟的邏輯正在失效——后500強時代正在來臨。

分配扭曲

500強能否反映全球經濟？不妨先看看營收、利潤數據。

2013年，上榜的500家公司總收入達到310584億美元，與2012年的303049億美元相比增加2.5%，而全球GDP增速為2.4%，這個數據確實與全球GDP增速相當。但是，從利潤方面則不然，2013年全球500強盈利能力大幅上升，總利潤提高了27%，達到近2萬億美元。

我們知道，GDP=居民收入+政府收入+企業凈收入，企業凈收入的大幅提升，也意味著居民和政府的收入增速遠小于GDP增速，甚至是負增長。企業利潤基本等同于其凈收入，所以，我們看到企業利潤飆升、但是居民生活并沒有明顯改善。

美國企業尤其突出，進入世界500強公司排行榜的128家美國企業其總利潤達到7987億美元，占世界500強利潤總額的40%，其利潤增速約30%。因此，2013年，美國股市也出現了大幅飆升。

換句話說，全球經濟正在趨向于近乎零和的游戲：雖然整體增速有2.5%左右，但是利潤大部分歸屬于了企業，這是一種很強的分配扭曲。

效率扭曲

分配扭曲的背后是效率扭曲，也就是說，強者恒強的馬太效應。

2013年，500強企業的員工總數同比增加0.5%，顯著低于企業營收增速，共計6522萬人。這也說明，500強企業自身的運營效率在提高，這對于企業當然是好事。

問題是，在全球約有35億工作人口中，500強企業的員工數目只占其中的1.8%，如果按全球總人口計則只有約0.9%。500強營收約31萬億美元，如果按照平均30%～35%的增加值率計算，對應于約9萬～10萬億美元的GDP，而2013年全球GDP總量約73萬億美元，500強企業占比就達到了12%～13%。以全球1.8%的勞動人口、0.9%的總人口占比，創造了全球12%～13%的財富，體現了極高的效率。

這也說明，500強企業的效率遠遠高于社會的其他板塊，而且這種效率的提升還在不斷增強，落差還在不斷增大，必將導致內部更大的財富分配不均。

中國扭曲

還有一種扭曲力，來自于中國企業。

由于越來越多的中國企業進入榜單，很多優秀企業被排除出整個榜單，比如今年的日本理光、住友化學，美國雅培、德國賀利氏等；也出現了中國的太平洋建設、正威等不乏爭議的“神秘企業”，《財富》似乎并不能去核實；還有一大批被弱整合、只有物理反應的企業集團，如天津物貿、浙江物貿、渤海鋼鐵等，很難被看做是歐美式的企業，比日韓的財團更松散。當然，財富500強就是以營收為標尺的，這無可厚非。但是，中國企業有自己的一些特殊情況，這足以對整個榜單形成扭曲。

同時，大量的中型、小型國家，因為本土市場狹小，在榜單上已經完全出局了。美、中、日三國就占據了榜單的57%，法、英、德又占據了榜單18%，其他所有國家也不過占據榜單的25%。在這時候，《福布斯》2000強就顯得更為準確了，后者不但是上市公司，財務數據可考，而且覆蓋的面也更大，兼顧了大和強。

中國的扭曲，很大程度上也可以從中國企業內部的分布看出來。以A股為例，中國十幾家上市銀行的利潤總和已經超過了所有非金融企業的利潤總和；在此次入圍的500強企業中，虧損最嚴重的50家企業里，中國就占據了16家，其中相當多一部分是煤炭、鋼鐵企業。

所以，我們不難看出，《財富》500強雖然仍然是觀察全球經濟的一個重要窗口，但是，它也越來越扭曲化了。除了上面的分析之外，其他值得關注的點還有很多，比如板塊分布，金融、能源占比越來越高，而制造業占比不斷下降；比如，國家板塊中，韓國、瑞士已經超過西班牙、意大利等老牌強國，等等。

我們如果想從中得到更多啟示，就需要拋開純粹的數量化邏輯，找到其中的結構化特色，從而有更深刻準確的洞察——后世界500強時代已經來臨。