對小企業(yè)外部融資渠道的理論探討*1

鄧 超，唐 瑩，胡梅梅

(中南大學(xué) 商學(xué)院，湖南 長沙 410083；湖南農(nóng)業(yè)大學(xué) 商學(xué)院，湖南 長沙 410128)

為解決小企業(yè)融資難問題，我國相繼出臺了一系列政策法規(guī)，但國家政策發(fā)揮作用的強(qiáng)度不及大中型企業(yè)的融資需求對小企業(yè)融資的“擠出效應(yīng)”，以1998—2009年為例，小企業(yè)實際貸款投放量確有小幅增長，但小企業(yè)融資滿足率仍較低(王雅炯、幸麗霞,2012)[1]11-16。資本市場的不完善也是阻礙我國小企業(yè)融資的重要瓶頸，雖然創(chuàng)業(yè)板已正式推出、中小企業(yè)集合債券也試點推行，但中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中均無小型企業(yè)，參與試點推行的中小企業(yè)集合票據(jù)的數(shù)量少、規(guī)模小，小企業(yè)直接融資市場規(guī)模依然很小。本文根據(jù)國內(nèi)外最新研究及我國的實際發(fā)展情況，對銀行信貸、民間金融、商業(yè)信貸三類小企業(yè)外部融資渠道展開理論探討，并提出政策建議，以期對緩解小企業(yè)融資約束、拓寬小企業(yè)外部融資渠道提供參考。

一、小企業(yè)銀行信貸

作為信貸資金供給方，銀行以追求利潤最大化為目標(biāo)，在有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上爭取最大化的盈利，信貸交易成本、信用風(fēng)險、流動性等是影響信貸決策的主要因素。財務(wù)指標(biāo)已非銀行進(jìn)行小企業(yè)信貸決策的決定因素，為降低信息不對稱，銀行普遍要求小企業(yè)提供抵押物，并通過各種渠道收集關(guān)于小企業(yè)的各類信息。傳統(tǒng)的貸款技術(shù)分類是依據(jù)貸款決策制定所依賴的信息類型，基于“硬信息”的交易型貸款適用于信息透明度較高的小企業(yè)，包括財務(wù)報表貸款、小企業(yè)信用評分、抵/質(zhì)押貸款、擔(dān)保貸款、應(yīng)收賬款融資等。……