中簽靠運(yùn)氣，打新有秘方

陳乾

世界杯精彩紛呈，引發(fā)球迷狂歡的同時(shí)，A股市場(chǎng)也迎來(lái)了一場(chǎng)股民翹首以盼的火爆“賺錢(qián)盛宴”。6月9日證監(jiān)會(huì)給9家擬上市公司發(fā)送了領(lǐng)取批文的通知，意味著暫停4個(gè)多月的IPO發(fā)行之門(mén)再度開(kāi)啟。所有投資者均親眼目睹了上一輪新股發(fā)行打新帶來(lái)的超額收益，以及新股上市后二級(jí)市場(chǎng)的華麗表現(xiàn)，新股幾乎成了“送錢(qián)”的代名詞。

事實(shí)上，不光打新賺錢(qián)，參與二級(jí)市場(chǎng)炒新的投資者也是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。據(jù)《投資與理財(cái)》記者統(tǒng)計(jì)，今年年初48只新股上市首日平均漲幅達(dá)到了42.75%，上市后至今，對(duì)比發(fā)行價(jià)的平均漲幅也超過(guò)60%，出現(xiàn)漲幅翻番的個(gè)股不在少數(shù)，賺錢(qián)效應(yīng)不是一般的強(qiáng)。

如此好賺的錢(qián)，卻又不是人人都能賺到的。接受記者采訪的上海民生路某券商一大戶(hù)室的周姓投資者就表示，新股中簽太難，多數(shù)靠的是運(yùn)氣。記者通過(guò)多方了解發(fā)現(xiàn)，其實(shí)不然。中簽固然是靠運(yùn)氣居多，但是靠新股賺錢(qián)還是有“秘方”可尋。

天時(shí)地利人和，打新熱情踴躍

又一次新股上市，資本市場(chǎng)各方紛紛又在摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干一番。《投資與理財(cái)》記者通過(guò)采訪發(fā)現(xiàn)，在所有接受采訪的投資者中，幾乎沒(méi)有不對(duì)新股不感興趣的。接受采訪的上海公募基金、私募基金、券商自營(yíng)和個(gè)人投資者均表示，對(duì)于新股，或是參與配售，或是準(zhǔn)備在二級(jí)市場(chǎng)炒作，都是會(huì)參與其中。一幅磨刀霍霍向新股的熱鬧景象。

南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)記者表示，在當(dāng)前整個(gè)A股市場(chǎng)低迷的情況下，此輪IPO重啟后的新股發(fā)行價(jià)格很低，市盈率不高，流通盤(pán)也較小，諸多因素影響的結(jié)果是，新股上市后資金炒新的動(dòng)力更大，上漲空間極大。北京久陽(yáng)恒盈資本管理中心（有限合伙）執(zhí)行合伙人胡軍程在接受記者采訪時(shí)也坦言，這一波新股肯定會(huì)大漲，而且會(huì)漲得很多。

不可不知的新股新規(guī)定

要想?yún)⑴c此次打新，對(duì)新規(guī)定不知道可不行。本次新股的新規(guī)主要體現(xiàn)在持倉(cāng)市值、上市首日臨時(shí)停牌機(jī)制和增加新股首日交易時(shí)間等3個(gè)方面的變化。一是持倉(cāng)市值的計(jì)算。滬深交易所新出臺(tái)的修訂后的申購(gòu)規(guī)則明確，投資者持有市值的計(jì)算口徑由“T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購(gòu)日）日終持有的市值”調(diào)整為“T-2日前20個(gè)交易日（含T-2日）的日均持有市值”。這就意味著，以6月18日為網(wǎng)上申購(gòu)日計(jì)算，投資者只有在5月17日前持有相應(yīng)市值的股票至今，才可申購(gòu)相應(yīng)新股。

在新股上市首日交易機(jī)制方面，上交所取消了“收盤(pán)前5分鐘申報(bào)價(jià)格不得高于當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)的120%，且不得低于當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)的80%”的要求，申報(bào)價(jià)格僅實(shí)施“集合競(jìng)價(jià)階段，有效申報(bào)價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的120%，且不得低于發(fā)行價(jià)格的80%”和“連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，有效申報(bào)價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的144%，且不得低于發(fā)行價(jià)格的64%”。

年初新股因頻繁“秒停”而飽受詬病。為解決新股上市首日交易時(shí)間過(guò)短的問(wèn)題，上交所在新規(guī)中取消了盤(pán)中股價(jià)上漲或下跌超過(guò)20%時(shí)，第二次盤(pán)中臨時(shí)停牌的規(guī)定，僅在盤(pán)中股價(jià)上漲或下跌超過(guò)10%時(shí)停牌30分鐘。

而深交所則取消了盤(pán)中成交價(jià)首次達(dá)到或超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)上下20%的盤(pán)中臨時(shí)停牌限制，并將10%停牌限制的臨時(shí)停牌時(shí)間，由原來(lái)的1小時(shí)調(diào)整為30分鐘。此外，深交所對(duì)新股上市首日交易機(jī)制還做了以下兩方面調(diào)整：一是全日設(shè)立不高于發(fā)行價(jià)144%且不低于發(fā)行價(jià)64%的有效申報(bào)價(jià)格范圍限制，超出有效申報(bào)價(jià)格范圍的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)；二是盤(pán)中臨時(shí)停牌結(jié)束、復(fù)牌時(shí)以及收盤(pán)階段，調(diào)整集合定價(jià)為集合競(jìng)價(jià)。

借道混合基金打新優(yōu)勢(shì)明顯

楊德龍對(duì)記者表示，由于打新新規(guī)的改變，普通投資者很難打到新股。而且，根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新規(guī)定，網(wǎng)下配售的股票中，至少40%應(yīng)優(yōu)先向公募基金和社保基金配售，這就意味著公募基金通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)，打新中簽率相對(duì)較高。所以，借道混合基金“打新”有一定的優(yōu)勢(shì)，是一種不錯(cuò)的選擇。

市場(chǎng)正是看中了這一點(diǎn)，早在IPO開(kāi)閘前，公募基金就已為打新做足準(zhǔn)備。債券基金打新被叫停后，混合型基金接力，成為打新主力軍。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，混合基金發(fā)行數(shù)量井噴，已有56只混合型基金成立，大部分都將目光瞄準(zhǔn)新股。

在選擇打新基金時(shí)，投資者有一個(gè)問(wèn)題需首要考量，就是在市場(chǎng)如此多的混合基金中，該如何選擇中簽率較高的基金。市場(chǎng)人士表示，要看該基金旗下是否有相對(duì)受重視的旗艦產(chǎn)品，還要注意公募基金規(guī)模，規(guī)模太小不容易打中；而規(guī)模太大，即使中簽，對(duì)基金凈值貢獻(xiàn)也不大。分析認(rèn)為，規(guī)模15億元是比較理想的打新選擇。

融資打新風(fēng)生水起

由于新股配售市值的認(rèn)定，以T-2日前20個(gè)交易日的日均市值來(lái)計(jì)算，這就意味著投資者想打新，手中既要有股，又要有錢(qián)。除了買(mǎi)入針對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的各種理財(cái)產(chǎn)品之外，眼下一些“差錢(qián)”的中小投資者開(kāi)始了新的嘗試——融資打新。

有需求便有市場(chǎng)。據(jù)了解，在國(guó)泰君安一家營(yíng)業(yè)部制定的打新策略中，融資融券成了提高新股申購(gòu)額度的工具。具體操作中，保守型投資者可以將普通證券賬戶(hù)的股票賣(mài)出，留出資金申購(gòu)新股，再通過(guò)信用證券賬戶(hù)融資買(mǎi)入，回補(bǔ)之前市值。這樣既實(shí)現(xiàn)持股，又可進(jìn)行新股申購(gòu)，提高了資金使用率。激進(jìn)型投資者可以根據(jù)新股發(fā)行時(shí)間，在T-3日將全部證券、資金轉(zhuǎn)入信用證券賬戶(hù)，融資買(mǎi)入股票，提高倉(cāng)位，獲得新股申購(gòu)額度；T-1日賣(mài)券還款，全部股票變成現(xiàn)金；T日資金從融資融券的信用證券賬戶(hù)劃回普通賬戶(hù)，申購(gòu)新股。

不過(guò)，也有分析人士表示，融資業(yè)務(wù)利率相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)明顯，但對(duì)于投資者有不少限制，包括開(kāi)戶(hù)需要滿(mǎn)6個(gè)月、賬戶(hù)資產(chǎn)在5萬(wàn)元以上，而且兩融標(biāo)的也有一定范圍。

股票質(zhì)押打新悄然進(jìn)行

在融資融券之外，最近一些券商悄然推出了小額股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)，降低中小投資者的打新融資門(mén)檻，也讓資金周轉(zhuǎn)更為靈活。

以中山證券最新上線的小額借款平臺(tái)——“小融通”為例，此款產(chǎn)品最低融資額5000元起，個(gè)人最高上限為200萬(wàn)元。與融資融券相比，除了ST、*ST以及未完成股改之外的所有流通A股、ETF基金都可用于質(zhì)押。在融資成本上，打新的借款實(shí)施隨借隨還模式，利率為年化11.6%，時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)半年。

據(jù)介紹，“小融通的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)全程線上操作，線上放款，申請(qǐng)次交易日資金即可用可取。”“小融通”對(duì)打新用途的資金質(zhì)押率最高可以做到95%，將有效解決股票持有數(shù)量充足、但新股申購(gòu)資金不足的問(wèn)題。

打新不如炒新

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年年初上市的48只新股上市后至今對(duì)比發(fā)行價(jià)的平均漲幅超過(guò)60%，出現(xiàn)漲幅翻番的個(gè)股不在少數(shù)，其二級(jí)市場(chǎng)平均漲幅遠(yuǎn)超上市首日平均漲幅42.75%。在打新極低的中簽率背景下，炒新比打新賺錢(qián)，也在投資者間形成了一定的共識(shí)。

上海某私募基金張姓投資總監(jiān)對(duì)記者表示，其管理的產(chǎn)品如若網(wǎng)下配售不到新股，就將在上市首日開(kāi)盤(pán)，以上限價(jià)格買(mǎi)入；當(dāng)日買(mǎi)不進(jìn)去，第二日會(huì)再次買(mǎi)入。市場(chǎng)對(duì)炒新的熱情由此可見(jiàn)一斑。

當(dāng)然，炒新的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)超打新。楊德龍就炒新提醒投資者，炒新時(shí)一定要注意不要盲目追高，而且要極早介入，介入得越晚，則風(fēng)險(xiǎn)越大。而且，在選擇炒新的個(gè)股時(shí)，一定要慎重，年初發(fā)行的陜西煤業(yè)、貴人鳥(niǎo)等個(gè)股就深套了一批炒新的資金。