大智慧放棄牌照折射證券咨詢行業(yè)困局

趙迪

近日，大智慧（601519）發(fā)布公告稱，公司于2014年5月30日召開了總經(jīng)理辦公會(huì)，會(huì)議提出公司由于業(yè)務(wù)眾多，各種持牌業(yè)務(wù)與非持牌業(yè)務(wù)交叉，不利于進(jìn)行良好管控，對(duì)證券投資咨詢牌照的持續(xù)持有已構(gòu)成障礙，因此決定不參加2013年度投資咨詢機(jī)構(gòu)年檢。作為中國(guó)證券咨詢行業(yè)的老兵，大智慧的退出也折射出中國(guó)證券投資咨詢行業(yè)所面臨的困局。

牌照被吊銷還是主動(dòng)放棄？

按照大智慧的公告，公司已經(jīng)向上海證監(jiān)局提交了不參加2013年年度檢查的申請(qǐng)。不參加投資咨詢機(jī)構(gòu)年檢意味著大智慧將不再持有證券投資咨詢牌照。

事實(shí)上，證券投資咨詢業(yè)務(wù)一直是大智慧的重要業(yè)務(wù)之一，短期內(nèi)對(duì)于大智慧的重要性難以替代。按照公司的測(cè)算，2013年投顧類業(yè)務(wù)約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的25%，同時(shí)在服務(wù)客戶及開拓新業(yè)務(wù)方面也會(huì)令公司增加一些成本。更為重要的是，股票軟件究竟是否屬于證券咨詢服務(wù)一直處于比較模糊的境地，喪失咨詢牌照可能給公司其他業(yè)務(wù)帶來不可估量的影響。

如果按照大智慧的公告，放棄咨詢牌照屬于公司決策，那么這樣的決策是難以令人理解的。畢竟，在其他業(yè)務(wù)尚難以構(gòu)成有效支撐點(diǎn)的背景下，現(xiàn)有的投顧業(yè)務(wù)難以替代。

此外，大智慧董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹目前還擔(dān)任著中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券投資分析師專業(yè)委員會(huì)副主任委員、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)信息技術(shù)委員會(huì)委員、上海證券同業(yè)公會(huì)理事。一旦大智慧喪失咨詢牌照，張長(zhǎng)虹在證券業(yè)協(xié)會(huì)的各種職務(wù)也可能將受到影響。

耐人尋味的是，在2014年5月16日召開的2014年券商創(chuàng)新大會(huì)上，張長(zhǎng)虹還做了題為《新時(shí)期下證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)發(fā)展的主題演講》，大談證券咨詢機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與挑戰(zhàn)。而一個(gè)月后，大智慧竟然放棄咨詢牌照，令人啼笑皆非。

不過，有網(wǎng)友在微博中爆料稱，大智慧的證券投資咨詢資格是因?yàn)闆]有通過年檢，面臨被吊銷。大智慧在公告中表示不參加年檢，僅僅是為了面子而已。

事實(shí)上，今年以來，大智慧麻煩不斷。尤其是在貴金屬業(yè)務(wù)的灰色利益鏈被央視曝光后，大智慧旗下的民泰貴金屬就陷入到維權(quán)糾紛之中。最終，大智慧不得不宣告轉(zhuǎn)讓民泰貴金屬的股權(quán)給董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹的妹夫黃順寧，讓上市公司免受拖累。

二級(jí)市場(chǎng)上，大智慧股價(jià)表現(xiàn)低迷。5月29日至6月25日短短19個(gè)交易日，累計(jì)跌幅超過20%。

證券咨詢行業(yè)困局難解

不管是主動(dòng)還是被動(dòng)，大智慧退出證券咨詢行業(yè)都是一個(gè)標(biāo)志性事件，折射出中國(guó)證券投資咨詢行業(yè)所面臨的困境。

中國(guó)證券投資咨詢行業(yè)誕生于上世紀(jì)90年代初，以1992年1月16日注冊(cè)成立的深圳新蘭德證券投資咨詢公司為標(biāo)志，中國(guó)證券投資咨詢行業(yè)大幕開啟。

資料顯示，深圳新蘭德前身為綜合開發(fā)研究院（中國(guó)-深圳）旗下的《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社和股份經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)研究所，最初由綜合開發(fā)研究院發(fā)起投資，深圳證券登記公司、中國(guó)科技財(cái)務(wù)公司等入股組建而成。

此后，中國(guó)證券咨詢行業(yè)逐步發(fā)展壯大，在早期證券投資理念的普及與傳播，投資者教育等方面發(fā)揮了重要的作用。然而，伴隨著券商研究所的崛起，證券咨詢公司始終難以找到持續(xù)的經(jīng)營(yíng)模式。尤其是近些年來，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)面臨整體性的發(fā)展困境，整體生存狀態(tài)趨于惡化，機(jī)構(gòu)數(shù)量逐年減少，業(yè)務(wù)發(fā)展停滯不前，收入和利潤(rùn)持續(xù)下降，行業(yè)已經(jīng)瀕臨全面虧損的境地。

“證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的法定業(yè)務(wù)僅有證券投資咨詢業(yè)務(wù)一項(xiàng)，且很難與證券公司競(jìng)爭(zhēng)，尤其是證券公司往往采用與傭金捆綁甚至免費(fèi)的方式提供投資咨詢服務(wù)，咨詢機(jī)構(gòu)投資咨詢業(yè)務(wù)難以找到可行的盈利模式，難以支撐可持續(xù)發(fā)展?！痹?014年券商創(chuàng)新大會(huì)上，大智慧董事長(zhǎng)張長(zhǎng)虹如此說道。

與此同時(shí)，非法證券咨詢機(jī)構(gòu)的泛濫加之有牌照證券咨詢機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量的良莠不齊讓很多投資者蒙受損失，也給行業(yè)帶來了不少負(fù)面影響。

曾經(jīng)在多家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)任職的資深證券分析師薛樹東對(duì)記者表示，“證券投資咨詢行業(yè)并非沒有出路，但大家都想著賺快錢，以至于讓這個(gè)行業(yè)看不到出路?！?/p>

在券商創(chuàng)新大會(huì)上，張長(zhǎng)虹為證券投資咨詢行業(yè)的發(fā)展提出了三點(diǎn)對(duì)策，一是以試點(diǎn)的方式，推動(dòng)部分證券投資咨詢機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理等專業(yè)證券公司；二是適當(dāng)拓寬證券投資咨詢機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍，將投資咨詢范圍不僅限于股票，逐步拓展到期貨，乃至外匯和大宗商品等領(lǐng)域；三是促進(jìn)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)與證券公司間的深入合作，加大證券投資咨詢業(yè)務(wù)與其它證券業(yè)務(wù)牌照的資源整合，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體活力和內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力。

然而，隨著大智慧退出證券咨詢業(yè)，這一切或許都將成為一個(gè)遠(yuǎn)去的夢(mèng)。