軍工股大放異彩 下半年仍值得投資

楊陽

近期軍工股表現十分搶眼，僅7月2日當天就有中原特鋼、航天科技、成發科技、西儀股份等多只軍工概念股集體漲停。

事實上，自6月下旬以來，軍工板塊出現整體上揚行情，其軍工指數累計漲幅接近15%，遠跑贏同期上證指數。有分析人士指出，軍工板塊的活躍主要有三大事件的促使，一是軍工科研院所改制有望破冰；二是日本修憲解禁集體自衛權；三是我國首次參加太平洋軍演。

值得注意的是，軍工股的行情不會因為近期集體大漲而立馬完結，隨著我國國防經費持續增長和軍工改革加速推進，軍工股已經引起資本市場的關注，其下半年也是值得投資者重點關注的板塊之一。

軍工股走勢強勁

6月28日，首屆中國軍工產融年會召開，會上傳遞的信息表明，有關軍工科研院所事業單位改制的試點方案已上報有關部門，未來方案獲批之后，軍工科研院所改制有望破冰。

受此利好消息刺激，6月30日軍工股出現大漲，整個板塊漲幅達到4.81%，更有多只股票漲停。

軍工股的強勢表現仍在繼續。日本政府于7月1日下午召開臨時內閣會議，通過了修憲法解釋、解禁集體自衛權的內閣決議案。這一舉動將加強我國軍工企業的發展預期，使得二級市場上相關概念股備受關注。7月2日，軍工股強勢再現，多只股票集體漲停。

事實上，軍工股有如此強勢的表現，上述這些消息源只是起到了推波助瀾的作用，軍工行業獲得較大發展、企業發展壯大；以及研究所改制破冰在即，軍工資產證券化有望提速等，使得軍工股的投資價值凸顯，才是其股價堅挺的一個重要基礎和依據。

據了解，軍工行業目前景氣度正處于上升期。自2010年以來，我國軍費預算每年保持兩位數的增長，軍費投入方向也將緊緊圍繞著“能打仗、打勝仗”的目標，重點投入影響作戰能力生成的重要領域。2014年，特別是十八屆三中全會后，我國國防軍事工業走向市場成為大勢所趨。

另一方面，軍民融合、研究所改制、鼓勵和引導民營資本進入軍工領域等政策措施陸續出臺，使得行業面臨重大發展機遇，同時也為行業開啟長期行情。

就目前最熱的軍工資產證券化而言，此次傳出的軍工科研院所改制的試點方案已上報有部門的消息，一方面說明國家層面上仍然在積極推進軍工研究所的改制，并且邁出重要一步；另一方面也堅定了資本市場對軍工改革的信心。如此此次方案能夠順利獲批，業內人士預計改制試點將有望在一到兩年內進行全面的推廣，屆時軍工資產證券化的進程將全面提速。

三條投資主線

記者了解到，有不少券商都較為看好下半年軍工股的投資機會。有券商明確指出下半年投資的三條主線：一是行業政策變化帶來的投資機會，主要是資本運作；二是重大裝備方面的機會；三是軍隊信息化建設方面帶來的機會。

分析人士表示，在科研院所改革的大背景下，擁有較多科研院所且資產證券化水平較低的航天科技集團、航天科工集團，進行資本運作的可能較大。此外，中航工業集團推進資產證券化的發展思路十分明確，旗下也有與上市公司有關科研院所可供注入，中航工業集團的上市公司也值得關注。

個股方面，確定有資產注入預期的有中國航天科技集團的中國衛星、中航工業集團旗下的中航電子。

中國衛星：主營業務是小衛星、微小衛星研制和衛星應用，是A股唯一以衛星制造和應用為主營業務的上市公司。公司控股股東航天五院是我國最主要的衛星研制單位，承擔了我國絕大部分衛星的研制工作。2011年上半年收入近100億元，約為上市公司同期收入的6.5倍，假設上市公司和控股股東收入保持同步增加，則目前控股股東凈利潤是上市公司的6.5倍左右，資產注入后可增厚公司業績約5.5倍。

中航電子：業務包括航空電子、紡織設備、光伏設備和其他產品，以航空電子產品為主。目前航空電子產品以元零部件和少量子系統為主，未來控股股東研究所注入后，將成為系統供應商，盈力能力將大增。

重大裝備相關的公司主要是與航空發動機、大飛機、航母戰斗群有關的公司。

鋼研高納：主營業務為高溫合金，產品廣泛應用于航空發動機和艦船用燃氣輪機。此外，公司高溫合金產品在民用領域也有廣泛應用。公司主要看點包括：技術領先，軍工航天方面，市場份額穩固，訂單良好；民用領域，模具鋼和、晶片切割絲、閥門市場空間廣闊。此外，募投項目逐漸投產，是業績釋放的保證。

中航飛機：目前主營業務為飛機整機及零部件制造業務。經過2008年和2012年兩次資產重組，公司注入飛機整機和有關零部件業務，成為中航工業旗下固定翼飛機整合平臺。公司主要看點包括：高層重視推動軍工航空業發展，航空工業面臨歷史性的突破；民機方面，是ARJ21、C919機體主要生產商；軍機方面，是運8及其衍生機型整機生產商和Y20機體生產商。公司是我國航空工業崛起的主要受益者，未來空間廣闊。

中國重工：是A股公司生產體系最完整、產品門類最齊全的船舶及配套設備制造企業。公司看點包括：作為海軍裝備主要供應商，是海軍發展主要受益者；手持訂單大幅增加，產品結構優化，2014年業績大概率觸底；國產航母預期不斷增強。

軍隊信息化方面主要是北斗導航相關的海格通信和振芯科技。

海格通信：上市之后公司通過不斷收購，主營業務范圍不斷擴大，目前包括無線通信（軍民用）、衛星導航、數字集群、衛星通信、模擬仿真、頻譜管理、信息服務。公司看點包括：通信業務（軍用+民用）收入將保持10-20%增速；北斗導航業務2014年進入高速發展期；模擬仿真業務盈利能力較強；衛星通信產品是新進入者，未來增長空間較大。

振芯科技：專注于北斗導航，打造了“元器件-終端-系統”產業鏈，并多次在北斗終端招標中位居前列。公司看點包括：大額合同護航2014業績；公司募投項目研發基本完成，進入收獲期；公司募投項目研發基本完成，進入收獲期；視頻監控芯片有望成為公司未來利潤新增長點。