我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況及模式淺析

○劉鑫

（北京交通大學(xué)中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心博士后科研工作站 北京 100044）

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于網(wǎng)上支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融。互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結(jié)合，而是在實(shí)現(xiàn)安全、移動(dòng)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平上，被用戶熟悉接受后，自然而然為適應(yīng)新的需求而產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務(wù)所采用的媒介不同，更重要的在于通過互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。理論上任何涉及到了廣義金融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，都應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)金融，包括但是不限于為第三方支付、在線理財(cái)產(chǎn)品的銷售、信用評(píng)價(jià)審核、金融中介、金融電子商務(wù)等模式。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展已經(jīng)歷了網(wǎng)上銀行、第三方支付、個(gè)人貸款、企業(yè)融資等多階段，并且越來越在融通資金、資金供需雙方的匹配等方面深入傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的核心。

通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，最終可以讓金融機(jī)構(gòu)離開資金融通過程中的曾經(jīng)的主導(dǎo)型地位，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的分享，公開、透明等等的理念讓資金在各個(gè)主體之間的游走，會(huì)非常的直接，自由，而且低違約率，金融中介的作用會(huì)不斷地弱化，從而使得金融機(jī)構(gòu)日益淪落為從屬的服務(wù)性中介的地位，不再是金融資源調(diào)配的核心主導(dǎo)定位。可以說，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是一種努力嘗試擺脫金融中介的行為。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀及主要模式

中國的金融改革、利率市場化、匯率市場化和金融管制的放松，正值互聯(lián)網(wǎng)金融潮流興起之際，在傳統(tǒng)金融部門和互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，中國的金融效率、交易結(jié)構(gòu)，甚至整體金融架構(gòu)都將發(fā)生深刻變革。在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以在短時(shí)間取得迅猛發(fā)展，一方面在于互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有資本的要求，也不需要接受央行的監(jiān)管，這是本質(zhì)原因；從技術(shù)角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有自身優(yōu)勢，但是要考慮合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理的問題。從政府不斷出臺(tái)的金融、財(cái)稅改革政策中不難看出，惠及扶持中小微企業(yè)發(fā)展已然成為主旋律，占中國企業(yè)總數(shù)98%以上的中小微企業(yè)之于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性可見一斑。而從互聯(lián)網(wǎng)金融這種輕應(yīng)用、碎片化理財(cái)?shù)膶傩詠砜矗啾葌鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和渠道而言，則更易受到中小微企業(yè)的青睞，也更符合其發(fā)展模式和剛性需求。以往不被重視的大量中小微企業(yè)的需求，正被擁有大量數(shù)據(jù)信息和數(shù)據(jù)分析處理能力的第三方支付機(jī)構(gòu)深度聚焦著。

當(dāng)前我國主要互聯(lián)網(wǎng)金融模式有如下幾種。

第一是傳統(tǒng)的金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道。這個(gè)是廣為熟悉的網(wǎng)銀。互聯(lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用應(yīng)該是渠道的作用。

第二種模式類似阿里金融，具有電商的平臺(tái)，為它提供信貸服務(wù)創(chuàng)造優(yōu)于其他放貸人的條件。互聯(lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用是依據(jù)大數(shù)據(jù)收集和分析進(jìn)而得到信用支持。

第三種模式是P2P的模式，這種模式更多地提供了中介服務(wù)，這種中介把資金出借方需求方結(jié)合在一起。發(fā)展至今由P2P的概念已經(jīng)衍生出了很多模式。中國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)已經(jīng)超過2000家，平臺(tái)的模式各有不同，歸納起來主要有以下四類：一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式，這也是相對安全的P2P模式。此類平臺(tái)作為中介，平臺(tái)不吸儲(chǔ)，不放貸，只提供金融信息服務(wù)，由合作的小貸公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保。二是大型金融集團(tuán)推出的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)。比如陸金所，與其他平臺(tái)僅僅幾百萬的注冊資金相比，陸金所4個(gè)億的注冊資本顯得尤其亮眼。此類平臺(tái)有大集團(tuán)的背景，且是由傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)布局。三是以交易參數(shù)為基點(diǎn)，結(jié)合O2O的綜合交易模式。例如阿里小額貸款為電商加入授信審核體系，對貸款信息進(jìn)行整合處理，這種小貸模式創(chuàng)建的P2P小額貸款業(yè)務(wù)憑借其客戶資源、電商交易數(shù)據(jù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占得優(yōu)勢，其線下成立的兩家小額貸款公司對其平臺(tái)客戶進(jìn)行服務(wù)。線下商務(wù)的機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在了一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái)。四是以P2P網(wǎng)貸模式為代表的創(chuàng)新理財(cái)方式受到了廣泛的關(guān)注和認(rèn)可，與傳統(tǒng)金融理財(cái)服務(wù)相比，P2P的借款人主體是個(gè)人，以信用借款為主，在借款來源一端被嚴(yán)格限制為有著良好實(shí)體經(jīng)營、能提供固定資產(chǎn)抵押的有借款需求的中小微企業(yè)。依托搭建的線下多金融擔(dān)保體系，從結(jié)構(gòu)上徹底解決了P2P模式中的固有矛盾，讓安全保障更實(shí)際且更有力度。

第四種模式是通過交互式營銷，充分借助互聯(lián)網(wǎng)手段，把傳統(tǒng)營銷渠道和網(wǎng)絡(luò)營銷渠道緊密結(jié)合；將金融業(yè)實(shí)現(xiàn)由“產(chǎn)品中心主義”向“客戶中心主義”的轉(zhuǎn)變；調(diào)整金融業(yè)與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，共建開放共享的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。由于此模式發(fā)展時(shí)間較短，平臺(tái)的模式各有不同。

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因?yàn)橛兴阉饕妗⒋髷?shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用；貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行，這個(gè)市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。在這種金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交網(wǎng)絡(luò)降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達(dá)到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長同時(shí)，大幅減少交易成本。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特點(diǎn)

第一，成本低。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自行完成信息甄別、匹配、定價(jià)和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本、無壟斷利潤。一方面，金融機(jī)構(gòu)可以避免開設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的資金投入和運(yùn)營成本；另一方面，消費(fèi)者可以在開放透明的平臺(tái)上快速找到適合自己的金融產(chǎn)品，削弱了信息不對稱程度，更省時(shí)省力。

第二，效率高。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要由計(jì)算機(jī)處理，操作流程完全標(biāo)準(zhǔn)化，客戶不需要排隊(duì)等候，業(yè)務(wù)處理速度更快，用戶體驗(yàn)更好。如阿里小貸依托電商積累的信用數(shù)據(jù)庫，經(jīng)過數(shù)據(jù)挖掘和分析，引入風(fēng)險(xiǎn)分析和資信調(diào)查模型，商戶從申請貸款到發(fā)放只需要幾秒鐘，日均可以完成貸款1萬筆，成為真正的“信貸工廠”。

第三，覆蓋廣。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，客戶能夠突破時(shí)間和地域的約束，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，金融服務(wù)更直接，客戶基礎(chǔ)更廣泛。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶以小微企業(yè)為主，覆蓋了部分傳統(tǒng)金融業(yè)的金融服務(wù)盲區(qū)，有利于提升資源配置效率，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第四，發(fā)展快。依托于大數(shù)據(jù)和電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速增長。以余額寶為例，余額寶上線18天，累計(jì)用戶數(shù)達(dá)到250多萬，累計(jì)轉(zhuǎn)入資金達(dá)到66億元，成為規(guī)模最大的公募基金。

第五，風(fēng)險(xiǎn)不確定性高。一是信用風(fēng)險(xiǎn)不確定性大。現(xiàn)階段中國信用體系尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律還有待配套，互聯(lián)網(wǎng)金融違約成本較低，容易產(chǎn)生各類風(fēng)險(xiǎn)行為。二是網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)大。中國互聯(lián)網(wǎng)安全問題突出，網(wǎng)絡(luò)金融犯罪問題不容忽視。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運(yùn)作會(huì)受到影響，危及消費(fèi)者的資金安全和個(gè)人信息安全。

四、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展建議

1、完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)及管理辦法

從法律層面界定互聯(lián)網(wǎng)金融范疇、建立行業(yè)準(zhǔn)入門檻、規(guī)范市場主體交易行為，制定互聯(lián)網(wǎng)金融的部門規(guī)章，發(fā)布網(wǎng)絡(luò)金融行為指引文件和國家標(biāo)準(zhǔn)，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)運(yùn)營商、出借人、借款人等參與者提供具體規(guī)范引導(dǎo)，嚴(yán)厲打擊互聯(lián)網(wǎng)違法犯罪活動(dòng)。

2、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管體系

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展需要監(jiān)管，過度監(jiān)管則會(huì)遏制行業(yè)創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新需要自由開放的環(huán)境，監(jiān)督體系紀(jì)要營造良好的市場環(huán)境，又要保證互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融目前正處于初步發(fā)展階段，業(yè)內(nèi)尚未完全掌握行業(yè)發(fā)展規(guī)律和路徑，相關(guān)監(jiān)管應(yīng)謹(jǐn)慎。公共融資監(jiān)管是金融監(jiān)管的一個(gè)主要方面，監(jiān)管應(yīng)具有一定的靈活性，在不涉及公眾集資的其他方面給予適度自由。金融監(jiān)管主要的任務(wù)是保護(hù)金融創(chuàng)新和確保互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康發(fā)展。

3、提升對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范能力

加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，使個(gè)人資信狀況日益透明化，提高客戶資信審核的準(zhǔn)確性，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信用體系，發(fā)展信用評(píng)級(jí)服務(wù)市場，解決參與各方的信息不對稱問題。

4、規(guī)范業(yè)務(wù)模式加強(qiáng)行業(yè)自律

互聯(lián)網(wǎng)金融主體應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行業(yè)自律，而行業(yè)聯(lián)合會(huì)和行業(yè)帶頭人要起到模范帶頭作用，建立行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，以保護(hù)行業(yè)健康、有序、可持續(xù)發(fā)展。監(jiān)管部門應(yīng)盡快對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式進(jìn)行梳理和規(guī)范，對存在較多風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)重漏洞的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行限制，同時(shí)建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)制度規(guī)范。

5、優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境

互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段，需要政府加以扶持和引導(dǎo)，不斷優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展環(huán)境。一方面，要積極支持各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)設(shè)立，支持互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)中心建設(shè)和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)要素市場發(fā)展，對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新給予適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼或貼息支持；另一方面，要建立健全信用體系和中介服務(wù)體系，搭建互聯(lián)網(wǎng)綜合金融服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

6、促進(jìn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的融合

傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)各有優(yōu)勢，政府應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，努力形成全面、高效、零距離的互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相互促進(jìn)、共同發(fā)展的金融體系。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)總量和客戶資源龐大、風(fēng)險(xiǎn)控制體系比較完善、行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有巨量的網(wǎng)絡(luò)活躍用戶、大量資信和交易數(shù)據(jù)、高校的第三方支付功能和簡潔的操作。

7、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者保護(hù)

一是構(gòu)建跨行業(yè)、跨區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者保護(hù)協(xié)調(diào)合作機(jī)制。二是建立換門調(diào)解互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛的平臺(tái)，突破地域限制，降低互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛雙方調(diào)節(jié)成本。三是加大互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)教育，提高互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力。

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