黃金不是永遠的“避險天堂”

蘭紀平

近日，國際金價已出現連續5天下跌，這也成為金價自去年11月份以來最長時間的連續下跌。同時也讓去年瘋狂搶購黃金的中國大媽們再度回本無望。據報道，如果以北京千足金金價為例，一年來每克下跌了69元，對于當初買黃金的中國大媽們來說，已累計虧損約260億元，此數字讓世人震驚！對此，其實這一切是中國大媽“自討苦吃”，她們正為當初“盲目跟風”行為買單。

數百年以來，黃金一直被稱為硬通貨，意為不會貶值的貨幣。因此購買并儲存黃金也一直被人們認為是最可靠的保值及增值方式，每當經濟出現危機時，又是“避險天堂”。然而在今天，上述觀念也許需要“與時俱進”了。

黃金還能保值增值嗎

觀察能否保值增值，不能只看市場黃金的貨幣標價提升了多少，而需要看“購買力平價”。

譬如，2005年金價115元/克，按當時1.90元/斤的價格，可購買普通大米61斤；到2012年，金價升至338元/克，當同品質的大米漲至3.30元/斤后，可購買102斤；到了2013年年底，金價下跌至235元/克，米價也漲至3.60元/斤時，1克黃金仍值65斤大米。這表明，就購買大米而言，黃金起到了保值增值作用。

不過，購買西紅柿卻不行。當年西紅柿0.8元/斤，1克黃金可買144斤，8年后為4元/斤，1克黃金只可買到85斤。

再看商品房的購買力：盡管金價從2005年的444.74美元/盎司，上升到2012年的1668.57美元/盎司，但如果商品房價已從2005年5000元/平方米，上漲到2012年時的30000元/平方米，那么，當年可買0.72平方米的一盎司黃金，到2012年只能買到0.35平方米。而到2013年年底，金價下跌至1200美元/盎司，此時的房價繼續上漲后，一盎司黃金只能購買0.24平方米。

這表明，就購買西紅柿或商品房而言，黃金已不能起保值增值的作用。當然，這里不能只看幾個典型的物品，還要看能夠較全面地反映購買力水平的一攬子物品。

2013年， 金價比上年下跌了約30%，而物價水平仍在上升，此一趨勢若持續下去，未來，每單位黃金將無法保持數量恒定地購買各種物品的能力，即不能再起保值增值的作用。原因在于今天貨幣發行的數量與發行者掌控的黃金數量不再關聯。

今天，黃金不再是貨幣

在很長的歷史時期中，黃金曾經是貨幣發行的依據。作為終極貨幣，各國的貨幣發行量與政府掌握的黃金數量掛鉤，各國貨幣的兌換比也是以各自貨幣的法定含金量為基礎。

然而，由于貨幣的發行數量受到黃金儲備數量的約束，在人類社會的經濟總量不斷增加，創造的財富越來越多，對貨幣的需求隨之大量增加的情況下，黃金存量及短期增量越來越難以適應，更無法在外貿逆差加大，黃金儲備外流，或在經濟形勢波動，人們搶購黃金的時候，保持貨幣幣值與黃金的固定關系。于是，金本位便逐步走向瓦解。

自1970年代初， 最后的“黃金窗口被關閉”起，貨幣成為一種以國家信用為基礎的政府欠條，其發行基礎不再是黃金了。各國貨幣發行多少，將取決于期望達到的經濟目標，并由發行國的政府（央行）和商業銀行體系決定。發得過少，經濟無法正常運作和發展；發得太多又會使物價總水平過快地上漲。于是，便出現了通貨緊縮、通貨膨脹和波動的匯率。為此，央行需要根據形勢變化，運用各種貨幣政策工具對實際的貨幣流通數量進行調節。

今天，無論美元、歐元還是人民幣、盧布的發行流通均是依據上述原理。社會上流行的一些說法，如：“美元強大是由于美國占有了世界第一的黃金儲備”、“中國經濟總量達到世界第二，也需要黃金儲備增加到世界第二”、“應大量增加黃金儲備，為人民幣國際化打好基礎”等，均與實際情況不符，其誤在于觀念仍停留在金本位時代。

同美元等國際貨幣一樣，未來人民幣的國際化須依靠不斷增強的中國國家信用。這是一種建立在國家各個領域創造的財富能長期穩步增加，經濟的創新和持續發展能力不斷增強，以一個自由開放，有法制保障的金融體制為基礎的國家信用，是使人民幣能夠不斷受到國際社會認同的一個發展過程。

投資黃金有風險

別讓活錢變死錢

由于資源的稀缺，今天的黃金作為貴金屬仍是具有較高市場價值的商品，且依然具有諸多用途，如：在電子產品、建筑裝飾、首飾珠寶制造方面作原材料，黃金制品作為奢侈消費品，可為偏好者提供享用和收藏。由于市場價格的波動，黃金還具有通過買入和賣出，包括作多和作空方式進行投資或投機的用途。另外，黃金的市場價格變化表現出與美元走勢的負相關，與國際經濟政治形勢變化的負相關，又體現著形勢不好時可暫避風險，還可投機性地進出市場以賺取差價。不過，黃金的價值在復雜多元且在多變的市場供需力量作用下已無法保持穩增。因此，黃金價值“只升不降”或“保持恒定”，買黃金是進“避險天堂”的事情只是昔日的輝煌。

面對存在一定通脹的實際生活，一些人希望通過買入并長期儲存黃金進行保值增值當然有其道理，而成功與否則要看買入的時機和價格。如：去年年底金價最低時曾跌至1200美元/盎司上下。那么，去年“五一”前后，當金價從年初的1600美元左右，下跌至1450美元左右時，一些“大媽”大舉買入的結果是被套牢。這顯示了今天的市場風險，投資黃金已非穩賺不賠的事情。

還需明白：貨幣的基本用途在于交換人們所需的東西，各種物品和文化產品，還在于能夠幫助人們在廣闊的生產和生活領域中創造新的財富。只有讓貨幣運轉起來，而不是大批量地放在保險柜里長期閑置；只有把需要的物品和服務買回來，創造有收入回報的投資，貨幣才真正屬于你。如果過多地買入黃金，并長期保存不用，除了會有較大的機會成本外，還等于把原本可以靈活使用的貨幣功能廢掉，讓活錢變死錢。

這個道理無論對個人、公司還是政府都是一樣的。（責編：蕭茵）endprint