金地：誰(shuí)當(dāng)老大？
2014-06-28 00:00:00龔小鋒
房地產(chǎn)世界 2014年3期
作為老牌A股四大房企之一，金地集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直較分散，也歷來(lái)是保險(xiǎn)資金寵愛(ài)的焦點(diǎn)。如今，金地第二大股東生命人壽或?qū)⑻魬?zhàn)第一大股東，即具有國(guó)資委背景的福田投資。2月12日的金地集團(tuán)公告稱，截至2014年2月11日，生命人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易累計(jì)持有金地集團(tuán)股份表決權(quán)已達(dá)10%。
按照目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，生命人壽實(shí)際持股已達(dá)14.8%，超過(guò)原第一大股東福田投資及一致行動(dòng)人的8.023%，生命人壽未來(lái)成功控股似乎是大概率事件。擁有金地5%股權(quán)的第三大股東安邦財(cái)險(xiǎn)還未表明自己的意向，它選擇與誰(shuí)結(jié)盟或?qū)⒆笥疫@場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)之爭(zhēng)。
誰(shuí)當(dāng)大股東
金地股權(quán)一直較為分散，截至2013年第三季度，其第一大股東為深圳市福田投資發(fā)展公司，持有金地7.85%的股份。官網(wǎng)顯示這是深圳市福田區(qū)政府唯一全資國(guó)有企業(yè)，主要從事股權(quán)管理、創(chuàng)投基金管理、科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開(kāi)發(fā)和商業(yè)物業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)。
如今，深圳福田的地位幾乎要被顛覆。公開(kāi)資料顯示，從2013年至今，起源自深圳的生命人壽頻繁在二級(jí)市場(chǎng)舉牌金地股份，累計(jì)舉牌三次。
讓市場(chǎng)意外的是，在2013年11月18日，生命人壽突然將4.81%的股權(quán)表決權(quán)讓渡給福田投資，使得福田投資及一致行動(dòng)人占金地集團(tuán)表決權(quán)的比例為12.83%，保住了名義第一大股東的地位。
“這顯然是生命人壽在向外界表明其無(wú)意控股金地?！鄙钲谝幻辉妇呙姆康禺a(chǎn)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)本刊記者說(shuō)，生命人壽如此退讓，顯然深諳與國(guó)企打交道。
如今，生命人壽保險(xiǎn)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易累計(jì)持有公司股份表決權(quán)已達(dá)10%，實(shí)際控股14.81%。但由于讓渡4.81%股份表決權(quán)給福田投資，福田投資仍以12.83%的表決權(quán)保住了名義上的金地單一大股東之位。
這份授權(quán)有效期截至今年5、6月份。這也就意味著，如福田投資不采取其他措施，比如和安邦財(cái)險(xiǎn)聯(lián)合等，生命人壽將在5月左右以14.81%的股權(quán)和表決權(quán)，名正言順登上第一大股東之位。
生命人壽是否會(huì)再增持，福田投資及一致行動(dòng)人會(huì)否奮起反擊，成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。就股東之爭(zhēng)，記者只能多次聯(lián)系金地集團(tuán)總裁黃俊燦未果。但在3月3日，金地集團(tuán)總部一名品牌負(fù)責(zé)人告訴記者：“生命人壽增持屬于正常的財(cái)務(wù)投資，公司的經(jīng)營(yíng)策略不會(huì)有變動(dòng)，也沒(méi)有出現(xiàn)人事調(diào)整?！?/p>
生命人壽的算盤
總部位于深圳的生命人壽投資項(xiàng)目眾多，除了經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在農(nóng)業(yè)、能源、制造業(yè)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域多有涉獵，其中尤其鐘情房地產(chǎn)投資。盡管總資產(chǎn)剛過(guò)千億，但“投資性房地產(chǎn)”比例極高，達(dá)到總資產(chǎn)比例的9.16%，而宣稱看好養(yǎng)老地產(chǎn)的泰康人壽，這一占比僅為0.42%，新華人壽也僅為0.33%。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資選擇這個(gè)節(jié)點(diǎn)增持房企股份并不奇怪?！氨M管2013年整個(gè)房地產(chǎn)的行業(yè)基本面很好，但地產(chǎn)股的估值卻是一個(gè)低點(diǎn)，目前龍頭地產(chǎn)股正處于低谷狀態(tài)?！?/p>
國(guó)泰君安研究員李品科指出，隨著政策消化及房企毛利率的提高，2014年會(huì)有一波修復(fù)性的行情。中長(zhǎng)期看，險(xiǎn)資主要是分享利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)收益。
生命人壽副總裁于文博近期對(duì)外表示，增持金地集團(tuán)并非如外界猜測(cè)的與福田投資爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，而是純粹的財(cái)務(wù)投資。此前生命人壽內(nèi)部人士還稱，與福田投資正在謀求業(yè)務(wù)合作，現(xiàn)在還處于初步洽談階段。
市場(chǎng)層面更關(guān)注的是，生命人壽是否會(huì)進(jìn)入董事會(huì)。上述金地集團(tuán)品牌負(fù)責(zé)人表示：“目前董事會(huì)未收到生命人壽要求進(jìn)入董事會(huì)的通知”。生命人壽近期也表示，未有打算進(jìn)駐董事會(huì)。
實(shí)際上，即便生命人壽要進(jìn)入金地董事會(huì)，也非易事。正是由于金地集團(tuán)股權(quán)分散，因此金地有著相較其他房企更為苛刻的董事會(huì)成員變動(dòng)規(guī)則。山西證券報(bào)告表示，金地的經(jīng)營(yíng)暫不會(huì)受股權(quán)變化影響，其理由即是金地的公司章程中多條規(guī)定使公司董事會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。
如以對(duì)董事候選人提名方式為例，金地公司章程第八十二條規(guī)定：“單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份且持有時(shí)間在一年以上的股東、上屆董事會(huì)五名以上董事可聯(lián)名提名下一屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人?！?/p>
相比10%的股權(quán)要求，萬(wàn)科對(duì)提名權(quán)的要求僅為3%。金地董事長(zhǎng)凌克曾就此對(duì)外回應(yīng)稱，作為一個(gè)股東結(jié)構(gòu)較分散的上市企業(yè)，有必要從制度上防止惡意收購(gòu)。
安邦：盟友或?qū)κ郑?/b>
這場(chǎng)控股權(quán)之爭(zhēng)還有另一個(gè)重要角色，即作為金地集團(tuán)第三大股東的安邦財(cái)險(xiǎn)的動(dòng)向也將左右戰(zhàn)局。
截至去年12月3日，安邦財(cái)險(xiǎn)持有金地集團(tuán)約2.24億股，占總股本5%。如安邦財(cái)險(xiǎn)選擇和生命人壽聯(lián)合，兩者的表決權(quán)合計(jì)達(dá)19.8%，則福田投資的控股地位難保；如安邦財(cái)險(xiǎn)選擇支持福田投資，則福田投資及一致行動(dòng)人的表決權(quán)至少可上升至13.023%，還有機(jī)會(huì)對(duì)抗生命人壽。
安邦財(cái)險(xiǎn)目前未公開(kāi)表態(tài)，只是在金地集團(tuán)發(fā)布的股權(quán)變動(dòng)公告中表示，不排除未來(lái)繼續(xù)增持的可能。
“安邦財(cái)險(xiǎn)與福田投資聯(lián)手的可能性不大，即使雙方聯(lián)手，其持股比例也無(wú)法超過(guò)生命人壽。而且與國(guó)企改革的大勢(shì)不符合，安邦應(yīng)該是一個(gè)中立的態(tài)度。”上述深圳房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。
目前國(guó)企改革再次啟動(dòng)，2013年12月26日，國(guó)資委主任張毅明確表示，鼓勵(lì)民間投資主體積極參與國(guó)有企業(yè)改制。如近期珠海國(guó)資企業(yè)格力電器發(fā)布的公告顯示，格力集團(tuán)將剝離格力地產(chǎn)，深圳國(guó)資委也將公開(kāi)轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)不超過(guò)49%的股權(quán)，并引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。
深圳國(guó)資委召開(kāi)2014年全市國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議提出，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上有新突破，研究推進(jìn)除功能類和平臺(tái)類以外的企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化。公開(kāi)資料顯示，福田投資近年并未增持或減持金地集團(tuán)，而根據(jù)目前形勢(shì)，深圳國(guó)資系統(tǒng)或許不會(huì)死守金地的控股權(quán)。
金地或?qū)澋莱?/b>
幾個(gè)月之后，生命人壽或?qū)⒄莆战鸬?4.81%的股權(quán)和表決權(quán)，那時(shí)深圳的國(guó)資改革應(yīng)該有初步的定論，因此，金地的控股權(quán)會(huì)不會(huì)發(fā)生變化，只能拭目以待。
億翰智庫(kù)分析稱，金地在股權(quán)結(jié)構(gòu)上較為松散，不利于對(duì)公司股東和管理層利益一致進(jìn)行約束。如果收購(gòu)能夠促使管理層與股東利益保持一致，那么公司將出現(xiàn)管理改善，并最終會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)改善，將有利于公司股價(jià)。
無(wú)論話語(yǔ)權(quán)落于何人之手，對(duì)于目前的金地而言，最主要問(wèn)題是進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。作為曾經(jīng)的萬(wàn)科、保利、招商、金地四大老牌房企之一，由于2007年在土地市場(chǎng)上的失利，導(dǎo)致不得不走高端路線，再加上金地在2010年遭遇的高層人事動(dòng)蕩帶來(lái)的華東市場(chǎng)失守，金地已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于萬(wàn)科及保利。
從去年下半年至今，金地集團(tuán)在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、戶型結(jié)構(gòu)、拿地和開(kāi)工狀況進(jìn)行大幅調(diào)整，使得金地2013年累計(jì)簽約金額450.4億元，同比增長(zhǎng)31.7%。排在全國(guó)房企銷售金額的第13位，多家券商報(bào)告顯示了樂(lè)觀情緒。
在房冷地?zé)岬拇髣?shì)下，金地能否實(shí)現(xiàn)早年間所期望的彎道超車？李品科認(rèn)為，2014年將是金地全面好轉(zhuǎn)的開(kāi)始，受益于2013年的積極拿地，預(yù)計(jì)2014年金地可售貨值接近1000億元，全年銷售有望超過(guò)600億元。
