我國證券業規制問題研究

【摘要】我國的證券業走過了二十多年的歷程，現已發展成為我國國民經濟的重要成分。證券業不但對居民和企業行為產生了重要影響，而且為我國經濟發展提供了融資支持。也正是出于證券業在國民經濟中的重要地位，各國紛紛對證券業實施有效的規制。因此，研究怎樣對證券業進行規制有著非常重要的意義。

【關鍵詞】證券業 規制 證券市場

一、我國證券規制的依據

證券規制的目的就是改善證券市場存在的問題，政府及其監管部門根據相關的法律、法規等，對證券經營機構所進行的干預和管理。

由于證券市場存在“市場失靈”，嚴重的影響到各項功能的發揮和證券業的效率。因此，證券業規制的產生就是為了彌補這些問題：

（一）外部性問題

在證券市場上，由于外部性造成的市場失靈問題主要表現為：規模非常大的證券公司如果倒閉，就會引起證券市場的劇烈波動，進而影響其他的金融機構，更加嚴重的時候，還會導致其他的金融機構倒閉；在證券市場中，投資者容易“跟風”，這樣就會加大證券市場的波動，不僅不利于資源的更好配置，而且會影響證券市場的價格發現的功能。

（二）信息的不對稱問題

在證券市場上，個體根據自己所掌握的信息做出相應的決策，因此這些決策都是相當分散的。每個個體獲得的信息并不一致，以至于帶來了社會資源的嚴重的浪費，甚至嚴重影響到證券市場的運行的效率。因此，進行投資的人們希望規制主體能夠通過法律，要求被它們規制的企業公開它們的信息。

（三）壟斷勢力的存在

擁有巨額資金的壟斷者們控制著證券市場的價格，目的是獲取超額的利潤。這些壟斷利潤大部分來源于其他的投資者損失，這會扭曲證券市場的價格信號功能，妨礙證券市場資源配置；證券經營機構的壟斷行為也會對證券資源配置效率造成影響。

二、我國證券規制的內容

（一）證券業進入的規制

包括許可制和注冊制兩種方式：許可制即經營證券業務的證券商們，不但要獲得政府的許可，而且要符合特定的標準方能營業；注冊制即政府部門確認的企業們在規定的產業部門活動的一種進入限制的管理制度。

（二）證券業退出的規制

包括關閉式和重組式兩種方式：關閉式退出即一個證券公司因經營不善，被相關部門進行破產清算關閉，甚至不再經營這類業務；重組式退出即由兩個或者兩個以上的證券公司重組合并成立的。

（三）證券業價格的規制

包括商定價和官定價兩種方式：商定價即價格由發行公司與承銷商研究確定；官定價即政府部門對價格有嚴格的限制，價格按照特定的依據來確定。

（四）證券業產品的規制

有兩種大的發展勢頭：對與正當的證券產品規范逐步提高；對與允許銷售的產品束縛逐步減少。

三、我國證券規制的現狀

現在我國實行的證券規制體制是在證監會的集中統一領導下，政府監管為主，證券業協會與證券交易所自律監管為輔的體制。它有如下特征：

一是高權威性與高集權性。證監會不僅對證券市場實行統一監督和管理。而且對地方政府所屬的證監會實行垂直的監督和管理。

二是相對高的獨立性。證監會對我國證券機構實行了全方位的監管，相關的重要策略都是由證監會獨立決定。但國務院有關經濟管理部門還保留了證券市場管理職能，這使得證監會對證券市場監管職能的獨立性產生了一定的影響。

三是相對弱的自律性。證券交易所和證券業協會自律管理的職能還很薄弱，只起到輔助政府監管的作用。

四、我國證券規制存在的問題及相應的對策

自改革開放以來，我國證券業取得很大成就，但是仍然存在一些問題：

（一）證券規制機構規制不夠

證券市場的規制存在高權威性和高集權性，這種體制對強化規制力度和提高規制效率有利，但是容易滋生官僚主義和造成權力濫用。

（二）證券業自律管理不夠

證券交易所等自律組織在要求上市公司信息披露等方面的職能發揮不夠充分，證券業協會沒有辦法切實發揮它在證券機構規制中的規劃行業發展和強化行業自律等作用。

（三）證券市場統一規制體制有待強化

財政部和證監會等分別負責不同的部分，這種多頭管理的格局對證券市場的協調發展產生一定程度的影響，成為我國證券市場長期低迷的重要原因。

針對上述問題提出了相應的對策建議：

一是加強證券規制機構規制。為保證我國證券規制效率及其公正性，建成有效的內外部控制和監督的機制。而外部關鍵在于加強規制透明性；內部關鍵在于制定有效施行的約束監管人員內部責任制度。此外，還必須加強規制隊伍建設，在提高規制人員的業務水平。

二是加強證券業自律管理。加強證交所在上市公司信息披露等職能，并著力推進建設證券業協會的機構及職能，更好的發揮它在證券經營機構規制中的作用，除此之外，強化建設自身的自律組織。

三是降低規制體制的運行成本。在規制權力收歸中央的格局下，應激勵和發揮地方的積極性。必須致力于形成中央和地方兩者間的相互配合，更好的發揮地方部門在規制地方證券機構等方面無可取代的在信息方面的優勢，讓地方部門擔負起更多在監管方面的職責，鞭策它們把即將到來的階段的工作重點轉移到規制方面上來，進一步加強一線規制的有效性。

參考文獻

[1]馬云澤.規制經濟學[M].北京：經濟管理出版社，2008.

[2]植草益.微觀規制經濟學[M].北京：中國發展出版社，1992.

[3]陳富良.放松規制與強化規制[M].上海：上海三聯書店，2001.

[4]胡海鷗，孫慧.中國金融體制的改革與發展[M].上海：復旦大學出版社，2004.

[5]李東方.證券監管法律制度研究[M].北京：北京大學出版社，2002.

[6]錢小安.金融監管體制、效率與變革[M].北京：中國金融出版社，2006.

[7]曲振濤，楊愷鈞.規制經濟學[M].上海：復旦大學出版社，2006.

[8]謝地.政府規制經濟學[M].北京：高等教育出版社，2003.

作者簡介：董娜娜（1990-），女，漢族，聊城大學商學院金融學專業在讀碩士研究生。