云南旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持分析

楊榮海　王淼

【摘要】文章站在旅游產(chǎn)業(yè)金融支持的角度上，對云南旅游產(chǎn)業(yè)的金融支持展開了實證分析。通過對1991-2011年的數(shù)據(jù)檢驗，一方面，文章認為云南隨著近年來經(jīng)濟的快速發(fā)展，旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融支持之間具有協(xié)整關(guān)系，金融支持是云南旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因。以銀行信貸為主的間接融資方式，目前還是云南旅游業(yè)的一種主要渠道。另一方面，文章認為云南旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并沒有充分運用產(chǎn)業(yè)內(nèi)在要素的投入，同時，從融資模式來看，間接融資依舊在發(fā)揮主要的作用，屬于外向型的經(jīng)濟發(fā)展模式。

【關(guān)鍵詞】云南 旅游產(chǎn)業(yè) 金融支持 協(xié)整關(guān)系

長期以來，旅游產(chǎn)業(yè)作為云南省的特色產(chǎn)業(yè)，正在迅速突起，旅游產(chǎn)業(yè)拉動國民經(jīng)濟增長的作用日益明顯。本文的研究將針對以往文獻中的不足之處，從金融支持對云南旅游產(chǎn)業(yè)的拉動作用來展開分析，在分析云南旅游產(chǎn)業(yè)金融支持現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，希望對未來的實踐提出一些有益的想法。

一、文獻回顧

近年來，由于國家政策的導(dǎo)向，國內(nèi)有眾多學(xué)者對旅游業(yè)的金融支持展開了大量地研究。大部分學(xué)者都認為由于我國旅游產(chǎn)業(yè)目前尚處于快速成長期，各地在旅游業(yè)發(fā)展上投資沖動強烈。鑒于本文研究的地域性，文獻可以從兩個方面來歸納：一方面，多數(shù)文獻結(jié)合定性研究與定量研究的特點，主要論述影響旅游產(chǎn)業(yè)金融支持存在融資問題，并探討如何充分運用金融支持促進產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的有效措施。例如，胡永政，胡慶龍（2007）認為我國旅游業(yè)發(fā)展存在一個金融支持乏力的“規(guī)模瓶頸”[1]。葉春明，趙宇華（2009）認為我國旅游金融支撐存在政府投資、銀行信貸投資、資本市場資源配置、旅游市場投資效率、金融服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)等多方面的問題[2]。鄭才林，林明恒，胡峰（2009）提出了金融支持海南國際旅游島建設(shè)的措施，他們認為海南需要創(chuàng)建更具活力的金融體制機制，為國際旅游島建設(shè)創(chuàng)造良好金融環(huán)境[3]。饒文津（2010）通過實證的角度認為江西旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融支持之間存在相關(guān)性，探討了金融支持江西旅游業(yè)發(fā)展的途徑和策略[4]。中國人民銀行南平市中心支行課題組（2010）以武夷山旅游經(jīng)濟區(qū)為研究基礎(chǔ)樣本，就當前休閑旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展對地方社會經(jīng)濟的促進作用，以及金融如何助推休閑旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如何加強兩岸合作等問題展開討論[5]。那銘洋（2012）認為旅游產(chǎn)業(yè)由于缺乏有效的金融支持，導(dǎo)致相關(guān)發(fā)展面臨大量問題。尋找旅游產(chǎn)業(yè)的金融支持模式，必須拋開傳統(tǒng)的放貸模式，在金融創(chuàng)新中尋找增長點[6]。

另一方面，還有一部分文獻從云南的角度論述金融支持對當?shù)芈糜萎a(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的作用，并且提出了一定的政策建議。鄭云波，沈鵬飛（2008）通過分析迪慶旅游業(yè)的發(fā)展狀況，找出了當?shù)芈糜螛I(yè)發(fā)展與金融支持存在的問題，并提出了金融支持與旅游經(jīng)濟發(fā)展良性互動的觀點[7]。中國人民銀行麗江市中心支行課題組（2012）以云南麗江金融支持旅游文化產(chǎn)業(yè)為例，認為當?shù)貞?yīng)當拓寬完善旅游文化產(chǎn)業(yè)籌融資渠道，推動創(chuàng)新和發(fā)展旅游文化產(chǎn)業(yè)信貸支持方式，著力構(gòu)建文化旅游產(chǎn)業(yè)融資配套服務(wù)體系[8]。

從以往的研究來看，金融支持對旅游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的作用，大都是集中于商業(yè)性金融支持、金融總量支持和政策性金融支持等方面。現(xiàn)有文獻對旅游產(chǎn)業(yè)金融支持研究日趨增多，但是，對云南旅游產(chǎn)業(yè)金融支持的研究卻相對有限，對云南特色旅游產(chǎn)業(yè)金融支持的研究僅限于簡單描述，并沒有從云南旅游業(yè)金融支持的理論與實際承接模式進行分析，特別是實證研究的數(shù)量較為有限。

二、云南旅游產(chǎn)業(yè)金融工程支持的現(xiàn)狀

近年來，云南旅游業(yè)各項經(jīng)濟指標快速增長，從圖1中可以看出，1990年，云南旅游總收入為5.87億元，而到了2011年，旅游總收入為1300.3億元，這個數(shù)字比1990年增加了221.45倍。2011年，云南全省接待海外旅游者395.4萬人次，同比增長20.1%；旅游外匯收入16.1億美元，同比增長21.5%；接待國內(nèi)旅游者1.63億人次，同比增長18%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1195.7億元，同比增長30.4%；旅游業(yè)總收入1300.3億元，同比增長29.7%。①

可見，“七彩云南、旅游天堂”呈現(xiàn)姹紫嫣紅的喜人景象。進入“十二五”規(guī)劃以來，為了實現(xiàn)云南旅游業(yè)“二次創(chuàng)業(yè)”的思路，云南旅游產(chǎn)業(yè)正在不斷推進“大項目帶動大發(fā)展”的重要內(nèi)容。為了讓云南旅游朝著“國內(nèi)一流、國際知名”旅游目的地的目標買進，旅游產(chǎn)業(yè)的金融支持就顯得非常重要了，這是提升旅游項目吸引力、拓展云南旅游市場的關(guān)鍵。

但是，就云南當前的旅游產(chǎn)業(yè)金融支持模式現(xiàn)狀而言，一方面，云南省的金融機構(gòu)依舊是工、農(nóng)、中、建的這四大銀行占有重要地位，保險業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡，旅游產(chǎn)業(yè)中并沒有很好利用證券行業(yè)來提供金融支持。另一方面，關(guān)于云南省金融機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品，基本上是存款、貸款和某些中間業(yè)務(wù)，資源開發(fā)整合不夠（何樹紅，劉玉清，2011）[9]，金融業(yè)對旅游產(chǎn)業(yè)的支持比較乏力。

三、云南旅游業(yè)金融支持的實證分析

通過前文的分析，可以看出，旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，會為金融業(yè)的創(chuàng)新帶來新的挑戰(zhàn)；另外，金融支持模式的多樣化也必定會促進旅游產(chǎn)業(yè)的升級。本文試圖分析云南旅游產(chǎn)業(yè)與金融市場之間的關(guān)系，建立旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融市場的模型。在實證分析中，為了比較的一致性，采用了旅游總收入來衡量云南旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度，金融深化比率來表示金融規(guī)模地增長情況。結(jié)合云南的實際情況，本文運用銀行業(yè)金融機構(gòu)各項存款（余額）與銀行業(yè)金融機構(gòu)各項貸款之和與GDP的比值來反映云南金融資產(chǎn)的配置狀況。本文運用模型（1）來表示旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融市場發(fā)展的長期數(shù)量關(guān)系。

Tourismt=α1+β1Financet+μt （1）

Tourismt表示旅游總收入，F(xiàn)inancet表示金融市場的發(fā)展程度。α1表示常數(shù)，β1表示金融市場發(fā)展對云南旅游產(chǎn)業(yè)的影響程度，μt代表隨機誤差項。在這部分實證分析中，模型（1）中的所有數(shù)據(jù)均是云南省的年度數(shù)據(jù)，來自于1991-2011年的《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》以及《中國旅游統(tǒng)計年鑒》。

（一）平穩(wěn)性分析

本文對時間序列進行分析之前，需要判斷數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，在這里，本文運用Eviews6.0來對所有變量展開ADF檢驗，當然，為了避免出現(xiàn)異方差性，在對所有變量取了對數(shù)之后，再進行實證分析。

從表1的分析中可以看出，對于模型（1）中的所有被解釋變量和解釋變量而言，其一階的差分序列ADF檢驗值均小于5%的臨界值，說明各個樣本序列存在明顯的1階單整現(xiàn)象，也標明云南省1991～2011年的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融市場兩個時間序列表現(xiàn)出突出的非平穩(wěn)特征，也就是說，在接下來的分析中，需要展開協(xié)整分析。在以上驗證旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度和金融市場發(fā)達程度均為之后，本文需要繼續(xù)檢驗這些變量之間是否存在長期均衡的現(xiàn)象，這樣，本文打算運用方法來進行討論。

（二）旅游業(yè)發(fā)展和金融市場深化的長期數(shù)量關(guān)系

1.旅游業(yè)發(fā)展和金融市場深化之間的協(xié)整檢驗。首先對模型（1）進行回歸，可以得到表2的結(jié)果：

從表2回歸的結(jié)果中，可以發(fā)現(xiàn)，模型（1）的常數(shù)項和對于被解釋變量呈現(xiàn)出明顯地顯著影響，其參數(shù)均通過了1%的顯著性檢驗值。從回歸系數(shù)來看，系數(shù)均為正數(shù)，同時，系數(shù)值較大，金融市場深化對旅游業(yè)發(fā)展的回歸系數(shù)為6.167308；說明每當金融市場深化1%，旅游業(yè)的收入就會提高6.167308%。另外，靠近于2，而的值較大，達到了0.922375，說明回歸模型的解釋能力是非常好的。

接下來，本文在保留上述回歸殘差序列之后，展開，其結(jié)果見表3：

從表3中可以看出，殘差序列是平穩(wěn)的，也就意味著云南省金融市場深化與旅游業(yè)發(fā)展之間存在著穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，它們之間存在著穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系。

2.旅游業(yè)發(fā)展和金融市場深化程度之間的誤差修正模型。誤差修正模型是一種特定的計量經(jīng)濟學(xué)模型，其基本思想是在確定變量之間存在協(xié)整關(guān)系之后，來證明變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，它是協(xié)整分析的一個延伸內(nèi)容。本文的誤差修正結(jié)果如下：

從表4分析的結(jié)果中，可以發(fā)現(xiàn)，變量的符號與其長期均衡的符號表現(xiàn)為一致性，而值也沒有問題，其誤差修正系數(shù)為負號，說明符合反向修正機制。而對于模型的顯著性而言，短期內(nèi)金融市場的深化程度對旅游業(yè)發(fā)展的影響是不顯著的；而滯后一期的旅游業(yè)發(fā)展和金融市場深化程度對本期旅游業(yè)發(fā)展的影響卻是顯著的。從影響系數(shù)來看，滯后一期的旅游業(yè)發(fā)展規(guī)模每增加1%，本期旅游業(yè)發(fā)展可以顯著的提升0.526284%；而滯后一期的金融市場深化程度對本期旅游業(yè)發(fā)展卻存在阻礙作用。此外，由于短期調(diào)整系數(shù)都不顯著，這說明金融市場深化與長期均衡值的偏差的修正效果不好。另外，回歸的值較低，標明模型實際值與擬合值的效果不佳。

3.旅游業(yè)發(fā)展和金融市場深化程度之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗。在格蘭杰因果檢驗中，如何確定因果關(guān)系檢驗中的滯后期數(shù)是一個關(guān)鍵的內(nèi)容。一般而言，滯后期數(shù)量的多少會對因果性判斷帶來直接的影響，在這里，本文打算運用赤池信息準則（AIC）來做出判斷。

根據(jù)表5中計算結(jié)果，滯后期數(shù)量應(yīng)當確定為4階。

從表5的結(jié)果中可以看出，旅游業(yè)發(fā)展不是金融市場深化的格蘭杰原因，而金融市場深化卻是的格蘭杰原因。也就是說，對于云南的旅游業(yè)發(fā)展而言，云南當?shù)亟鹑谑袌龅淖兓黠@領(lǐng)先于本地旅游業(yè)市場的改變，這和前文模型（1）分析的結(jié)果是一致的，也就是說，云南本地金融市場深化可以顯著的提升云南旅游業(yè)的發(fā)展程度。

四、模型回歸結(jié)果分析

從長期來看，云南省金融市場深化程度與旅游總收入之間具有明顯的正相關(guān)的關(guān)系，并通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗；但是，短期而言，金融支持對旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展卻沒有明顯的相關(guān)關(guān)系。可見，云南旅游業(yè)的發(fā)展和金融深化之間具有協(xié)整關(guān)系，也就是說，從長遠來看它們應(yīng)該具有均衡關(guān)系。

同時，本文還得出金融支持是旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因的結(jié)論，這些都說明金融資產(chǎn)規(guī)模地擴大為旅游經(jīng)濟發(fā)展提供了資金支持，是旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最強助推力之一。但是，關(guān)注云南旅游業(yè)的深度發(fā)展，必須重視金融對旅游產(chǎn)業(yè)的支持，為了更好的支持旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本文認為以下幾個方面是需要關(guān)注的：

第一，云南需要建立具有相對獨立而又與國家金融發(fā)展和云南省整個國民經(jīng)濟發(fā)展具有協(xié)調(diào)關(guān)系的金融組織體系。這樣，可以很好的對云南省旅游產(chǎn)業(yè)提供“支持”，做到最好的給實體經(jīng)濟提供服務(wù)的金融體系就是最優(yōu)的。從金融支持云南旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，部分云南旅游產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達的地區(qū)發(fā)展勢頭較好，金融業(yè)對于以麗江為代表的云南旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用（王智勇，趙越，2007）[10]。但是，從云南整體的狀況來看，旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于初級階段，產(chǎn)業(yè)布局較為分散，產(chǎn)業(yè)競爭力不強，旅游企業(yè)資產(chǎn)組合中有形資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)多，缺乏可供用作銀行貸款擔保的固定資產(chǎn)，且旅游企業(yè)無形資產(chǎn)的價值評估中介機構(gòu)發(fā)展滯后。

第二，云南的金融業(yè)支持旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須體現(xiàn)在推動產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)融資模式和融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，做好以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融對旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。云南旅游產(chǎn)業(yè)也可以從創(chuàng)新發(fā)展的角度，積極做好旅游文化市場營銷，提出管理體制和機制創(chuàng)新、品牌設(shè)計和推廣創(chuàng)新、強化區(qū)域整合營銷創(chuàng)新等創(chuàng)新策略（何池康，2010）[11]。

第三，云南必須大力拓展以資本市場為主導(dǎo)的直接金融對旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。從本文的分析中可以看出，云南通過間接融資對旅游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的推動作用是非常明顯地，但是，云南現(xiàn)代化的金融市場并沒有真正建立起來，而旅游企業(yè)也不能通過現(xiàn)代化的企業(yè)籌資形式來改變企業(yè)內(nèi)部的融資模式和融資結(jié)構(gòu)。從中國現(xiàn)在旅游企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)來看，大部分的知名企業(yè)均集中在中國東部及中部地區(qū)，例如錦江酒店、宋城股份、北京旅游以及黃山旅游等。而云南雖然有一定數(shù)量的旅游上市企業(yè)，但數(shù)量始終非常少，僅有云南旅游和麗江旅游存在一定的影響力。這也間接表明云南旅游業(yè)還沒有運用直接融資形式來對旅游業(yè)形成支持作用，利用資本市場籌措旅游業(yè)發(fā)展所需要的資金節(jié)奏依舊較為緩慢（王智勇，趙越，2007）[10]。可見，云南當?shù)氐穆糜纹髽I(yè)在積極開拓融資方式的同時，也應(yīng)該積極建立適應(yīng)旅游企業(yè)特征的直接融資體系，來達到多樣融資方式并存的目的。

第四，從云南旅游產(chǎn)業(yè)金融支持政策模擬的角度來看，可以考慮放寬金融支持的信貸政策，設(shè)計符合全省旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資服務(wù)體系；金融業(yè)要加強對旅游基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，轉(zhuǎn)變金融服務(wù)方式，尋找到推動中小旅游企業(yè)發(fā)展的有力動機；鼓勵民間融資行為邁入旅游行業(yè)，增加融資渠道，從多角度對旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持；建立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，減輕政府投資負擔（趙黎明，2011）[12]。

五、結(jié)論

本文通過以上1990～2011年云南旅游業(yè)和金融支持的實證分析，主要可以得到以下兩個方面的結(jié)論：

一方面，現(xiàn)在云南間接金融模式對當?shù)芈糜螛I(yè)提供的金融支持是有效的，他們之間存在明顯的協(xié)整關(guān)系。同時，本文還認為金融支持是云南旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的格蘭杰原因。當然，云南當?shù)厣虡I(yè)銀行，特別是農(nóng)村信用社機構(gòu)需要不斷探索針對旅游業(yè)的金融業(yè)務(wù)，尋找到符合當前旅游業(yè)發(fā)展的一般思路。這樣，也就意味著在鞏固已有間接融資模式的基礎(chǔ)上，通過直接融資體系提升云南旅游業(yè)縱深發(fā)展，旅游業(yè)也可以促進云南第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高了相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部經(jīng)營效率。

另一方面，云南旅游業(yè)仍舊表現(xiàn)為明顯的外向型特征，從融資模式來看，以銀行信貸為主的間接融資模式依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，屬于外向型經(jīng)濟發(fā)展模式。也就是說，如果云南旅游產(chǎn)業(yè)依存的外部環(huán)境惡化時，旅游業(yè)的發(fā)展必定會受到負面的影響，所以，云南旅游產(chǎn)業(yè)需要實現(xiàn)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，需要做好以下三點：首先，云南旅游產(chǎn)業(yè)需要優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增強抵御風(fēng)險的能力。其次，云南旅游產(chǎn)業(yè)必須優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大消費類型、增加就業(yè)崗位，實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)跨越式、可持續(xù)的發(fā)展模式。最后，云南旅游產(chǎn)業(yè)需要更多的把精力集中于內(nèi)部旅游資源挖掘上面，更好地把豐富的自然資源、顯著的文化背景以及特有的民族風(fēng)情融合在一起，將單一的旅游資源轉(zhuǎn)變?yōu)橛袊H市場競爭力的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，以達到旅游業(yè)內(nèi)涵式發(fā)展的模式。

注釋

①云南去年旅游業(yè)總收入1300.3億接待海外游客395.4萬[EB/OL].昆明：云南網(wǎng)，2012[2012-02-04].http：//yn.yunnan.cn/html/2012-02/04/content_2027161.htm。

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作者簡介：楊榮海（1979-），男，彝族，云南昆明人，昆明學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院副教授，上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，研究方向：金融學(xué)；王淼（1979-），男，漢族，云南昆明人，中國人民銀行昆明中心支行，科長，工程師。