人民幣的貨幣競爭力研究

李茂萍

一、引言

經濟全球化使所有的國家在世界經濟和金融聯系日益密切，貨幣之間不同主權國家逐漸浮出水面，和更多和更激烈的競爭。國際貨幣競爭的一定程度的區域貨幣合作項目雨后春筍般涌現。那時，布雷頓森林體系和歐洲貨幣，在東亞地區貨幣合作不會承認任何異常。貨幣的歷史和現狀后，貨幣競爭已經存在。人民幣在東南亞地區的認可度較高，但人民幣區域化有其優點和缺點，特別是可以用貨幣競爭力來衡量比較。

二、貨幣競爭力的理論基礎

一個國際競爭力理論的源頭可以追溯到經濟學的經典理論，在西方經濟學的不同解釋的國際競爭力來源不同的學校。一個國家或一個企業都有它的生產力主要是因為比其他國家或公司，競爭優勢，生產或擁有權的因素（指的是品牌，技術能力等的企業所有權）具有比較優勢。

關于貨幣競爭力，國外學者開展研究比較早。哈耶克（1976）提出的“貨幣非國有化”，允許私人銀行發行貨幣，貨幣非國有化。 其認為，政府完全放棄貨幣主權，不僅不會引起市場秩序的混亂，還能對一國經濟發展具有積極作用。引入競爭機制，不會導致從另一方面無限制地增加貨幣政策，商業銀行的業務將發生根本性改變。Eichengreen（2005）從歷史的角度分析了儲備貨幣的競爭以及美元作為國際貨幣的未來。他認為美元和歐元很可能在可預見的將來分享這一殊榮。人民幣將成為主要國際貨幣在20年至40年之一。國內學者對貨幣競爭力的研究主要圍繞人民幣進行。陳雨露（2003）提出貨幣競爭主要包括兩種表現形式，其一是政府統一貨幣發行后的主權貨幣和私人貨幣間競爭；其二是不同國家主權貨幣之間的競爭。王華慶（2010）提出政權的穩定和強大、貨幣政策的一致性、外匯管制的取消、交易區域的巨大等都是決定國際貨幣屬性的重要因素。波羅茲作為貨幣替代的預防性需求理論的代表，這種理論強調穩健薪酬原則的貨幣，那預防性需求動機持有的錢構成貨幣替代的真正原因。未來交易成本和收益的不確定性決定了居民擁有的本外幣余額，求解居民資產的最大化真實收益的一階導數就得到了兩種貨幣的最優持有。

隨著金融體系的發達，貨幣需求理論也在不斷補充和修正，盡管如此，無論是凱恩斯學派還是貨幣學派的需求理論，都是將某一種貨幣和債券，股票等其他資產進行比較，來研究貨幣需求的影響因素和一國流通中所需的有效貨幣數量。結合現有國際貨幣體系的分析，人民幣有廣闊的貿易網絡，出于規模經濟的考慮，放棄這類儲備貨幣選擇其他主權，貨幣進行結算并不是經濟利益最大化的表現。

三、人民幣的貨幣競爭力

在對偏好表現為貨幣需求的變動，在貨幣領域的貨幣需求決定動機輻射。對狹義貨幣競爭力作為研究的前提下，一國貨幣的跨境貨幣以外的地域范圍計價結算，交易，存儲容量，和有了這種能力范圍的擴大，一個國家的幣值具有區域競爭力逐步向國際化競爭的發展，這也是貨幣分層現象的體現；一個國家的幣值具有潛在的競爭逐漸發展的競爭實力，這也是國際貨幣體系的動態優化的過程。發展研究的國際貨幣，美元和歐元在特定的情況下，競爭中，并可被視為確定儲備貨幣的競爭強度的幾個關鍵因素：

第一，產出和貿易總量。一國貨幣的競爭力取決于在一定程度上對國家的經濟實力。而經濟實力的強弱可以由產出和參與國際貿易的總量來衡量，一般選擇GDP、進出口總量等指標來衡量，其占比越大優勢越大。中國是一個發展中國家和發達國家還有很多差距，但其經濟以高速增長，GDP總量和其在全球生產總值中的占比都有穩步提高，在貨幣區域化方面有較好的發展前景。而且，中國是世界第二大經濟體，中國和東南亞國家相比有一個很大的優勢相比。

第二，金融市場發展程度。由中央銀行和發行國的監管發行的貨幣，流通于金融體系的支持。因此，該國問題的金融監管水平，金融市場運作效率和財務運作及管理等將在國際范圍內流通的貨幣效率的影響。中國自1996年來一直致力于深化改革開放資本市場，漸漸放開對利率和匯率的監管，使利率和匯率在一定范圍內波動。隨著開放的繼續，今年來中國同時也在降低外國金融企業進入中國的門檻，這一點從國外金融在華數量的增加就可以看出。

第三，幣值的穩定程度。貨幣作為一個單元或資產的政府或私人部門需要確保它的價值是不是波濤洶涌。盡管中國的通脹率在2007年后有所增加，但是其增加主要是由于糧食價格升高。中國是一個農業大國，食品價格的升高一定會在很大程度上影響CPI，導致CPI的升高。如果排除食品和能源的因素，中國的CPI仍然保持在一個較低也較穩定的水平。因此，人民幣的幣值對內相對穩定。過去十年中國的匯率相對穩定。

第四，貨幣使用習慣。人的行為都有習慣，一般情況會按照習慣進行，同時，接受新的貨幣需要付出成本。因此，關鍵貨幣的選擇是由貨幣的使用習慣在一定程度上受到影響。中國作為一個快速發展的國家，人民幣的使用范圍還很有限，要在使用習慣上占優勢，還有很長的路要走。

四、政策建議

加速資本市場開放從而促進金融市場的開放。總的來說，人民幣的一大不足是金融市場的開放程度。不僅有的金融指標讓人不滿意，而且金融市場的開放水平也有待提高，這就將影響到人民幣在東南亞內甚至全球范圍內競爭力的提高。人民幣貸款資產將間接影響中國貨幣政策的執行，為了取得成功，國內金融市場的完整性是非常必要和離岸金融市場，人民幣在香港流量和存量都給我們利用香港市場加大人民幣的輻射力提供了有利條件，隨著對外貿易規模的擴大而擴大流出，流通范圍，加快人民幣區域化的步伐。金融市場的健康必須考慮到合法的金融監管，因此，提高金融監管水平勢在必行。我們不僅要保證金融市場的風險可控，還要保障在國際市場上人民幣有序的循環。國際貿易的發展可以提高一國貨幣的認可程度。因此，促進國際貿易的發展將有利于人民幣競爭力的提高。最后，要一個國家貨幣的競爭力的提高在很大程度上取決于經濟實力的提高。只有國力增強才能對外穩定匯率，對內穩定利率，保證金融系統平穩運行，不斷提升競爭力。其次，這兩個高度發達的資本市場的關鍵是充分保證非居民交易順利通過。

參考文獻

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