6月或仍是結構性脈沖行情

余承

筆者認為對6月份的行情不宜悲觀，但也不能過于樂觀，結構性脈沖行情可能性仍較大。

不值得悲觀主要是目前滬指2000點一帶，估值相對較低，特別是上證50指數成分股的市盈率才7倍左右，而且納入MSCI新興指數的概率較大，在某個市場階段，在7月份前后這些股票可能會有較好的表現。

結構性貨幣寬松措施值得期待。最近向國開行再貸款支持棚戶區改造在內的專項政策性再貸款開啟，預期定向寬松有望出現。公開市場操作方面通過減少正回購額度，已經連續三周進行了凈投放，總計投放1800多億。再貸款和區域定向寬松等措施令市場期待。未來一段時間貨幣政策仍將堅持“總量穩定、結構優化”的基本取向，定向寬松可能是最優選擇。另外，積極的財政政策確定，微刺激措施在鐵路、棚戶區住房改造、新疆等中西部建設等方面仍將發力。

不能過于樂觀的原因是：

一、當前經濟仍不是非常好。5月28日，國家統計局發布的工業經濟效益月度報告顯示，1-4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額17628.7億元，同比增長10%，增速比1-3月份回落0.1個百分點；實現主營活動利潤16599.3億元，同比增長9.1%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。整體看企業利潤增速仍略有回落。

二、世界杯魔咒。統計顯示，在過去14屆世界杯舉辦的月份，僅有3次全球股市上漲，下跌概率為78.57%。6月13日世界杯開始，相關的魔咒是否再次發生，市場心理壓力客觀存在。相關的彩票類個股上周四跌停，就是一個警惕信號。

三、IPO市場壓力。6月份IPO開閘，相關的估值、對市場的沖擊力度仍有不確定性。

四、6月份到底是否錢荒，不要假想，仍需耐心觀察。因為去年6月份錢荒后，市場普遍預期9月份應該不會錢荒，而事實上去年9月份的資本價格仍飆升，仍是錢荒。今年6月份雖有流動性改善跡象，但再沒看到具體數據前，不要過早下結論。

結構性脈沖行情，操作手法就是不要期望太高，波段操作。上周提示創業板的機會，盤面也符合預期大漲。筆者認為創業板目前54倍市盈率也不算低，到60倍就會風險較大。1200點到1440點一帶仍會反復波動，而短期1350點就是一個關鍵壓力，可根據創業板B的走勢來研判。主板方面，滬指2000點一帶筆者還是認為機會大于風險，如果有跌，則可逢低分批布局。

把握確定性的板塊機會，或是關鍵。建議關注：

一、超跌低估的50指數類個股，特別是跟A-H有價差的個股。

二、第一二季度業績預期，高送轉預期類個股。

三、冷鏈物流板塊。天時：夏季高溫天氣來臨；地利：股價腰斬，業績有改善預期。煙臺冰輪、大冷股份等龍頭龍頭值得關注。

四、旅游酒店。該指數6—8月份旺季一般都能整體跑贏大盤。上周提及的金陵飯店創出3年新高，養老+國企改革+電商+青奧會等刺激因素持續發酵，可持續跟蹤。