中小板十年：股價漲跌背后的財富沉浮

楊陽

歲月如梭，一晃十年過去了。中小板開板至今正好十個年頭。

十年來，哪些股票股價漲幅驚人？而哪些股票又跌得讓人沒了脾氣？通過對719只中小板個股的梳理，我們發現，十年間漲幅超過1000%的股票有7只，其中4只是開板當年，即2004年上市的企業。漲幅超過100%的股票有121只，占比不足17%。

一半是火焰，一半是海水。有超過60只股票的跌幅超過50%，最慘的當屬*ST超日（002506），其2010年才上市，短短4年時間，股價被斬去近90%。

股票起起伏伏，其背后的故事可能更耐人尋味。

“新八股”的財富裂變

2004年6月25日，中小板開板，當時有8只股票集體上市，他們的代碼從002001開始，這8只股票也被人們稱之為“新八股”。有意思的是，十年回眸，當初的“新八股”已變了模樣——原來的江蘇瓊花早已改頭換面，通過重組成為了鴻達興業。雖然還用著002002的股票代碼，但已不是當初的“原裝產品”。

股票代碼為002006的精功科技原本是從事機電一體化的太陽能光伏專用裝備、建筑建材專用設備等開發、生產制造和銷售的企業，但受光伏行業的業績急轉而下，2011年和2012年連續兩年虧損，且虧損金額超2億元，公司已淪為*ST精功。

不難看出，經過這十年的大浪淘沙，“新八股”們有著截然不同的命運。

從漲幅來看，華蘭生物（002007）在這十年間的漲幅達到1055.23%。這意味著，如果華蘭生物在上市當天，你有幸買進1萬塊錢的，且一直持有至今，你當初投資的1萬塊錢現在已變成了10萬塊。

作為“新八股”中漲幅第一的華蘭生物，其也是整個中小板里漲幅排在第7的公司。事實上，華蘭生物上市之初，其關注度遠不及披著002001代碼的新和成和擁有高科技光環的大族激光，但華蘭生物憑著基本上稱得上穩定的業績增長，最終笑傲群雄。

Wind資訊統計顯示，華蘭生物在上市的這十年里，除2011年和2012年凈利潤出現下滑外，其他年份均是上漲，而且5個年份的業績增長速度超過50%，值得一提的是，在2011年和2012年業績下滑后，2013年華蘭生物一改頹勢，終于以58.56%的凈利潤增長率扭轉了業績下滑的勢頭，讓公司重回增長軌道。

一個有意思的現象是，2005年，即華蘭生物上市第二年，公司董事長安康的薪酬是17萬元，隨著時間的推移，公司業績的增長，安康的收入也水漲船高，頂峰時期是2010年，其薪酬較上年大幅增長168萬元，高達210萬元。但其后在2011和2012年業績低谷期，包括安康在內的高管普遍降薪，最終截至2013年安康的薪酬是76萬元。與2005年相比，其薪酬增長了不到4倍，遠低于公司股價的增長。

漲幅排在“新八股”第二位的新和成，也是一家主營業務比較突出的公司，公司主營有機化工產品及飼料添加劑的生產、銷售。與華蘭生物相比，新和成的業績穩定性沒有其那么高，在上市的十年間，新和成有4年的業績同比出現下滑，但2008年其業績又有1683.43%的增長率，大起大伏較為明顯。二級市場上，2007年絕對是新和成股價爆發之年，受市場整體向好，以及預期公司業績將大幅增長的利好影響，新和成在這一年的股價漲了547.6%，堪稱驚人，而且此后公司股價也基本上維持在較高的位置。十年間漲幅共計669%。

與華蘭生物一樣的是，新和成的高管薪酬也在節節高升，董事長胡柏藩的薪酬從2005年的50萬元，增加到2013年的149萬元。

我們還看到，“新八股”中，除鴻達興業外，其他幾只股票的漲幅都超過了100%。即便加上漲幅僅有71.54%的鴻達興業，其所有股票也均跑贏了同期的中小板指數，十年間，中小板指數漲幅僅有1.82%，令人唏噓不已。

幾家歡喜幾家愁

看過了“新光股”十年的蛻變后，再看看中小板719家公司的漲幅會發現，有7家公司的股價漲幅是超過了1000%。除華蘭生物外，還有雙鷺藥業、蘇寧云商、科華生物、同方國芯、寧波華翔和東華軟件。這其中，有2家是醫藥企業，2家軟件、電子企業，1家汽車制造企業，還有1家零售企業。

值得一提的是蘇寧云商。本刊曾在2013年10月發表過一篇題為《蘇寧屌絲逆襲》的文章，對蘇寧云商的運營模式進行剖析，并深度分析了公司股價從低谷走出，最終反轉的真正原因。

事實上，蘇寧上市這些年里，公司通過傳統門店的快速擴張期，搶占了市場，推動了營銷；而在傳統門店模式逐漸衰落后，蘇寧又開始嘗試向新的領域進軍，包括蘇寧銀行、保險銷售、開放平臺、易付寶等，轉型也使蘇寧獲得了新生。

蘇寧上市時首發數量為2500萬股，經過這些年的成長，公司總股本已經擴張為49.41億股，雖然公司還在中小板里，但其股本已經和主板公司無異，目前公司的總市值也超過500億。按發行價16.33元計算，公司發行總市值才4億。可見，十年間蘇寧已通過資本市場發展壯大。

簡單算一筆賬，以目前這7家公司的股東持股數量進行測算，截至今年一季度末，雙鷺藥業董事長徐明波持股1.03億股，市值約42億元；蘇寧云商董事長張近東持股19.52億股，市值133億元；科華生物大股東徐顯德持股3904.62萬股，市值8.7億元；同方國芯大股東同方股份有限公司持股1.26億股，市值59億元；寧波華翔董事長周曉峰持股8993.68萬股，市值約12億元；東華軟件第一大股東北京東華誠信電腦科技發展有限公司持股1.59億股，市值約65億元；華蘭生物第一大股東新鄉市華蘭生物技術有限公司持股1.03億股，市值約26億元。上述7家公司大股東的持股市值合計高達346億。可以說，如果沒有資本市場的魔力，他們也不可能實現財富的爆發式增長。

幾家歡喜幾家愁。再看看這十年跌幅榜的公司，又是另一番景象。跌幅前十名分別為：*ST超日、中核鈦白、海普瑞、*ST常鋁、榮盛石化、辰州礦業、天原集團、人人樂、雅致股份和*ST東力。其中三家公司都戴上了ST的帽子，而這些公司股價下跌幅度都超過50%，而*ST超日更是以接近87%的跌幅熊冠中小板。

由于2011年、2012年和2013年連續三個經審計的會計年度報告顯示凈利潤為負值，*ST超日已于5月28日起暫停上市。曾經以36元的價格發行的*ST超日，如今已淪落到在行情軟件里“消失”的境地。事實上，這些股價大幅下跌的股票也都伴隨著是財富的灰飛煙滅。

以海普瑞為例，其上市時公司一度是市場的寵兒，公司以148元的高價發行，募集資金高達59億元。但公司上市后隨著業績的逐步下滑，其資本市場形象掃地，股價崩盤。當初公司上市時因為股價一舉上攻至188元，市值最高達到750億，其實際控制人李鋰夫婦也一夜之間成為中國首富，而如今伴隨著其股價跌去逾七成，市值縮水150億，李鋰夫婦的身家也迅速下滑。

高爾基曾說過，“幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。縱觀這些年市值縮水嚴重的公司，或多或少都有各自的原因，但有一點是一樣的，那就是都面臨著業績的快速下滑。

這是最好的時代，也是最壞的時代。上市公司能夠利用資本市場不斷做強做大，當然，也能夠因為種種原因被資本市場所唾棄和邊緣化。希望中小板的下個十年會更好。