利潤下滑：被誤解的IBM需重新審視其戰略

利潤下滑：被誤解的IBM需重新審視其戰略

藍戈智庫 | 孫永杰

近日，IBM再次成為業內關注的焦點，與之前不同的是，這次IBM成為了反面教材，主要源于其最新的第三季度財報中凈利潤同比下滑99.6%；IBM股價下跌7.1%，創下自2011年9月以來的新低；投資IBM的巴菲特超過10億美元的虧損等這些相關媒體報道IBM業績的標題，好像IBM一夜之間就崩塌了。其實事實遠非如此。

首先我們看看IBM的財報。由于在本財季中，IBM宣布把芯片制造業務通過交易倒貼給Globalfoundries，為此在IBM第三季度的財報中計入了47億美元的稅前支出。該支出包括減計資產價值，以及向Globalfoundries支付15億美元的現金。如此計算的話，不包括與芯片業務相關的一次性支出，IBM第三季度的運營利潤其實只是同比下滑10%。

由此來看，IBM的業績表現并非像第三季度媒體標題所言的那么差，以至于到了危言聳聽的地步。不過如果按照之前IBM自己制訂的2015年每股利潤達到20美元的標準來衡量，確實存在不小的差距。也正是基于此，我們在澄清IBM本財季利潤大幅下滑的誤區之后，更想著重分析IBM戰略的轉型。

在業內和媒體心目中，自IBM上次成功轉型之后，服務和軟件一直被認為是IBM的強項，強到只要提到軟件和服務就非IBM莫屬，進而連IBM自己在這種宣傳之下，也認為自己在軟件及服務上無人能敵。然而事實并非如此，至少從去年開始，IBM在軟件上已經失去了領先的優勢。例如Gartner今年年初發布的報告稱，以營收計算，微軟仍是全球最大的軟件公司，軟件營收約為657億美元。排名第二的是甲骨文公司，軟件業務營收為296億美元，并一舉超越了IBM。當然我們并非說IBM的軟件及服務沒有自身的優勢，而是說在其核心業務領域(占據IBM營收的3/4)IBM的對手強勁，例如甲骨文、微軟、惠普、EMC等都可以是IBM全部或者部分業務的競爭對手。從這點上看，其實一直被業內詬病轉型過慢的微軟要遠好于IBM，畢竟作為微軟核心業務的Windows和Office在各自的領域鮮有對手。

但不幸的是，IBM似乎并未意識到這種形勢。為了保證EPS目標的實現，先后出售了不利于EPS實現的X86服務器業務，而就在短短的交易審批過程中，其在服務器市場營收老大的位置反而被惠普乘機奪走。在此我們并不是說IBM不該出售X86服務器業務，只是借此證明，盲目的惟EPS的戰略會給對手機會，有可能得不償失。

說到機會，由于IBM自身核心領域對手眾多，加之產業正在向云計算遷移和發展的趨勢，業內認為IBM的轉型過于緩慢，希望IBM盡快在云計算市場獲得營收和增長的機會。

不可否認，為了適應這一轉變，IBM為云計算業務成立了單獨的部門。為了改變IBM云計算業務的狀況，2013年IBM以20億美元的價格收購了SoftLayer，而今年又承諾將投入12億美元，加強數據中心產品。

盡管如此，提及云計算，相信業內很快就會想到目前云計算市場的領導者和領先者亞馬遜。但又有誰注意到，為了保持這個領先的位置，亞馬遜在上個季度大幅下調了其云計算服務AWS的價格(下調幅度在28%～51%不等)，而這種降價策略的結果就是當季亞馬遜營收和利潤的驟降。為何？

因為在這個市場，微軟、谷歌等都在以激進的價格戰搶奪亞馬遜的市場。而除了微軟、谷歌這樣的大企業之外，像Digital Ocean、Joyent和Contegix等初創企業注重云計算領域創新的同時，用戶規模的小型化等這些基于當前云計算市場的競爭方式，亞馬遜首席財務官湯姆·茲庫塔克(Tom Szkutak)承認降價造成該業務營收增長的放緩，同時也指出，公司相信長期來看降價有助于AWS擴大市場份額。不知注重EPS或者以EPS作為戰略制訂和指導的IBM如何看待這種競爭方式，又將如何參與？但我們認為如果IBM未來仍堅持這個戰略的話，將很可能失去搶占云計算市場的先機，畢竟目前的云計算市場尚處在跑馬圈地的初級階段。而初期的競爭方式(例如低價、小用戶等)與IBM的戰略正好背道而馳。

此外值得一提的是，在當前的云計算市場，IBM的競爭力并非名列前茅。例如Gartner針對多家公司做的一項基于“魔力象限”(Magic Quadrants)的研究結果發現，微軟在“云基礎架構即服務”、X86服務器虛擬化、企業應用程序平臺即服務以及公共云存儲服務等方面領先。而IBM僅處在利基市場象限中，不僅落后于亞馬遜、微軟、谷歌，甚至排在惠普之后。這種情況下，無疑讓IBM上述戰略的實施又增加了難度。

綜上所述，我們認為借助此次財報，在澄清業內對于IBM財報誤區的同時，更希望IBM能夠審時度勢，重新審視自己基于EPS的戰略并做出改變。畢竟依此制訂的戰略已經不適應IBM目前核心及未來云計算業務競爭的環境和特點，所以盡早放棄以EPS為中心的戰略制訂及實施，才是本次財報被外界誤解之外，IBM再次轉型的最大挑戰。

最新財報顯示昔日IT產業巨頭IBM利潤同比大降，并由此引發了業內的關注。但只要稍加觀察就會發現，IBM最大的危機不是在于利潤的下滑，而是商業模式亟待改變的挑戰。