從“優(yōu)匯通”看資本自由的中國結(jié)

郭凱

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人在最近的新聞發(fā)布會中，對關(guān)于中行“優(yōu)匯通”業(yè)務(wù)的提問，給出了一個(gè)意味深長的回答。外匯局認(rèn)為“優(yōu)匯通”不是外匯局管理的事情，但是強(qiáng)調(diào)了“加快人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，逐步拓寬資金流出渠道，鼓勵(lì)‘藏匯于民，鼓勵(lì)個(gè)人對外投資，這是改革既定的方向”。

這相當(dāng)于一個(gè)交底，就是資本自由兌換、資金自由進(jìn)出境的改革，是不可能倒退、只能前推的。在以增長和改革為主要內(nèi)容的中國經(jīng)濟(jì)故事陳述中，資本自由是余下的幾個(gè)為數(shù)不多的矛盾小、技術(shù)淺、宏觀回報(bào)高的故事點(diǎn)，而且符合解除政府不必要的管制的邏輯，但是國內(nèi)多數(shù)輿論對“優(yōu)匯通”的理解和立場卻是讓人費(fèi)解的。

當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)故事，徘徊在讓國內(nèi)外的多頭沒什么東西可講的階段。今年以來國內(nèi)賣得最好的金融產(chǎn)品，已經(jīng)變成了對沖產(chǎn)品。仍然被多數(shù)人看好的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型確實(shí)是一個(gè)長期故事。那么短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)故事雖然可講的有限，但如果從資本進(jìn)出自由開始數(shù)一下，還可發(fā)現(xiàn)對于經(jīng)濟(jì)管理者而言，仍然頗有可為。

放堵住的資金走吧

現(xiàn)在反對資本項(xiàng)目自由兌換和個(gè)人資金自由進(jìn)出境全面放開的意見，主要來自一部分學(xué)界人士和下層民眾。下層民眾的意見，基本可以歸結(jié)為企業(yè)主和官宦群體的資產(chǎn)沒有“先富帶動后富”，沒有公平再分配，不能放出去；學(xué)界的反對意見則執(zhí)著于萬一遇到大規(guī)模資本進(jìn)出的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

在對兩種意見做回答之前，大多數(shù)人需要了解到，目前的管制政策真正擋住的，是中產(chǎn)階層的資金資產(chǎn)。由于企業(yè)層面的對外投資自由基本上已經(jīng)全放開，企業(yè)主群體和官宦群體這些最富階層，要走的資產(chǎn)都已經(jīng)可以隨著各種名目走出去了。去年光在美國一個(gè)國家的房地產(chǎn)市場，持中國護(hù)照的個(gè)人購買者砸下的就有220億美元，更不要說那些以企業(yè)投資名義出去的各種資產(chǎn)投資和資金轉(zhuǎn)移。現(xiàn)有的管制制度，堵住的大部分資金恰恰是非富非貴的中產(chǎn)階層的有限財(cái)富，以及中產(chǎn)階層進(jìn)行全球理財(cái)?shù)钠降葯C(jī)會。

那么對于下層民眾而言，根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況，需要對先富資本留在國內(nèi)的功能做更務(wù)實(shí)全面的分析。人們要了解到，無論現(xiàn)在怎么要求財(cái)富再分配、要求稅收改革，根據(jù)當(dāng)前的權(quán)力格局和社會各階層自我結(jié)盟的程度對比，這些要求都是無效的。但是在“帶動后富”無望的情況下，又不允許這些先富資本去境外自由配置資產(chǎn)和投資，那么它的嚴(yán)重后果就是國內(nèi)累加的泡沫化投資不斷拉高地價(jià)、租金等各種成本，破壞價(jià)格體系，而這個(gè)過程中工資的上漲幅度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上泡沫化投資帶來的必需品價(jià)格上漲的。也就是說，事實(shí)上這是一個(gè)在先富沒有帶動后富、同時(shí)強(qiáng)迫先富在國內(nèi)累加投資的格局，這個(gè)格局也必然加劇多數(shù)人的相對貧困。既然如此，放那些被資本管制堵住的資金出去，緩解國內(nèi)的資產(chǎn)投資泡沫和多數(shù)人的相對貧困，理順國內(nèi)的價(jià)格和成本鏈條，怎么就不能成為皆大歡喜的方案呢？

在對資本自由兌換持反對意見的學(xué)者那里，代表學(xué)者余永定這次難得地對“優(yōu)匯通”說了一個(gè)隱晦的支持意見，就是現(xiàn)在限定的公民每年外匯兌換和匯出額卡在5萬美元的額度，是必然要突破的。而由于中國天量美元外儲和各種隨時(shí)可調(diào)的技術(shù)管控的存在，對資本大規(guī)模進(jìn)出的擔(dān)心不但是不必要的，而且一味強(qiáng)調(diào)放開的風(fēng)險(xiǎn)，還忽視了管制造成的宏觀風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上更大。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)兩難格局，顯然與堵資本有很大關(guān)系。如果通過設(shè)置特殊管理賬戶和可電子監(jiān)控的銀行匯兌通道，在管制全面放開后，若出現(xiàn)較大規(guī)模資金外移，外匯儲備的拋售完全可以應(yīng)對人民幣匯率變化和國內(nèi)金融系統(tǒng)的波動，而且這是符合一開始就議定的外儲功能設(shè)定的。而由于這一過程中美國債務(wù)利息的上漲壓力，屆時(shí)也會有各種背景的全球金融參與者一起平滑人民幣貶值程度。最根本的是，這種資本兌換自由化、市場化帶來的人民幣真實(shí)貶值，對國內(nèi)的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)部門運(yùn)行和整體宏觀經(jīng)濟(jì)走向趨好，都有極大正效應(yīng)。在做多或者唱多中國經(jīng)濟(jì)的故事陳述中，幾乎不可想象現(xiàn)在還有一項(xiàng)國內(nèi)各階層矛盾這么小、既得利益阻攔幾乎沒有的改革選項(xiàng)，就可以撬動那么巨大的宏觀效應(yīng)。

13.5億人的移動互聯(lián)公共品

唱多故事中，大家聽到耳朵起繭的“互聯(lián)網(wǎng)思維”，是一個(gè)已經(jīng)被冠以泡沫之名的故事點(diǎn)。那么現(xiàn)在所謂的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)或者互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，相對于其實(shí)際的資產(chǎn)增值能力或者投資回報(bào)前景，有沒有泡沫？事實(shí)上，對于具體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，估值或者預(yù)期肯定有泡沫。但是目前的眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的個(gè)體泡沫，不代表互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)這一經(jīng)濟(jì)事物對整個(gè)中國宏觀經(jīng)濟(jì)而言，是個(gè)泡沫。不過，要做到這一點(diǎn)，則需要政府改變思路，真正把互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)，理解為一個(gè)可以連接每一個(gè)國民、每一個(gè)消費(fèi)者和生產(chǎn)者的公共基礎(chǔ)設(shè)施來看待，來建設(shè)。

長期以來，許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人吹捧的中國有13.5億人的這個(gè)市場，事實(shí)上是被嚴(yán)重分割和夸大的。但是如果移動互聯(lián)網(wǎng)和移動智能終端（不只手機(jī)）的普及，讓13.5億人都能通過移動互聯(lián)網(wǎng)這一通道，成為真正的可以到達(dá)的市場終端，它對于經(jīng)濟(jì)供給端的生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)需求端的消費(fèi)所帶來的撬動作用，將是史無前例的。而且這一經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值，比其他的公共品比如鐵路、機(jī)場還要高的地方，在于一個(gè)全國免費(fèi)的移動互聯(lián)網(wǎng)公共品，除了直接的經(jīng)濟(jì)作用和市場作用，還有巨大的教育培訓(xùn)、信息共享、人力資本提升和減小地區(qū)與城鄉(xiāng)差距的功能。

考慮到傳統(tǒng)思維和舊經(jīng)濟(jì)模式主導(dǎo)下的財(cái)政投資已經(jīng)效率比較低下，各地重復(fù)投資和浪費(fèi)投資的情況已比較明顯，此時(shí)在公租房、經(jīng)適房等保障性住房和棚戶改造等投資之外，在全國范圍內(nèi)投資免費(fèi)移動互聯(lián)網(wǎng)公共品，為移動互聯(lián)經(jīng)濟(jì)建設(shè)最大范圍的公共基礎(chǔ)設(shè)施，是財(cái)政投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的一個(gè)難得選項(xiàng)。

讓農(nóng)業(yè)市場化效率追趕工業(yè)

在中國經(jīng)濟(jì)的故事陳述中，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期的若干年來，最大的失誤在于，太過于糾結(jié)工業(yè)部門的轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級，提高工業(yè)部門的全要素生產(chǎn)率等等，但卻對農(nóng)業(yè)部門的落后程度和制度改革紅利的存在視而不見。

中國的工業(yè)部門發(fā)展到今天，單純靠工業(yè)部門內(nèi)部的制度改革，基本上已經(jīng)沒有多少可折騰的了。產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)升級，也更不是所謂的全面“混合所有制”能帶來的。而現(xiàn)在試圖在余下的央企和大型國企推行的“混合所有制”，在產(chǎn)權(quán)層面沒有任何提高經(jīng)濟(jì)效率、擴(kuò)大生產(chǎn)供給或者競爭效率的意義，在分配層面，則把本應(yīng)向全民社會保障擴(kuò)大分紅的全民資本盈利，向少數(shù)特殊群體轉(zhuǎn)移，是一個(gè)以改革為名、實(shí)為少數(shù)人分肉的奇怪改革，所以對推動中國經(jīng)濟(jì)增長的多頭故事傳播方面，沒有起到一點(diǎn)效應(yīng)。

工業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)升級受制于太多其他因素，自身的技術(shù)革新也不是政府想推就能推出來的，所以與其把全部資源糾結(jié)在工業(yè)部門，遠(yuǎn)不如花大力氣把中國相對嚴(yán)重落后的農(nóng)業(yè)部門進(jìn)行系統(tǒng)性的經(jīng)營制度和生產(chǎn)技術(shù)升級改革。曾經(jīng)雄霸工業(yè)品出口市場的英國，當(dāng)年還是一個(gè)強(qiáng)大的農(nóng)產(chǎn)品出口大國，農(nóng)業(yè)部門和工業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)效率是同步領(lǐng)先全球的。但是中國當(dāng)前，明顯在農(nóng)業(yè)部門落后太遠(yuǎn)，而許多深刻影響著中國的舊思維，比如對世界歷史上的所謂“圈地運(yùn)動”的理解，還都太片面。

讓農(nóng)業(yè)走向真正的市場化、企業(yè)化、資本化、現(xiàn)代化，需要一次新的思想解放，然后新的制度紅利帶來的農(nóng)業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)躍升，將在多年內(nèi)充當(dāng)中國增長故事的多頭基礎(chǔ)。