陳榮：投資界老中醫

李佳璐

人不是神，就算傻、愚昧，都沒有關系，重要的是要醒悟。

從前熟悉陳榮的人都叫他“榮哥”，很多年前，這個稱號就伴隨他在實業界和證券業的大獲成功開始流傳。在上海灘的小圈子里，對陳榮身家的猜測常常是茶余飯后的談資。這些都反映出人們對他草根出身，一次次出眾的判斷力，不停獲取財富的好奇。

跨界之初，鮮有人知。2008年左右，還有不少傲驕的風險投資人會問：“陳榮是誰？中路是什么機構？”2013年就這樣過去了，年終各類投資項目盤點報告出爐時，中路以參與53家企業名列前茅，這之后，越來越多風險投資界的老人也會不乏敬意地稱呼一聲“榮哥”。

經過幾年從天使到PE，貫穿投資生命周期的嘗試之后，陳榮確定了中路現階段的投資戰略：只投早期，只投移動互聯網。由此出發，打造了國內唯一一家20多人專注移動互聯網的投資團隊，這位年長也年輕的投資人還試圖重構投資界的游戲規則。

不拘一格

陳榮瞄見采訪提綱上列出的投資項目“淡藍”和“性價比”，哈哈一笑，問道：“你知道他們是做什么的？”收獲了意料之中的外人對一個男同社區和一個情趣用品網站的好奇。

在接受中路投資之前，淡藍同志社區已經默默地存在了13年。而根據國外同性戀約占人口3%至10%的數據估算，中國的男同人數不少于5000萬。這樣的社區不僅滿足了這群人的交流需求，很大程度上也為社會安定做出了貢獻。在陳榮的建議下，淡藍上了移動端應用，用戶數迅速達到300萬，幾乎和PC端數量持平。創始人耿樂自己也是圈內人，陳榮很信任他，能夠充分理解這個群體的感受。

馬佳佳的一炮走紅，顯示社會氣氛已經發生微妙的變化。受中國傳統文化影響，“性”始終是個諱莫如深的話題。但并不妨礙它成為一門賺錢的生意。性價比在很長一段時間內，是一個不引人關注的項目。在陳榮看來，性價比能成功，是“消費能力升級”的必然趨勢。這個判斷從數據上得到了驗證。起初性價比已經有了較穩定的盈利能力，對融資的欲望并不強。這筆融資進來以后的發展，企業和投資人都很滿意。

不同于一些迷信模式的投資人，陳榮總講：“投資是投項目和人的結合”。王雨豪對這一點感受尤其深刻。他還在做“名片碰碰”的項目時，陳榮有時會善意地嘲諷他，“怎么還是做不起來？”他認為王雨豪對移動互聯網的理解很深，能力也很強，只是選錯了方向。之后王雨豪啟動“人人獵頭”，用獵頭眾包的模式做移動互聯網招聘，陳榮一開始就投了這個項目。

也是因為這個項目，陳榮開始留意起“眾包”這種新模式，他覺得，90后和00后越來越不會適應朝九晚五的工作方式，十年之后可能都不去上班，同時做好幾份工，身邊的餐廳、咖啡館，都可以成為他們的辦公室。之后對“微差事”，“數贏科技”的投資，也是基于這樣的判斷。

從長計議

2013年的53個投資案例當中，陳榮確定失敗的只有一家。也不是項目本身出了問題，而是夾在微信、阿里的壟斷中，應用入口被直接切斷，其余有二十多個項目，都有至少五到八倍的估值增長。

但最近一段日子，陳榮明顯感覺到市場上項目的價格并不理性，很多答應要來他辦公室見面的項目，中途就被其他投資機構搶走。往?？梢员患s到他辦公室來談的項目，在大多數情況下都可以當場談定價格，直接簽約。

“就像游泳，你一定要下水，看別人學著游，和自己下水游，肯定不一樣。在投資這一行，你不知道水有多深?！睆囊婚_始不限周期、行業地散投，到去年正式聚焦到從天使階段到A輪的投資，他花了十幾年時間。陳榮在很多支投資基金任有限合伙人，都強調專注的價值。

1998年中路還是一家實業公司，主要做保齡球整體設備制造商，因為行業的特殊性，在那年的金融危機中，并未受到太大的影響。但之后在參與公司并購，見識到國際頂尖投行的路數之后，他意識到，資本運作自己也能做，做地很專業很擅長，還不需要像做實業一樣累。

“就這么邁進了門?！标悩s回顧自己真正投的第一個企業時，還是忍不住笑。當時的自己只能用“傻”來形容，“就像一個西裝革履的人走進迪士尼樂園，你可以想象旁邊的人都會怎樣看你?！睆慕Y果來看，這個案例也不能算失敗，但他不愿再談及關于它的細節。“人不是神，就算傻、愚昧，都沒有關系，重要的是要醒悟。明天還會繼續，不醒悟，就會一直犯同樣的錯誤，只是表現形式不同。這樣的經歷本身并不可怕，但你要提升自己。我今天看，覺得自己做地不錯，但現在來評價過去，做法真的很傻?！?/p>

陳榮覺得，投資是最簡單，也是最難的事。在這個行當，他從不敢自稱專家。早些年，受企業上市條款的限制，必須要有三年連續盈利的要求。對于現在投的企業，想要對五到八年后的外部環境、企業所處行業、本身盈利狀況等方方面面的事都有預判，顯然不是件容易的事情。

之前在實業和證券市場打拼的經驗，還是為陳榮現在做投資打了基礎。對一般傳統行業創業企業，到公司或者工廠走一圈，基本不用看財務報表，他就可以看得出，這家企業做的怎么樣?；诙壥袌龅牧私猓梢宰屗鎰摌I者考慮到，上市之后投資者喜歡什么。

陳榮將自己看項目的過程戲謔地稱為“老中醫看病”?！拔易钆聞e人來教育我，講意義，你只需要把你的東西，你的模式講清楚就可以了，我不理解會問，如果講清楚，我馬上明白你的缺陷是什么?！?/p>

和創業者的互動不止拿錢辦事這么簡單。舉個例子，中路的投資案例中，至少有20%的創業公司，名字都被他改過。不是為了改名而改名、博眼球或者更好聽這樣直白的理由，而是重新從市場和受眾層面，梳理一遍產品邏輯?！熬拖癯匆槐P菜，要考慮別人的口味。做過實業，就是喜歡具象化?！?/p>

但陳榮絕對不會強勢到讓創業者為他改變想法。他在面談中會第一時間告訴創業者，他認為對和不對的地方，如果對方認同，就接受投資。曾有一個項目，在找投資時講的是一個項目，陳榮也考慮后面的發展方向，才投了他。過了一段日子，創始人走偏了，陳榮也只是要求將自己的股份轉讓退出。endprint

帶隊伍

經過過去幾年兢兢業業的工作，現在中路已經培養出一批專業能力很強的項目經理。在項目經理工作的全過程中，陳榮扮演一位首席服務官的角色，有任何解決不了的問題，可以回來找他。

“我就是老中醫坐堂”，陳榮笑道。坐堂問診的過程，就是讓中路的年輕人學習的過程。陳榮還記得中路一開始做投資時，每天都有十幾個項目被手下的項目經理帶過來，“就像運輸隊長，一卡車垃圾放在那，你去挑吧！”現在也許一個星期，他只看十幾個項目，但大部分都“非常非常好”。

無論外界有怎樣的評價，陳榮覺得，自己對中國風險投資行業還是有貢獻的。在中路，每個人都需要去找項目，報項目，聽點評，互評項目，每個環節他都設置相應的獎勵機制。一開始他以“坐堂問診”的方式言傳身教，充當項目經理們的活教材。有幾個前幾年他招進來的實習生，前幾天出現在電視上，已經成了某基金的合伙人，他頗有點小得意，“那些基金的副總裁，項目也未必有我們看得多。我這里，每個人都聽我說項目好在哪，差在哪，這批人都出來了?！?/p>

雖然去年已經定下投早期項目，投移動互聯網的基調，陳榮仍然覺得，中路還沒有形成自己的風格，沒有成為那個他理想中最好的模型。陳榮草根出身，不愿復制國外基金那套成型的模式和玩法，他想創出一套只屬于中路的，更能激勵人的利益分配方式。

陳榮在骨子里把現在中路所有的項目經理看做自己的學生，并且堅信，在兩三年之內，他們之間就會出現明顯的差距，評判的標準，第一是對產品的理解，第二才是業績。如果這批學生在合適的時間，覺得自己夠能力做基金合伙人，陳榮愿意提供資源，讓他們去募集基金，再跟投等額的資金作為有限合伙人，讓他們自己做。

現在中路的決策委員會已經有了這樣自發管理的氣氛，不僅對項目公開投票，還要當面講明原因。在過去一年的五十多個項目當中，只有兩個項目，陳榮否定過投資決策委員會的決定。其中一個，是他特別喜歡的一個團隊，美國長大的華人，有意回國去西安創業，將成本控制得很低。一年內出現了很多和這支團隊類似的項目，但他們一直是第一。

對制度的重構和移動互聯網，在陳榮眼中，是可以與1954年公司合營和1984年全民經商潮相比，可以改變歷史的機會。陳榮說，上海有句老話對他影響很大：“教出來的是臭氣，長出來的是志氣”，很多東西，沒有一個特定的模式可以套用，沒人能教你，要靠悟。如果犯了錯，失去過機會，還不能長進，才是最痛苦的。endprint