跨境收購就是想將總部遷出美國

勞拉·泰森

越來越多的美國公司都在通過收購外國企業將自己的總部遷移到國外。最近的一個例子是美敦力（Medtronic）計劃收購位于愛爾蘭的科惠醫療（Covidien）——后者是一家從美國泰科國際公司(Tyco)剝離出來的規模極小的企業——從而將總部轉移到稅率較低的愛爾蘭，并催生了有史以來總部與分支機構“倒置”或“再安置”現象最顯著的美國企業。

這些交易反映出美國企業稅體系所存在的深層次缺陷。美國擁有發達國家中最為高昂的法定企業稅率，也是七大工業國中唯一要求企業海外利潤回流本國時繳納額外本地稅項的國家。這導致美國跨國企業的競爭力在國外地區相對別國競爭者處于劣勢。為抵消這一劣勢，美國跨國企業都會選擇美國稅法中的一個延期選項。

延期選項允許這些企業推遲——很可能無限期地推遲——支付其國外收入的企業所得稅，只要不進行回流就行。隨著企業國外收入占整體收入分額的不斷擴大，同時其他國家的企業所得稅率不斷下降，美國企業的國外收入規模不斷膨脹，如今已達2萬億美元之巨。

延期的收入成為了美國經濟的“編外成分”：政府無法從中征稅，這些收入也無法直接被企業運用到國內。這削弱了美國企業在收購其他美國企業時相對國外企業的實力，同時也使美國投資者投資本國企業的意欲下降，因為如果他們把錢投資到國外企業，就可以在無需支付額外稅金的情況下在美國分配自己的國外利潤。

隨著企業稅收改革的前景逐漸黯淡，對許多高競爭力的美國企業來說，伴隨著總部遷移的跨境兼并行為成為了極為誘人的選項。

在當前的法律規定中，美國企業可以出于稅務原因利用收購國外企業將總部移往國外，只要被收購企業的股東最終能保留至少20%股份即可。為了遏制跨境收購兼并所導致的倒置現象，奧巴馬政府和一些民主黨議員已經提出立法動議，要求將該比例提到50%。

這類政策無法消除倒置現象，它們只會增加企業稅收體制下的扭曲，并可能導致意料外的負面影響。為了滿足更嚴格的持股比例要求，美國企業可能會將自己的業務分拆為許多小塊——從而降低各小塊的市場價值和對股東及雇員的回報。同樣，為滿足更嚴苛的新管理控制限制，美國企業可能會將更多與這些條件相關的職能（連同相關職位和投資，尤其是研發方面）遷往國外。

政府和議員提出的反倒置方案也將導致美國企業成為跨境并購的目標方，而非收購方。企業稅收改革將令美國成為經營活動的熱土，而用更嚴苛的跨境兼并限制以及加稅來威脅美國企業只能適得其反。

美國應該向英國學習。2008年，數家大型英國企業威脅要遷移到稅率更低的愛爾蘭。英國政府對此的回應是在2015年之前將企業稅率從28%削減到20%；引入一個區域性稅收系統，對英國企業的外國收入免征國內稅；實施一項“專利規定”,對專利相關收入收取10%的企業稅；采納一項新的非增量累進、可退還的“研發稅退稅”方案。到目前為止，這些創新促進了英國的企業進駐、投資、研發和勞動力就業。

（本文由ProjectSyndicate獨家授權）