適應(yīng)新常態(tài)重視戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策

孫海琳

習(xí)近平總書記近日在河南考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面沒有改變，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，繼續(xù)處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，深化改革，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新思路，統(tǒng)籌兼顧，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定。中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。在戰(zhàn)術(shù)上要高度重視和防范各種風(fēng)險(xiǎn)，早做謀劃，未雨綢繆，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，盡可能減少其負(fù)面影響。

關(guān)于中國“新常態(tài)”內(nèi)涵

如同“影子銀行”是金融危機(jī)之后國外首先提出來的概念一樣，“新常態(tài)”也是國外提出而被引入國內(nèi)的新概念。金融危機(jī)之后美國太平洋基金管理公司的比爾·格羅斯和埃爾埃利安在多次演講中引用和闡述了“新常態(tài)”（New Normal）的論點(diǎn)。

“新常態(tài)”是指世界各工業(yè)國將面臨增長(zhǎng)乏力、失業(yè)率持續(xù)高企、私人部門去杠桿化和主權(quán)債務(wù)等問題，而且各經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度不一致，財(cái)富增長(zhǎng)動(dòng)力從工業(yè)化國家加速向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。換言之，“新常態(tài)”是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率很低、風(fēng)險(xiǎn)非常大、失業(yè)率高企的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。在這段時(shí)間里，貨幣政策會(huì)非常寬松，因?yàn)槊看蔚慕鉀Q方案都是貨幣政策。而政府債務(wù)在高失業(yè)率、高社會(huì)支出的狀況之下，也會(huì)積累的非常快。全球經(jīng)濟(jì)很可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都是“新常態(tài)”。

如同中國的影子銀行不同于國外的影子銀行，中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵也不完全等同于國外的新常態(tài)。

習(xí)近平總書記在河南考察講話中就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題指出，“從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)”。所謂階段性特征，中共中央文獻(xiàn)研究室文章《十八大以來習(xí)近平同志關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的重要論述》指出，中國經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”階段的特征。

而所謂新常態(tài)，我們認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，主要是指經(jīng)濟(jì)增速換擋下降、圍繞潛在增速尋找新的均衡水平。從國內(nèi)的相關(guān)研究報(bào)告來看，“新常態(tài)”的提法，基本共識(shí)是：經(jīng)濟(jì)增速從過去的高速增長(zhǎng)回落至中高速增長(zhǎng)，維持7%-8%的增長(zhǎng)水平。

有關(guān)“新常態(tài)”研究的梳理

國內(nèi)研究報(bào)告闡釋中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，比較有重要研究參考價(jià)值的有幾個(gè)版本：

北大黃益平版的“新常態(tài)”：圍繞著新的增長(zhǎng)潛力波動(dòng)。

2012年10月，黃益平在中國金融四十人論壇發(fā)表《適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”》，提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能呈現(xiàn)V-型或者U-型反彈，未來一個(gè)階段8%左右可能成為中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，與之相伴的將是相對(duì)較低的增長(zhǎng)速度、相對(duì)較高的通脹壓力、有所改善的收入分配、更為平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及更為激烈的經(jīng)濟(jì)周期。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)新格局下經(jīng)濟(jì)政策的目的不再是人為地推高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，而是讓增長(zhǎng)在新的潛力水平附近穩(wěn)定下來。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)圍繞著新的增長(zhǎng)潛力波動(dòng)。

形成經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的背景是中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷的一場(chǎng)從經(jīng)濟(jì)奇跡到常規(guī)發(fā)展的轉(zhuǎn)型。改革的頭30年所獲得的巨大成就是產(chǎn)品市場(chǎng)開放與要素市場(chǎng)扭曲的共同結(jié)果，但隨著人口結(jié)構(gòu)的變化、資源價(jià)格的改革和金融市場(chǎng)的開放，長(zhǎng)期支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低成本優(yōu)勢(shì)正在快速消失。這些將促使中國經(jīng)濟(jì)逐步走向常規(guī)發(fā)展，同時(shí)帶來一系列的重大變化，包括較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、較高的通貨膨脹、更為公平的收入分配、更為平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速的產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代和更為激烈的經(jīng)濟(jì)周期。這些將構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。與這個(gè)轉(zhuǎn)型同時(shí)出現(xiàn)的是中國經(jīng)濟(jì)將面對(duì)的“中等收入陷阱”的挑戰(zhàn)。我們要接受的事實(shí)是7%-8%已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，要適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，決策者與投資者都需要改變思維方式，而不能再以過去的老方法來管理經(jīng)濟(jì)與投資。

中國銀行版的“新常態(tài)”：七上八下。

2012年12月，中國銀行發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望報(bào)告。中國銀行國際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，包括2013年在內(nèi)的未來若干年，由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素和不利因素并存，經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)“七上八下”（即經(jīng)濟(jì)增速維持在7%-8%之間）的“新常態(tài)”。

報(bào)告分析，支持中國經(jīng)濟(jì)過去30年高增長(zhǎng)的一些因素正在發(fā)生著重大變化，過去的發(fā)展戰(zhàn)略正面臨系統(tǒng)性重估和調(diào)整。具體而言：第一，拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的“三大紅利”，即人口紅利、市場(chǎng)紅利和全球化紅利雖然繼續(xù)存在，但效應(yīng)開始衰減；第二，此前由“投資-出口”這個(gè)外循環(huán)拉動(dòng)的高增長(zhǎng)不可持續(xù)，但要從外循環(huán)轉(zhuǎn)為“投資-消費(fèi)”形成的內(nèi)循環(huán)需要一段時(shí)間，并且這個(gè)動(dòng)力的切換能否順利，尚需要時(shí)間的進(jìn)一步驗(yàn)證；第三，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)面臨再平衡挑戰(zhàn)，國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升以及資源環(huán)境壓力不斷增大，出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略面臨重估和調(diào)整，這是一項(xiàng)艱巨而重要的系統(tǒng)工程，不能一蹴而就。

國研中心版的“新常態(tài)”：速度下臺(tái)階，質(zhì)量上臺(tái)階。

2014年3月，國務(wù)院發(fā)展研究中心“中長(zhǎng)期增長(zhǎng)”課題組出版《中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十年展望（2014-2023）：在改革中形成增長(zhǎng)新常態(tài)》，課題組組長(zhǎng)劉世錦副主任指出，中國經(jīng)濟(jì)正處在從10%的高速增長(zhǎng)階段向7%左右的中高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，這個(gè)轉(zhuǎn)換期還沒有結(jié)束。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換不僅僅是增長(zhǎng)速度的調(diào)整，更重要的是增長(zhǎng)動(dòng)力和發(fā)展方式的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。國際經(jīng)驗(yàn)表明，高速增長(zhǎng)期結(jié)束，并不意味著中速增長(zhǎng)會(huì)自然到來。如果新舊增長(zhǎng)動(dòng)力的接替不成功，新的發(fā)展方式未能及時(shí)確立，中速增長(zhǎng)也難以穩(wěn)住，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅下滑，則可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

過去30多年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依托低成本要素組合優(yōu)勢(shì)，今后將更多地依靠企業(yè)和個(gè)人的創(chuàng)新活力，拓展創(chuàng)新空間，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；效率提升主要通過農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)向重點(diǎn)通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)和重組、不斷淘汰低效率企業(yè)。如果這種轉(zhuǎn)換能夠順利實(shí)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)可以在一個(gè)相對(duì)低的增長(zhǎng)速度下良好運(yùn)行，規(guī)模與質(zhì)量、速度與效益的關(guān)系達(dá)到一種新的平衡，增長(zhǎng)速度“下臺(tái)階”和增長(zhǎng)質(zhì)量“上臺(tái)階”得以同時(shí)實(shí)現(xiàn)。endprint

根據(jù)中國自身?xiàng)l件和國際經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)可以積極爭(zhēng)取的新常態(tài)應(yīng)具備以下特征：第一，包括增長(zhǎng)率從原來10%左右，逐步過渡并穩(wěn)定在新的均衡點(diǎn)上，比如7%左右；第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，增長(zhǎng)將更多依托消費(fèi)、服務(wù)業(yè)和內(nèi)需的帶動(dòng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資的依賴程度下降，投資率逐步回落，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)則明顯提升，服務(wù)業(yè)呈加快發(fā)展態(tài)勢(shì)；第三，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)加快，資源環(huán)境壓力舒緩，增長(zhǎng)的可持續(xù)性增強(qiáng)，資本深化順利進(jìn)行，創(chuàng)新動(dòng)力明顯增強(qiáng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升能有效抵減要素成本上升的影響；第四，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠提供相對(duì)充裕的工作崗位，產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)與人力資本結(jié)構(gòu)基本適應(yīng)；第五，財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)等方面的風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制并逐步化解；企業(yè)總體上能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利，政府財(cái)政和居民收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，中等收入群體穩(wěn)步擴(kuò)大，等等。提出“六可”目標(biāo)：企業(yè)可盈利，財(cái)政可增收，就業(yè)可充分，風(fēng)險(xiǎn)可控制，民生可改善，資源環(huán)境可持續(xù)。

我們認(rèn)為，“新常態(tài)”的提法已經(jīng)為中央領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)可和采納，盡管新常態(tài)增速水平究竟是7%或者7.5%甚至是否可降至6.5%等具體數(shù)字，社會(huì)各界對(duì)此尚存有可商榷可爭(zhēng)論之處，但“適應(yīng)新常態(tài)”的定調(diào)意味著包括家庭、企業(yè)、政府等多個(gè)經(jīng)濟(jì)部門在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)主體需要積極主動(dòng)調(diào)整，去適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，而不是被動(dòng)地等待或呼吁或期待中央政府推出貨幣政策和財(cái)政政策全面放松的粗放型刺激政策。

中國仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，要適應(yīng)“新常態(tài)”

習(xí)近平指出，裝備制造業(yè)是一個(gè)國家制造業(yè)的脊梁，目前中國裝備制造業(yè)還有許多短板，要加大投入、加強(qiáng)研發(fā)、加快發(fā)展，努力占領(lǐng)世界制高點(diǎn)、掌控技術(shù)話語權(quán)，使中國成為現(xiàn)代裝備制造業(yè)大國。一個(gè)地方、一個(gè)企業(yè)，要突破發(fā)展瓶頸、解決深層次矛盾和問題，根本出路在于創(chuàng)新，關(guān)鍵要靠科技力量。要加快構(gòu)建以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)創(chuàng)新人才隊(duì)伍建設(shè)，搭建創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)科技和經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合，努力實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域、共性技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)的重大突破，推動(dòng)中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變。

習(xí)近平總書記指出要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)。

對(duì)于適應(yīng)新常態(tài)，我們認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，主要是指經(jīng)濟(jì)增速換擋下降、圍繞潛在增速尋找新的均衡水平。從上文國內(nèi)的相關(guān)研究報(bào)告來看，“新常態(tài)”的提法基本共識(shí)是：經(jīng)濟(jì)增速從過去的高速增長(zhǎng)回落至中高速增長(zhǎng)，維持7%-8%的增長(zhǎng)水平。

按照習(xí)近平總書記的講話，適應(yīng)新常態(tài)要求保持戰(zhàn)略上的平常心、戰(zhàn)術(shù)上的防范風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，這是保持定力和底線思維的體現(xiàn)。伴隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，傳統(tǒng)的周期投資行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)陷入低迷，銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)暴露，資金鏈緊繃導(dǎo)致局部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，都會(huì)帶來對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊影響。中央要求對(duì)此高度重視，加以防范化解，但并不等于對(duì)之進(jìn)行寬松刺激型的政策求助。

習(xí)近平總書記指出中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。“重要戰(zhàn)略機(jī)遇期”的提法，一度因?yàn)橹醒腩I(lǐng)導(dǎo)不提及而被部分市場(chǎng)分析師認(rèn)為此論斷已被放棄。《十八大以來習(xí)近平同志關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的重要論述》對(duì)重要戰(zhàn)略機(jī)遇期的內(nèi)涵和條件已經(jīng)發(fā)生的變化進(jìn)行了詳細(xì)論述。在中鐵工程裝備集團(tuán)，習(xí)近平總書記指出依靠科技和創(chuàng)新推動(dòng)裝備制造業(yè)現(xiàn)代化，完成從制造、速度、產(chǎn)品向創(chuàng)造、質(zhì)量、品牌的三個(gè)轉(zhuǎn)變。

我們一直認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策是國家戰(zhàn)略的重要抓手，只有產(chǎn)業(yè)政策及與之配套的金融/收入分配政策才能走出泡沫困局。我們樂見中央領(lǐng)導(dǎo)高度重視高端裝備制造等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策。

作者為宏源證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究高級(jí)分析師endprint