優先股試水 藍籌牛市或可期

江瑜盈

優先股試點辦法定稿終于在3月21日出爐。有券商發布研報指出，銀行、電力、交運、建筑、煤炭、地產等行業的大盤藍籌股有望率先試點。也正是因此，3月21日市場對優先股新政出臺的傳言直接刺激了一批藍籌股走高

去年12月13日，證監會就《優先股試點管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見以來，優先股試點辦法何時推出備受市場關注。證監會新聞發言人張曉軍3月21日表示，證監會今日正式發布《優先股試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

歷經三個月的征求意見之后，優先股試點辦法定稿終于出爐，A股市場的優先股大幕即將拉開。優先股的開閘將會給資本市場的相關各方面帶來哪些新的變化和期許？

《辦法》共涉及9章70條，主要內容包括，上市公司可以發行優先股，非上市公眾公司可以非公開發行優先股；三類上市公司可以公開發行優先股：其普通股為上證50指數成份股；以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發行優先股作為支付手段，或者在回購方案實施完畢后，可公開發行不超過回購減資總額的優先股等幾個方面。

所謂優先股是相對于普通股而言的。其主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。優先股股東沒有選舉及被選舉權，一般來說對公司的經營沒有參與權，優先股股東不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩定分紅的股份。

優先股開閘，滬深股市首先做出反應。3月21日下午，A股上演驚天大逆轉行情，銀行、地產股爆發，帶動滬深股指大幅走高。分析人士指出，政策維穩緩解了市場系統性風險，包括優先股在內的制度創新則助推藍籌估值修復行情，關注短線反彈的投資人可關注國投瑞銀金融地產ETF及其聯接基金。經梳理發現，市場中主流觀點均認為監管層在2000點附近出臺組合拳，可視此區域為一個“政策底”，優先股新政的出臺對藍籌股短期內會有明顯的刺激效果。

而各大主流機構券商對于優先股也大部分持樂觀態度。中金公司研報認為，優先股的推出會給市場帶來積極因素，將利好大盤股，特別是金融行業和一些面臨兼并重組、結構調整的行業；國信證券也指出，優先股一方面改善藍籌估值，另一方面滿足低風險客戶投資需求，是政府工作報告里建設多層次資本市場的重要一環，將為2000點保衛戰增添力量。

優先股對于普通投資者又有什么影響？南方基金首席策略分析師楊德龍在接受媒體采訪時表示，“優先股利好于發行的公司，讓它們多了一個融資渠道，那相關的個股可能也會有一個比較好的表現，像浦發銀行在3月21日的漲停就是這個因素的刺激，這樣的話，普通的投資者就可以從中挖掘一些個股的投資機會”。

不過也有一些分析師將優先股比喻成股民的“憂心股”，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對此表達了反對意見：“優先股主要收益來源于固定股息，國外一般還是按季度支付。”他表示，對于價值投資者而言，在股市低迷的時候，相反，優先股是他們青睞的避風港。

董登新指出，證監會21日發布的《優先股試點管理辦法》已經充分考慮了保護個人投資者的問題。比如《辦法》第三十三條規定，上市公司不得發行可轉換為普通股的優先股，這是為進一步保護個人投資者權益，保證試點平穩實施。避免可轉換優先股可能會成為新的“大小非”，攤薄普通股權益，導致普通股二級市場價格下跌。endprint