農(nóng)化企業(yè)兼并重組加劇需防范各類風(fēng)險(xiǎn)

□ 北京中兆律師事務(wù)所 馬志強(qiáng)

農(nóng)藥行業(yè)現(xiàn)狀與未來

目前，我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的現(xiàn)狀主要包括行業(yè)集中度過低、廠家多而分散、技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、生產(chǎn)過程的物耗和能耗較大以及環(huán)境污染嚴(yán)重等。

我國(guó)相繼發(fā)布的《農(nóng)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》《“十二五”農(nóng)藥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》要求組建大型、大規(guī)模、多品種的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)；促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，農(nóng)藥登記資料；農(nóng)藥行業(yè)調(diào)整，優(yōu)化生產(chǎn)要素；實(shí)現(xiàn)集約化，規(guī)模化生產(chǎn)。

企業(yè)的兼并重組有利于行業(yè)提高集中度，優(yōu)化社會(huì)資源配置，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和行業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。到2015年，全國(guó)農(nóng)化企業(yè)數(shù)量目標(biāo)是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下降30%。全國(guó)年銷售額在20億元以上的企業(yè)將有20家，銷售額在50億元以上的企業(yè)將達(dá)到5家。

2015年，農(nóng)藥行業(yè)中將會(huì)有超過半數(shù)的產(chǎn)品是高效、安全、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境友好的農(nóng)藥產(chǎn)品。高濃度高殘留品種的產(chǎn)量將由目前的5%下降至3%。農(nóng)藥產(chǎn)品中45%為除草劑、40%為殺蟲劑、15%為殺菌劑。

國(guó)內(nèi)形勢(shì)

目前，我國(guó)已取得農(nóng)藥生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)共2460多家，其中包括原藥企業(yè)600多家、制劑企業(yè)1500多家。這些企業(yè)存在研發(fā)效率低、設(shè)備老化、產(chǎn)品附加價(jià)值少、企業(yè)產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化、缺乏專利產(chǎn)品的問題。

一些企業(yè)已經(jīng)成功邁出了企業(yè)整合的步伐，并已經(jīng)開始充分享受到并購(gòu)帶來的巨大裨益。其中影響力最大的莫過于中國(guó)化工農(nóng)化總公司2011年以24億美元的價(jià)值完成的對(duì)以色列非專利農(nóng)藥生產(chǎn)商馬克西姆-阿甘公司的收購(gòu)。通過并購(gòu)，中國(guó)化工農(nóng)化總公司刷新2011全球前十的名錄，成為全球規(guī)模前十的農(nóng)藥巨頭。

深圳諾普信農(nóng)化股份有限公司2009年收購(gòu)和參股了山東兆豐年生物科技有限公司等近10家企業(yè)。2010年收購(gòu)福建新農(nóng)大正生物工程有限公司100%股權(quán)。2010年12月受讓江蘇常隆化工有限公司持有的江蘇常隆農(nóng)化有限公司35%的股權(quán)，完成了公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的區(qū)域布局以及向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸以提升業(yè)績(jī)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

中國(guó)中化集團(tuán)通過一系列的資產(chǎn)重組，形成集新品創(chuàng)制—原藥研發(fā)—制劑生產(chǎn)—銷售渠道網(wǎng)絡(luò)布局—技術(shù)推廣服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，2010年農(nóng)用化學(xué)品銷售份額達(dá)到三十多億元。

國(guó)際形勢(shì)

上個(gè)世紀(jì)80年代，全球農(nóng)藥企業(yè)通過兼并、重組開始集中。2002年，拜耳和安萬特作物科學(xué)公司合并成拜耳作物科學(xué)公司，全球農(nóng)藥市場(chǎng)開始被孟山都、拜耳、先正達(dá)、杜邦、陶氏、巴斯夫這六大巨頭控制。到2010年這六家公司的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到85%。

在當(dāng)前種子技術(shù)和生物農(nóng)藥潮流的驅(qū)動(dòng)下，這些巨頭公司開展了新一輪的并購(gòu)潮，并購(gòu)對(duì)象轉(zhuǎn)移至以生物技術(shù)、信息技術(shù)以及種子業(yè)務(wù)為核心的企業(yè)。

主要風(fēng)險(xiǎn)及防范

企業(yè)在作出并購(gòu)決策前，需充分評(píng)估行業(yè)、對(duì)方及自身的各項(xiàng)情況，考量各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)，包括是否符合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向與遠(yuǎn)景規(guī)劃；能否提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；高利潤(rùn)、高回報(bào)的誘惑，盲目跟風(fēng)；企業(yè)陷入不熟悉的行業(yè)。

產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，包括交易對(duì)象或者簽約對(duì)象是否是權(quán)益所有人或?qū)嶋H控制人；資產(chǎn)權(quán)屬要清晰完整，否則產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移會(huì)受限制。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括債務(wù)陷阱是指無法在帳面顯示的隱形債務(wù)，如有債務(wù)，確定債務(wù)處置方案，并在收購(gòu)合約中對(duì)債務(wù)問題做出安排；資產(chǎn)評(píng)估是指選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法和評(píng)估機(jī)構(gòu)，關(guān)注資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值；財(cái)務(wù)能力是指企業(yè)是否有能力籌集收購(gòu)資金與承擔(dān)融資成本，另外，還要注意并購(gòu)融資與購(gòu)并后再融資的時(shí)間是否匹配；稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指勞動(dòng)關(guān)系引致的潛在債務(wù)。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)被并購(gòu)企業(yè)無法形成有效的管理；客戶流失；市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)脫節(jié)、原有市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系松散、人為因素過重；市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化，價(jià)格波動(dòng)；競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化。

整合后面臨風(fēng)險(xiǎn)，包括文化沖突是指企業(yè)文化、地域文化；企業(yè)戰(zhàn)略沖突是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、企業(yè)員工訴求；經(jīng)營(yíng)理念沖突是指對(duì)待擴(kuò)張、利潤(rùn)、員工待遇、政府關(guān)系等方面理念沖突；管理制度沖突是指行政管理、財(cái)務(wù)管理、項(xiàng)目管理、合同管理。

政府干預(yù)主要是政府實(shí)際控制國(guó)有股，在是否并購(gòu)的問題上存在濃重的政府行為色彩；不同地區(qū)的稅收歸屬、行業(yè)、地區(qū)的保護(hù)主義；國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)中，政府經(jīng)常指定評(píng)估機(jī)構(gòu)；利用購(gòu)并對(duì)績(jī)差公司進(jìn)行諸多“扶持”；介入付款方式、負(fù)債處理、富余職工安置等問題，導(dǎo)致公司購(gòu)并活動(dòng)的無法正常開展，甚至?xí)侠圪?gòu)并企業(yè)的快速發(fā)展。

為防范上述風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)預(yù)備階段，應(yīng)收集目標(biāo)公司的公開資料和信息；綜合研究法規(guī)；制定并購(gòu)活動(dòng)的總體結(jié)構(gòu)。論證該并購(gòu)行為的法定程序，包括政府批準(zhǔn)和董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)程序。在并購(gòu)意向階段，應(yīng)聘請(qǐng)專業(yè)律師協(xié)助談判并擬定并購(gòu)意向書。除購(gòu)并方式、銷售價(jià)格、批準(zhǔn)程序等內(nèi)容外，注意特別條款，同時(shí)充分借助專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)存續(xù)狀態(tài)的調(diào)查，了解目標(biāo)企業(yè)基本法律狀態(tài)的行為。