對余額寶要監管也要支持創新

文 卞文志

在全國政協十二屆二次會議開幕的第二天，央行領導接受記者采訪時，均表示不會取締余額寶，并將加強監管。這是迄今為止，有關“寶寶”們身份的首次官方回應，官方對互聯網金融的態度可見一斑。

“不取締余額寶”傳遞積極信號

“如果銀行不改變，我們就改變銀行。”兩年前馬云“大話”甫出，不知有多少人真正在意過。但眼下，余額寶規模裂變式增長以及引發的輿論巨浪，已證明互聯網金融對銀行業的沖擊絕非虛妄之語，對余額寶的發展，贊譽者有之，痛斥其為“吸血鬼”應被“取締”的有之。在贊譽和痛斥聲中，官方終于作出回應，對余額寶不會取締，但要對其進行監管。其實在兩會開幕前夕，拍拍貸、愛投資等國內網絡理財產品的大佬曾探討過互聯網金融監管問題。他們期望對網絡新興的理財產品能有一個合法的身份，而且有“婆婆”對其進行“有底線、無上限的監管。”對互聯網金融這種新生事物，因其發展迅猛，裂變方式快速，對銀行業造成了一定的沖擊，業內專家也普遍認為，對互聯網金融的監管要從實際出發，把握好節奏，盡快完善風險防范機制，促其健康發展，同時要創造條件支持該業態的創新。

互聯網金融已是大勢所趨，在投資理財多元化的今天，人們離不開傳統的銀行業，同時也離不開互聯網金融。像余額寶這種理財產品，時下已經為更多的普通人帶來了多元化的理財選擇，這個上市時間不到一年的產品，已經通過市場規模和用戶好評證明了自己的價值。時間僅僅過去8個月，余額寶就吸引了8100萬用戶，達到5000億元的規模。由于收益遠高于活期存款利率，小儲戶們“憑空”多得了不少收益。余額寶格外受追捧還因為它在支付寶平臺上，實現了錢包和存單一體化，一筆錢既能用于投資生息，同時又隨時可用于購物、支付，給用戶帶來極大方便。余額寶的快速起飛也得益于“生逢其時”。那就是去年以來的階段性的流動性偏緊，導致銀行間市場利率的攀升，帶來一時的賺錢效應。

針對余額寶所創造的價值、發揮的作用以及得到人們的充分肯定，央行負責人最終作出表態，不會取締但要監管。這一積極信號告訴人們，對于互聯網金融，它是一種新生事物但可能帶來風險，因此監管部門在鼓勵創新的同時必須加強監管。這不僅是給予“寶寶”們的一個好消息，也給了金融市場打破壟斷、積極推行利率市場化，促使銀行業重新煥發活力的機會。

利率市場化將使余額寶優勢漸失

全國政協委員、中國人民銀行副行長易綱3月4日表示，要支持和容忍余額寶等金融產品的創新行為，同時央行會進一步關注市場變化，加以防范。易綱提醒：“作為商業銀行和一般性儲戶，不論是對金融機構開發的投資產品，還是針對普通儲戶的投資產品，首先應該對其投資的實際產品性質有一個清晰的了解，然后再進行投資。”而對余額寶的盈利模式，全國政協委員、原中國工商銀行行長楊凱生也提出自己的見解，他認為，對于互聯網金融尤其是余額寶的盈利模式，將會在利率市場化后失去優勢。因為，利率市場化后銀行對自己的資產結構、負債結構、存貸比要求、資本充足率情況、發展戰略等來確定存款的負債成本，然后相應決定自己吸納各種負債的成本。那時，對不同類型存款的監管差異將減小，也就是說，余額寶的利率應該和其他的活期存款利率在一個水平線上競爭，這樣，余額寶的盈利模式將會不再。

從這個意義上來說，余額寶們的走向，不光只關系到這些金融產品自身的生存。而公眾也期待著，即使“寶寶”們有一天失去優勢，有關部門也要從金融領域發展改革的大局出發，既防控好風險，又要使其得到創新發展。作為一種多元化的理財產品，人們在依賴銀行的同時已經離不開互聯網金融，即使它的收益下降，人們仍然會熱衷于和“寶寶”們玩的。今年春節過后，余額寶的收益一路走低，在承受各方質疑的情況下，儲戶們毫無顧忌，仍將錢投進去。一位儲戶這樣說：“我剛工作兩年，手頭的積蓄不多。之前接觸過銀行理財產品，但至少5萬元才能購買，而且期限之內不能兌付，不太適合我們這種工薪階層。去年年底我發現了余額寶這個‘理財神器’，就把銀行賬戶里的3萬元活期存款陸續轉了進去。最近收益雖然下跌了一些，但我每天也能有5元左右的收益，就連周末也不‘欠薪’。只要它的收益率能高出活期存款10倍，那我的工資還是轉到余額寶里。這5塊錢雖然不多，但也夠買一頓早餐的了。我沒有太多金融知識，也不關心余額寶是怎么賺錢的，只要它合法存在，我就會繼續支持。”

與這位儲戶想法一樣的人有很多，利率市場化實現之后，雖然余額寶的優勢漸失，但選擇它理財的人仍會很多。因為，余額寶這種理財方式有它固定的群體，它所面對的主要是中青年人，而對于那些習慣到銀行柜臺辦理業務的中老年人來說，很少有用余額寶的。他們除了對互聯網不熟悉外，在他們看來，銀行的信用也是勝過余額寶的。但這部分人只是少數，使用余額寶的人數量卻很大，據說，用戶已經超過股民的數量。余額寶之所以這么受歡迎，是因為它在理財上隨時都能辦理，用不著去銀行排隊等候，即使將來優勢不再，如果通過監管降低風險，通過互聯網理財的人仍然會很多。

互聯網金融發展的路徑何在

央行此前公布的一份報告顯示，2013年我國移動支付的筆數和金額同比增幅超過200%，是當年電子支付筆數和金額中增速最快的一部分。事實上，移動支付的爆發式增長只是當前互聯網金融快速發展的一個注腳。過去的一年被譽為互聯網金融元年，今后互聯網金融又將何去何從？中國人民銀行行長周小川認為，互聯網金融業務發展是一個新事物，所以過去的政策、監管、調控等各個方面不能完全適應，需要進一步完善。但整個來講金融業的政策是鼓勵科技的應用，因此監管也要跟上時代的進步。現有的政策有的不全面，個別有漏洞，有的地方競爭上不一定公平，這都會通過政策引導和改善來促使其健康發展。當然加強互聯網風險防控已成為擺在企業和監管者面前的首要課題，不過不能因為有風險而扼殺創新，關鍵是在國家層面制定出符合市場規律的政策進行有效引導，進一步促進創新型的互聯網金融在中國蓬勃有序地發展。

余額寶的前提是有利可圖，只要管制和利差存在，即使取締了余額寶也會有別的“寶”來代替。余額寶誕生于銀行錢荒之際，錢不荒了，收益率就會下降；競爭對手不斷增加，也會降低收益率。利率市場化之后，存款利率的普遍走高，甚至會使現在火爆的余額寶失去存在的價值，更重要的是有些銀行已經公開表示不會與余額寶開展協議存款業務，這也將使余額寶的生存空間受到一定的限制。但是，余額寶的創新意義并不會因此而降低，它將會在不斷地發展中尋找新的創新空間，為小儲戶推出創新型的理財產品。

所以，統一互聯網金融與傳統金融的監管體系、加強互聯網金融投資者權益保護、探索設立互聯網金融投資者保障基金等，所有這些都是在鼓勵公平競爭和支持創新前提下的合理監管，而在這些監管措施下，互聯網金融的創新也仍將繼續，就像網絡銷售已對傳統商業形成相當程度地替代那樣，有理由預期互聯網金融也會有那么一天。因此，對余額寶等“寶寶”們既要監管，更應支持它們的創新，這既是金融發展的趨勢，也是互聯網行業的期待，同時也是眾多喜歡通過“寶寶”理財的小儲戶們的心愿。