美國(guó)天然氣市場(chǎng)真相

□ 馮躍威

（作者系《財(cái)經(jīng)》專欄作家）

美國(guó)天然氣市場(chǎng)和價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)第三方開(kāi)放入網(wǎng)等命題是相對(duì)的。天然氣供給能力、質(zhì)量，以及用各類(lèi)型天然氣金融工具進(jìn)行避險(xiǎn)，追求經(jīng)營(yíng)安全和利益最大化才是絕對(duì)的。

在國(guó)內(nèi)，每當(dāng)談起天然氣市場(chǎng)和用氣價(jià)格時(shí)，人們都會(huì)與美國(guó)天然氣市場(chǎng)進(jìn)行比較，并將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)簡(jiǎn)單地歸因于管道壟斷等問(wèn)題上，并天真地認(rèn)為，只要由政府主導(dǎo)，為氣源企業(yè)打開(kāi)進(jìn)入管網(wǎng)企業(yè)的閘門(mén)，居民從此就可享用廉價(jià)的天然氣。難道美國(guó)真是如此？

美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格真相

以2013年8月為例，只需稍有耐心閱讀美國(guó)能源信息署公開(kāi)的各州數(shù)據(jù)，就不難發(fā)現(xiàn)，在依次相鄰的三個(gè)油氣主產(chǎn)區(qū)路易斯安那州、俄克拉何馬州和科羅拉多州中，路易斯安那州由于擁有全美11%的石油儲(chǔ)量和19.19%的天然氣儲(chǔ)量，資源優(yōu)勢(shì)使該州居民獲得較大好處，平均氣價(jià)為每千立方英尺15.67美元；同為油氣產(chǎn)區(qū)的俄克拉何馬州的居民平均用氣價(jià)卻高達(dá)每千立方英尺24.07美元；科羅拉多州的平均氣價(jià)卻僅有每千立方英尺14.03美元。盡管存在異常的峰價(jià)，卻引不起管道系統(tǒng)投資的沖動(dòng)。

而以制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、貿(mào)易和金融業(yè)為主的俄勒岡州，盡管天然氣依賴進(jìn)口，供給居民的平均氣價(jià)卻維持在全美平均水平之下的每千立方英尺15.73美元；依賴進(jìn)口天然氣的紐約也僅為每千立方英尺19.25美元。資源匱乏的亞利桑那州平均氣價(jià)為每千立方英尺21.86美元。

顯而易見(jiàn)，美國(guó)各州天然氣的居民消費(fèi)價(jià)相差巨大，最大和最小值相差超過(guò)70%。即使世人都認(rèn)定美國(guó)是開(kāi)放、自由和充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，可事實(shí)是相鄰的三個(gè)油氣主產(chǎn)區(qū)也都無(wú)法實(shí)現(xiàn)用同一個(gè)價(jià)格為居民提供天然氣。即使是生活在油氣主產(chǎn)區(qū)，也不一定就能享用到廉價(jià)的天然氣。相反，天然氣純消費(fèi)州通過(guò)國(guó)際貿(mào)易同樣可以使用低于全美平均價(jià)格的天然氣。

美國(guó)市場(chǎng)最得意的受益者

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，居民住宅消費(fèi)量占交付消費(fèi)者總量的16.7%，消費(fèi)價(jià)格卻是最高的，不僅使管網(wǎng)公司獲得了豐厚的平均77.4%的毛收入，而且還讓終端銷(xiāo)售商賺了個(gè)缽滿盆滿，可獲得高出門(mén)站價(jià)179.4%的毛收入。由于這些最微小的終端消費(fèi)個(gè)體不具有談判能力，所以，美國(guó)天然氣市場(chǎng)中的充分競(jìng)爭(zhēng)與管網(wǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)不僅沒(méi)能讓美國(guó)百姓享受到頁(yè)巖氣革命帶來(lái)在天然氣價(jià)格上的實(shí)惠，反而使之成為美國(guó)天然氣市場(chǎng)各類(lèi)供給商最肥的羔羊。

雖然商業(yè)用戶的消費(fèi)量占交付消費(fèi)者總量的12%，可與住宅消費(fèi)者一樣，也不具有價(jià)格談判的優(yōu)勢(shì)，變成了終端銷(xiāo)售商重要的財(cái)源。銷(xiāo)售商同樣可在商業(yè)用戶身上獲得高出門(mén)站價(jià)73.1%的毛收入。

工業(yè)及發(fā)電兩大部門(mén)消費(fèi)量分別占交付消費(fèi)者總量的30.9%和40.3%，是全美天然氣消費(fèi)權(quán)重最大的群體，從價(jià)格看，他們用氣的平均價(jià)格均低于門(mén)站價(jià)。一方面，表明在工業(yè)布局上它們遠(yuǎn)離城市，更靠近油氣田，所以，減少了通過(guò)天然氣管網(wǎng)運(yùn)輸?shù)木嚯x、運(yùn)價(jià)和對(duì)主干管網(wǎng)的過(guò)度依賴，而加工的產(chǎn)品或電力通過(guò)鐵路、公路或電網(wǎng)外送，又降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，這些終端用戶具有極強(qiáng)的金融創(chuàng)新和運(yùn)作能力以及價(jià)格談判能力。他們利用各種天然氣金融工具，比如以給管輸公司預(yù)付期權(quán)費(fèi)等優(yōu)惠條件來(lái)壓低管輸費(fèi)，同時(shí)通過(guò)紐約商品交易所等市場(chǎng)提供的各種金融工具套利，達(dá)到降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和采購(gòu)成本的目的。本世紀(jì)初倒閉的安然公司就過(guò)度使用過(guò)這些經(jīng)營(yíng)策略。因此，即使是今天充分競(jìng)爭(zhēng)的美國(guó)市場(chǎng)，即使是美國(guó)監(jiān)管者持續(xù)開(kāi)出幾十億甚至上百億美元的罰單滿天飛，也都避免不了金融財(cái)團(tuán)們對(duì)天然氣價(jià)格操縱和對(duì)市場(chǎng)控制。

在避險(xiǎn)中獲得最優(yōu)選擇

在歷史上，美國(guó)天然氣上中下游市場(chǎng)都有通過(guò)用暴力搶占市場(chǎng)以及操縱價(jià)格的履歷。為避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)政府才逐漸通過(guò)分拆管網(wǎng)、嚴(yán)格監(jiān)管管道運(yùn)輸服務(wù)公司等措施來(lái)維持和凈化市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

目前，美國(guó)天然氣管道總長(zhǎng)240萬(wàn)英里，其中跨州際管道20萬(wàn)英里，州內(nèi)大口徑管道10萬(wàn)英里。有超過(guò)210個(gè)管道系統(tǒng)，分屬182家管道運(yùn)輸服務(wù)公司，他們或獨(dú)立運(yùn)營(yíng)或與全美跨州的11個(gè)主干管道系統(tǒng)相連，并配套建有493家天然氣（凈化）加工廠，共同為美國(guó)市場(chǎng)標(biāo)定數(shù)百個(gè)有效使用的天然氣價(jià)格。

這種復(fù)雜格局其實(shí)源自入網(wǎng)氣體質(zhì)量差異和天然氣供給穩(wěn)定性。前者關(guān)乎市場(chǎng)公平，而后者直接影響管網(wǎng)投資安全。

眾所周知，不同油氣田的石油、天然氣具有不同物理化學(xué)性質(zhì)，這就造成它們之間在相同條件下存在有不同附加加工價(jià)值或燃燒值（簡(jiǎn)稱內(nèi)在價(jià)值），用同一管網(wǎng)混載運(yùn)輸會(huì)損害擁有高內(nèi)在價(jià)值天然氣企業(yè)的利益。所以，通常解決之道是建立天然氣加工廠，用達(dá)標(biāo)天然氣入網(wǎng)來(lái)化解管網(wǎng)企業(yè)自然獲得的技術(shù)壁壘。

但動(dòng)輒數(shù)十億甚至上百億美元造價(jià)的天然氣加工廠又絕非是上游小規(guī)模天然氣開(kāi)發(fā)商所能承受的，況且類(lèi)似頁(yè)巖氣等非常規(guī)氣田開(kāi)發(fā)中產(chǎn)能不確定等問(wèn)題又容易使天然氣加工廠的投資變?yōu)槌杀尽?009年全美天然氣加工廠剩余產(chǎn)能超過(guò)33%，使天然氣加工廠的投資回報(bào)率降低，甚至還會(huì)使這種風(fēng)險(xiǎn)延伸到管道建設(shè)的投資上。所以，小區(qū)域供銷(xiāo)管網(wǎng)系統(tǒng)就具有了生存空間，各州間也就出現(xiàn)了巨大的價(jià)格差。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從某種意義上講就是價(jià)格經(jīng)濟(jì)。巨大的價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)不僅引起市場(chǎng)巨大的避險(xiǎn)需求，也誘發(fā)游資海量的投機(jī)套利。圍繞天然氣價(jià)格避險(xiǎn)的金融創(chuàng)新（僅美國(guó)紐約商品交易所就有近210個(gè)天然氣金融交易工具在長(zhǎng)期掛牌使用）和伴生的對(duì)價(jià)格操縱，又招致更加嚴(yán)厲的《多德-佛蘭克法案》在2010年出臺(tái)。但可惜的是，因各利益集團(tuán)的纏斗，使該法案至今都未能完善和全面實(shí)施。

由此可見(jiàn)，美國(guó)天然氣市場(chǎng)和價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)第三方開(kāi)放入網(wǎng)等命題是相對(duì)的。天然氣供給能力、質(zhì)量，以及用各類(lèi)型天然氣金融工具進(jìn)行避險(xiǎn)，追求經(jīng)營(yíng)安全和利益最大化才是絕對(duì)的。而居民消費(fèi)者在美國(guó)整個(gè)天然氣產(chǎn)業(yè)生物鏈中始終扮演的忠實(shí)和“無(wú)助”的價(jià)格承受者角色也是肯定的。