經濟不振使各國傾向保護主義政策

貿易和投資保護主義的風險正在增加。在全球經濟緩慢增長的大環境下，工業化國家和新興市場經濟體都面臨著巨大壓力，這一問題正日益引發人們的擔憂。

目前的全球經濟形勢讓我們無法自滿，世界貿易微乎其微的增長給我們敲響了警鐘。繼2012年全球貿易增長2.3%后，2013年全球貿易增速繼續下降為2.1%，雖然世界貿易組織（WTO）預測今年增長率將達到4.7%，但我認為這可能過于樂觀。

另一方面，中國將在2014年繼續成為世界上經濟增長最快的經濟體，中國有責任與其他主要經濟體共同抵制貿易保護主義，從而使世界經濟走上持續增長的安全道路。

歐洲大約有1900萬人失業

國際貨幣基金組織（IMF）在其2014年春季《世界經濟展望》開篇中稱，全球經濟的健康狀況正在改善，但僅僅幾段之后，IMF 就強調，“經濟增長潛力在許多發達經濟體中是非常低的。”它還補充說，“許多新興市場經濟體中經濟增長潛力似乎也有所減少。”

我認為只有理解了當今全球經濟中的關鍵潛在趨勢，主要經濟體的領導人們才能共同制定建設性的政策。

有越來越多的證據表明，發達經濟體仍然沒有逃脫2008年至2009年金融危機的陰影。各主要經濟體中央銀行做出了巨大努力，增加流動性，把利率降到歷史最低水平，來保證這次經濟衰退沒有真的成為“大蕭條”，但與此同時，用于再生產和再就業投資的商業銀行貸款也因此減少，這其中固然有需求不旺的因素，但也緣于金融危機后的一系列改革措施已經嚴重制約了銀行的借貸能力，尤其是在歐元區18個國家。

雖然有跡象表明歐元區經濟正在作為一個整體小幅復蘇，但在接近12%創紀錄的失業率面前，今年經濟增長仍難以產生有力逆轉。歐洲統計局最新數據顯示，大約有1900萬人失業，在失業率最高的希臘，失業率達到了27.5%；第二位的西班牙，失業率也高達25.6%。此外，歐元區兩個最大的經濟體——法國和意大利，失業率分別為10.4%和13%，都處在歷史最高水平。

更令人擔心的，是歐元區數以百萬計的年輕人。最新官方數據顯示，超過340萬25歲以下的人都沒有工作，其中，希臘的青年失業率為58.3%，西班牙為53.6%，意大利為42%，而在許多其他國家，失業率也是相當高的。

我一直認為，針對目前許多歐元區國家的經濟停滯，以及徘徊于0.5%的通脹率所產生的通縮壓力，歐洲央行（ECB）需要進一步降低利率。但即使實行寬松的貨幣政策，也不太可能在短期內降低失業率。年復一年高失業率所帶來的社會成本，將不可避免地增加政治成本。在5月下旬的歐洲議會選舉中，民族主義政黨有可能獲得勝利，這對促使貿易和投資保護主義“抬頭”的影響是令人擔憂的。

經濟不振使各國傾向保護主義政策

在這一背景下，20國集團峰會的主辦國應當發揮特殊作用，就是告誡全世界警惕以鄰為壑的競爭性政策。通常情況下，這樣的政策是以擴大出口為借口發動貨幣戰爭，或者以增加國內就業為借口設置貿易壁壘。從歷史經驗中我們知道，這是一條十分危險的路徑。

然而事實中，我們發現各經濟體離這一道路已經越來越近。首先來看日本，盡管在首相安倍晉三的帶領下，日本推行新經濟政策已一年有余，但其經濟增長依然疲軟。“安倍經濟學”涉及三方面的改革措施：財政改革，寬松的貨幣政策，以及包括解除管制在內的結構性改革。一直以來我都認為，結構性改革，而非單純依靠寬松的貨幣政策，才是確保經濟持續增長的關鍵。對此，IMF也得出了同樣的結論，其警告說，“安倍經濟學中的結構性改革是日本避免陷入低增長和通縮的關鍵”。

然而如果日本實施結構性改革延誤，就會傾向單純依靠出口來振興經濟，這會壓低日元匯率，從而增加日本與其貿易伙伴爆發“貨幣戰爭”的擔憂。換句話說，如果日本延遲推行重要的改革政策，將對區域經濟造成不良后果。

美國的情況同樣不容樂觀。2014年第一季度美國經濟增長僅0.1%，相比去年最后一個季度2.4%的增長率，經濟增長非常緩慢。雖然今年余下的幾個季度，美國經濟增長將更加顯著，但GDP增長率不太可能超過2.6%到3%的區間。

美聯儲的資產負債表從8000億美元飆升至接近4萬億美元，這是不可持續的。美聯儲已宣布將逐步減少其對政府債券的購買計劃，這一措施非常關鍵，但它不會幫助降低美國仍然高達6.3%的失業率。

讓全球經濟更趨復雜的是巴西和印度的增長率都明顯低于10年前。另外烏克蘭局勢的最新進展以及由此帶來的俄羅斯與西歐和美國之間的緊張關系，包括美歐對俄羅斯實施的制裁措施，都將削弱俄羅斯的經濟增長前景。因此，我對2014年俄羅斯的經濟增長預測是停滯或衰退。俄羅斯過于依賴自然資源出口，事實上，許多新興市場經濟體對非食品商品出口的過分依賴將成為他們未來的挑戰。

對出口的高度依賴使各經濟體在低增長時，傾向于通過貿易保護主義，保護本國的進出口商，同時，美國聯邦儲備政策收緊，加之日本央行寬松的貨幣政策以及更加寬松的歐洲央行，將對全球金融市場產生深遠影響。

中國的政策比以往任何時候都重要

對于推動全球經濟增長、促進國際合作、打擊保護主義勢力，現在中國的政策比以往任何時候都更加重要。

盡管中國官方的經濟增長預測是7.5%，但我相信2014年增長若能保持7%已屬不易。然而中國目前犧牲發展速度而進行的各項改革，將大大有益于中國未來的發展，擴大內需、減少對出口的依賴都是正確的選擇。

放開利率、引入存款保險制度將鼓勵中國消費者在“少存多花”的道路上前行，有效治理“影子銀行”、限制國有企業信貸過度等改革措施也是很有必要的。這些措施即使在短期內會使經濟管理變得更加困難，但對于調整經濟結構、促進經濟健康發展大有裨益。

現在是需要國際經濟“大合作”的時刻，但圍繞烏克蘭的緊張局勢將大大阻礙20國集團在全球協調中所能發揮的作用。作為世界上增長最快的重要經濟體，中國應該尋求與歐盟、美國、日本、加拿大、韓國，特別是墨西哥和巴西的接觸與合作，確保全球化和金融經濟一體化進程不受經濟民族主義和貿易保護主義的干擾和破壞。

如果世界主要經濟體能盡快簽署早在2001年就啟動的“多哈回合”貿易談判，將對世界經濟產生深遠的積極影響，這將發出世界各國致力于自由貿易的強有力信號。

在很多國家金融市場持續動蕩、經濟增長低于預期的背景下，世界各國領導人很可能對防范貿易保護主義的關注不夠。中國領導人可以，也應該發揮關鍵作用。中國經濟增長多年來一直受益于全球市場對中國出口產品的開放，一個促進貿易和投資自由化的國際環境，對推動世界經濟發展至關重要。

（翻譯：張璐晶）

本書是有關領導力的課程，是威廉·羅茲用流暢的散文形式記錄下的他過去幾十年在全球金融一線所學所得。處理危機需要一些基本的領導素質，羅茲親自展現的素質：遠見，還要有實現遠大目標的技巧和動力，要具備能在利益競爭者間達成共識的能力，甚至這些利益競爭者來自不同文化，且要不畏恐嚇，堅持公平和正義。

——節選自《走向世界的銀行家》序言。

作者保羅·沃爾克，美聯儲前主席

這本書不但講了銀行業的國際銀行業務發展和管理，描述了今年全球銀行業和金融業的發展，更披露了過去半個世紀以來全球金融危機的發生、發展和危機處理的第一手實際操作情況，給讀者提供了鮮活的感性知識。本書更展現了比爾·羅茲（威廉·羅茲的昵稱）先生在危機處理中作為國際銀行家的關注客戶需求、堅持利益協調以及戰略決策的管理和決策經驗，堪稱經典。

——節選自《走向世界的銀行家》中文版序言。

作者朱民，國際貨幣基金組織（IMF）副總裁