林毅夫：破解服務(wù)型中小企業(yè)融資難的對策

程桔華

金融改革的目的就是高效配置資金資源

《中關(guān)村》：十八屆三中全會談到全面深化改革，其中金融體制改革作為一個非常重要的領(lǐng)域被大力推出。您認為國家為什么要把金融體制改革放在如此重要的位置？

林毅夫：因為目前我國的金融體系在金融服務(wù)后臺上還是困難重重。我國的金融體系主要是以大銀行為主，當然也有一些中小型銀行，包括13家股份制銀行，以及一千多家城市商業(yè)銀行，等等。除此之外，最近也發(fā)展了一些新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，例如引資銀行、PE，等等。但總的來講，我國的金融資源還是非常有限的，無法滿足廣大中小微企業(yè)的融資需求。

金融體制改革的目標就是要讓有限的金融資源能夠配置到使用效率最高、經(jīng)營效益最好的企業(yè)中去。

從社會發(fā)展的角度來講，就業(yè)是非常重要的，中小微企業(yè)解決了70%的農(nóng)戶就業(yè)問題，貢獻了60%的GDP。而且從各種發(fā)展經(jīng)驗來看，中小微企業(yè)非常有活力，非常有創(chuàng)新精神，如果它們得到金融支持的話，肯定會發(fā)展得更好。

四大特性決定服務(wù)型中小企業(yè)融資難

《中關(guān)村》：服務(wù)型中小企業(yè)在融資方面有哪些特性？

林毅夫：服務(wù)型中小型企業(yè)的融資特性，第一是資金規(guī)模相對小。相對于大企業(yè)來說，服務(wù)型中小企業(yè)的資金需求規(guī)模大多是從幾千元到幾萬元，幾十萬上百萬就算是數(shù)額較大的，頂多上千萬元。而大企業(yè)的融資動輒就是幾千萬元，甚至幾億元；第二是通常沒有較好的抵押品。不像大企業(yè)，機器設(shè)備等固定資產(chǎn)非常多，服務(wù)型中小企業(yè)的固定資產(chǎn)可能就是幾部手機、幾臺電腦，它的價值不高，而且移動性強；第三是失敗概率高。每年有大量新生服務(wù)型中小企業(yè)，同時又有大量死亡。能存活兩三年的企業(yè)鳳毛麟角，很多都是年初開張年底關(guān)門；第四是風險主要取決于經(jīng)營者的經(jīng)營能力和信用。創(chuàng)新型的中小企業(yè)的風險除了經(jīng)營者個人的經(jīng)營能力和信用之外，還可能面臨著創(chuàng)新過程中的技術(shù)攻關(guān)能否成功，以及產(chǎn)品研發(fā)出來后市場是不是接受。

基于這些特性，我想對于成熟型的中小微企業(yè)來說，資金供給者要做的風險控制，很重要的一點就是必須對企業(yè)家個人有足夠的了解，以及對企業(yè)所處行業(yè)在當?shù)氐陌l(fā)展情形有足夠的了解。

地區(qū)性中小銀行在中小企業(yè)融資中大有可為

《中關(guān)村》：對于服務(wù)型中小企業(yè)來說，因為沒有好的抵押品，所以大銀行一般不愿意提供資金，在這種現(xiàn)實情況下，怎樣來解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題？

林毅夫：我覺得，要解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，首先還是要弄清楚服務(wù)型中小企業(yè)的融資需求是怎樣的？什么樣的金融安排能夠比較好的滿足它們對資金的需求？我認為，想要解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，效果比較好的還是地區(qū)性的中小銀行。因為地區(qū)性的中小銀行對于當?shù)氐钠髽I(yè)家和當?shù)氐钠髽I(yè)發(fā)展情形比較了解，容易掌控風險，再加上地區(qū)性中小銀行在業(yè)務(wù)方面不會去服務(wù)大企業(yè)客戶，因為如果去服務(wù)大企業(yè)客戶的話，就需要把大量資金放在一個盤子里，這本身風險就很大。地區(qū)性中小銀行要分擔風險，分散客戶，所以不管從資金規(guī)模和信息對稱來講，地區(qū)性中小銀行在提供資金服務(wù)方面，不管是針對制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)都是比較合適的。

《中關(guān)村》：除了地區(qū)性中小銀行之外，解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，還有更好的補充方式嗎？

林毅夫：地區(qū)性中小銀行的發(fā)展可能需要相當長一段時間才能滿足廣大中小企業(yè)的資金需求。在這種情況下，我認為應該盡量鼓勵現(xiàn)有商業(yè)銀行做各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新。因為中小企業(yè)的軟信息還是很多的，而這些軟信息很多是可以利用的。比如說，一家龍頭企業(yè)的下游會有很多小客戶，這些小客戶生產(chǎn)什么、經(jīng)營什么、產(chǎn)品交到哪里去，龍頭企業(yè)是非常了解的，而且對于下面的小客戶到底可靠不可靠也是非常了解的。在這種狀況下，如果銀行跟這家龍頭企業(yè)有合作，那么龍頭企業(yè)完全可以給下面的小企業(yè)擔保貸款；或者說，在一個產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，如果銀行跟其中的牽頭企業(yè)有合作的話，那實際上也可以通過擔保貸款的方式給其他中小企業(yè)提供融資服務(wù)，比如民生銀行在這方面就做了創(chuàng)新，這是需要鼓勵的。

另外，新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也確實提供了新的融資方式和平臺。幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭掌握了大量的客戶信息，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成大數(shù)據(jù)以后，客戶類型就可以歸類。對于每一類型的客戶，都可以從歷史交易看出它的資金流怎么樣，信用程度怎么樣，失敗概率怎么樣。在這種情況下，為這些通過互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式來交易的中小企業(yè)提供融資和服務(wù)，在一定風險控制下，可能性就更大了?；ヂ?lián)網(wǎng)也有可能變成一個融資渠道，因為它比銀行利率低。比如眾籌眾貸新模式，可能會有風險，但還是應該積極對待它，有些該規(guī)劃，有些要支持。

《中關(guān)村》：對于創(chuàng)新型中小企業(yè)來說，什么樣的融資方式會比較好？

林毅夫：一般來講，不管是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，它的融資風險都會比成熟型的中小企業(yè)要高。適合這類中小企業(yè)融資需求的金融安排也有不少新，包括天使資本。如果你想從事一種新產(chǎn)品的開發(fā)，一開始先要說服你的親戚朋友給你提供一定資金，等到開始研發(fā)階段以后，有了樣本了，再去尋找一些對技術(shù)研發(fā)有經(jīng)驗的、也有資本的、并且愿意支持你的研發(fā)活動的企業(yè)給你投資，這就是風險投資。當你有了風險資本，等到技術(shù)成熟了，產(chǎn)品出來后，你還必須讓風險資本有一個退出機制。

除了天使資本和風險資本外，還有PE等融資方式。很多PE實際上不是針對創(chuàng)新型中小企業(yè)的，但是通常做PE的人對于行業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)及市場的發(fā)展方向有比較好的認識，通常有能力得到資金供給者的信任，然后可以以一個中介方的身份來給創(chuàng)新型中小企業(yè)融得發(fā)展所需要的資金。

發(fā)展地區(qū)性中小銀行要允許民間資本介入

《中關(guān)村》：解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題效果比較好的地區(qū)性中小銀行，其發(fā)展現(xiàn)狀如何？

林毅夫：如果靠地區(qū)性中小銀行的發(fā)展來解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，那么過程會比較漫長。目前，在發(fā)展地區(qū)性中小銀行中遇到的一個很大的問題就是政策上有不可逾越的難關(guān)。早在2006年，由于認識到中小企業(yè)是經(jīng)濟當中很重要的組成部分，那時國家就允許地區(qū)性中小型銀行的出現(xiàn)，但是提了很不合理的一個要求，就是如果要成立地區(qū)性中小銀行，必須要有一個戰(zhàn)略投資者，并且規(guī)定戰(zhàn)略投資者必須是現(xiàn)有的商業(yè)銀行。但是事實上，我國現(xiàn)有的商業(yè)銀行其實都是大銀行，即使是股份制銀行也是全國性的，一直都往大的中心城市集中，二三線城市中的現(xiàn)有商業(yè)銀行根本沒有參與，這就使得地區(qū)性中小銀行的發(fā)展遇到一個很大的瓶頸。所以我認為，如果真的要發(fā)展地區(qū)性中小銀行，就應該按照十八屆三中全會提出的，只要審核合格，就應該允許民間資本設(shè)立地區(qū)性中小銀行，而不見得非要在現(xiàn)有的商業(yè)銀行中選擇。

《中關(guān)村》：現(xiàn)在銀監(jiān)會對于地區(qū)性中小銀行的限制比較多，戴著鐐銬跳舞的地區(qū)性中小銀行怎樣才能發(fā)展得更好？

林毅夫：對于銀行業(yè)，國家不能沒有監(jiān)管。銀行如果發(fā)生危機，帶來的可能就是系統(tǒng)性的危機。另外，銀行貸出去的錢是廣大儲戶的錢，而不是銀行自己的錢，銀行本身也是代理者，也有道德風險的危險。所以在這種情況下，對銀行業(yè)是一定要監(jiān)管的。比如2008年的國際金融經(jīng)濟危機，一個很重要的原因就是80年代金融自由化以后，有關(guān)部門缺乏足夠的監(jiān)管，認為市場就能夠解決金融監(jiān)管的問題，但實際上后來發(fā)現(xiàn)，華爾街的金融家追求的是他自身的利益。

就我國的地區(qū)性中小銀行監(jiān)管而言，我覺得目前在監(jiān)管方面可以改進準入機制。地區(qū)性中小銀行發(fā)展之所以必須要有現(xiàn)有的商業(yè)銀行作為戰(zhàn)略投資者，我猜是這樣的，因為我們在監(jiān)管地區(qū)性中小銀行方面經(jīng)驗不足，商業(yè)銀行作為戰(zhàn)略投資者以后，可以兼負起監(jiān)管的事。我想這對于銀監(jiān)會來講是合理的，但是對于發(fā)展地區(qū)性中小銀行來講是不合理的。

商業(yè)銀行之所以不愿意作為地區(qū)性中小銀行的戰(zhàn)略投資者，就是要承擔更大的責任。作為股東，如果地區(qū)性中小銀行賺錢了，商業(yè)銀行只獲利20%，但如果虧錢了，就要全部負責。如果從拓展地區(qū)性客戶來講，商業(yè)銀行寧可自己設(shè)立支行，也不愿作為地區(qū)性中小銀行的戰(zhàn)略投資者。我覺得，地區(qū)性中小銀行要發(fā)展得快一些，應該有合理的民間資本介入。

先進的不一定適合 傳統(tǒng)的不一定淘汰

《中關(guān)村》：發(fā)達國家有很多金融改革的經(jīng)驗，您認為我們在金融改革的時候應該如何對待這些經(jīng)驗？

林毅夫：我們在推行金融改革的時候切記一點，不要認為發(fā)達國家的經(jīng)驗就是先進的，傳統(tǒng)的就是落后的。因為發(fā)達國家的發(fā)展階段、資金需求規(guī)模、風險特性、產(chǎn)業(yè)特性、技術(shù)特性等都跟發(fā)展中國家不一樣。不管是哪一種制度安排，都應該先了解清楚實體經(jīng)濟的特性是什么，然后再講現(xiàn)有制度的安排，或者新的創(chuàng)新能不能跟需求特性配合，不見得越先進的模式就越好。我最近提倡的新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟學，里面也談到了一些金融安排，強調(diào)不同發(fā)展階段，它的產(chǎn)業(yè)和資金規(guī)模都是不一樣的，技術(shù)的成熟度跟產(chǎn)品的成熟特性是不一樣的，所以金融安排也肯定是不一樣的。在這種情況下，比如說地區(qū)性中小銀行過去被認為是落后的、保守的，是應該淘汰的，但實際上，現(xiàn)階段它確實又是最合適中小企業(yè)獲得金融服務(wù)的安排。

（本文根據(jù)著名經(jīng)濟學家、北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長、全國工商業(yè)聯(lián)合會副主席林毅夫先生在2014年3月19日于北京大學朗潤園舉行的“服務(wù)型中小企業(yè)融資：問題與對策”上的演講及答記者問內(nèi)容整理）