上市公司財務報告透明度問題探析

殷濤

摘 要：上市公司財務報告的透明度對現代資本市場以及資源的優化配置等一些方面起著至關重要的作用，上市公司財務報告的舞弊事件時有發生，嚴重影響了資本市場與投資者的利益，因此資本市場與投資者急需完整且規范的透明度評價體系來維護各自的利益，并促進資源的優化配置。

關鍵詞：財務報告；信息披露

一、上市公司財務報告透明度問題的理論和現實意義

上市公司財務報告透明度能夠增加信息的對稱性，有效制約和規范強勢方，促進經濟的發展，能夠吸引投資者，從而獲得相對較低的融資成本。在現實中，上市公司財務報告透明度的高低直接關系著投資者的切身利益，投資者雖然可以通過多方面來獲取有關公司的狀況，但最直接的還是該上市公司的財務報告，并從財務報告上分析該公司的現狀和前景，以此來決定是否對其上市公司進行投資。

二、上市公司財務報告透明度影響因素

（一）微觀層面對上市公司財務報告透明度的影響

股權結構是上市公司內部治理的重要組成部分，一個上市公司其股權結構越合理資源配置也就越優越，因為股權結構影響其上市公司的治理效率，并通過公司的經營績效表現出來。

（1）第一大股東對財務報告透明度的影響。第一大股東顧名思義就是在一個公司內占有股份權重最大的股東，然而股權越集中，對公司的內部控制也就越不利，第一大股東的控制會計信息披露的能力也就越強，從而影響會計信息披露的質量。（2）前十大股東持股比例。一方面，股權集中度高的公司受控股股東控制，對外披露會進行一定的控制，控股股東為隱瞞自身的利益對外披露信息的真實度不一定可靠，另一方面，股權集中度高的公司為自身的利益以及公司的發展，可能會過量的披露會計信息，以犧牲小股東的利益為代價來追求自身利益，從而對會計信息披露的質量產生負面影響。（3）流通股比例對財務報告透明度的影響。流通股是指上市公司股份中，可以在交易所流通的股份數量，因為流通股具有很強的流通性，其股東雖然無法管理公司，對公司內部的信息也不能充分了解，但流通股的股東可以以“撤資”的方式向上市公司管理層施加壓力，以換取高的會計信息透明度。

（二）董事會規模對財務報告透明度的影響

董事會的規模對于上市公司財務報告也有著一定的影響。上市公司董事會規模越小，董事會越能方便快速和密集地進行信息分享和處理。從而降低收集信息的成本，相對而言，上市公司董事會規模越大，需要處理和分享的信息就越多越繁雜，其收集信息的成本也會增加，愿意主動收集和分享信息的動機也就會降低。所以，不同規模的董事會所愿意收集和分析使用的信息量會有較大的差別，從而引起與不同規模的董事會相聯系的財務會計信息透明度也有較大的差別。

（三）宏觀經濟層面對上市公司財務報告透明度的影響

（1）上市公司宏觀環境對信息披露數量和質量起著基礎性作用。對于上市公司的信息披露，法律環境和政府干預這兩個宏觀因素起著最為直接的作用，首先，對于國有企業類型的上市公司，政府為隱瞞其對公司的侵占行為和其對人事安排的直接影響，會抑制公司對外的信息披露。其次，政府利用其對銀行的控制以及制定法規政策的權力來扶持與其有密切聯系的企業，控制國家的經濟命脈。（2）外部監管對財務報告透明度的影響。首先，上市公司的財務報告要經過會計事務所的年終審計才能夠向公眾公開，會計事務所為維護良好的聲譽，會對上市公司財務報告進行細致的審核，確保其真實性、可靠性。其次，上市公司受國家證監會的監督，證監會為維護證券市場的正常運行，發布統一的披露準側，使財務報告透明度的披露程度不至于過高或過低。

三、上市公司財務報告透明度評價指標的設計

（一）上市公司財務報告生成分析

（1）審計意見。審計意見是指會計事務所在完成審計工作后，對于審計對象是否符合審計標準而發表的意見。對于財務報告審計而言，則是對財務報告是否已按照適用的會計準則編制，以及財務報告是否在所有重大方面的公允，反映了被審計者的財務狀況、經營成果和現金流量發表意見。當年終時上市公司都需要委托會計事務所對財務報告進行審計，并且出具審計意見，而會計事務所出具的審計意見是投資者對其上市公司財務報告透明度高低做出評價的基礎。為了使下面案例可以進行分析，因此我將五種評定意見分為三個等級，即第一級標準無保留意見和帶強調事項段的無保留意見，第二級保留意見，第三級否定意見和無法表示意見，評價分數分別為1、2、3。（2）獨立董事在公司中的比例。獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司中內部任職，并與公司或公司經營管理者沒有重要的業務聯系或專業聯系，并對公司事務做出獨立判斷的董事。由于獨立董事不對上市公司進行經營與監管，因此獨立董事需要上市公司披露更多的信息來維護自身的利益，所以獨立董事在公司中的比例越高，財務報告的透明度也就越高。經調查國內上市公司獨立董事比例基本為公司董事的三分之一（中糧屯河是我國第一家獨立董事占公司董事比例過半的上市公司，因過于特殊不予考慮），因此為了使下面案例可以進行分析我將分為三種等級，第一級，獨立董事占公司董事比例30%以上包括30%，分數為1；第二級，獨立董事占公司董事比例20%以上包括20%，分數為2；第三級，獨立董事占公司董事比例10%以上包括10%，分數為3。（3）收益激進度。上市公司在報告披露時，避免報告損失而加快報告收益的傾向，收益激進度會隨著應計額的增加而增加。越穩健的會計系統可能會產生越多的負應計額。由于應計項目的存在，使公司有了少計應計損失，多計應計利潤的可能性。這種做法與會計穩健性相對。但也有可能收益激進度并不導致收益的不透明，因為穩健的會計原則總是阻止利好消息的及時傳播，這樣反而會制造噪音，另一方面，對當年虧損的公司來說，它也有動機減少應計項目總額減少利潤，以期在以后年度增加應計項目總額來增加利潤以擺脫虧損。（4）收益平滑度 。所謂平滑收益，就是指管理層為隱瞞公司的實際業績表現，利用會計調整方式來平滑盈利。即有意壓低生意興旺年度的報告利潤，將其轉移到虧損年度，使公司財務報告反映出持續穩定的盈利趨勢，從而導致了信息的不對稱性，一定程度上影響了財務報告的透明度endprint

（二）上市公司信息披露層面分析

（1）披露媒介。首先是披露媒介，不同程度的披露媒介對上市公司財務報告披露的影響也不同，對投資者來說權威性的信息披露媒介比一般的披露媒介更具有可信度，從而也直接影響到投資者對上市公司財務報告信息的可信度，另外對于投資者來看，上市公司選擇信息披露媒介是否權威，也體現了一個上市公司的實力。披露媒介細分為兩類，一是媒體的數量，分為三個等級，一級有十個以上媒體對其披露分數為1；二級有5個以上媒體對其進行披露分數為2；三級只有一個媒體對其披露分數為3。二是披露媒體的權威性，也分為三個等級，一級帶有政府性質的權威披露分數為1；二級帶有專業性質的權威披露分數為2；三級民間普通披露分數為3。（2）及時性。與披露媒介相比，一個上市公司財務報告是否及時披露顯得更為重要，及時的信息披露對投資者的意向會產生很大的影響。同時一個企業重大事項的披露時間也極為重要，重大事項可能引起企業內部的變動，對一個企業的發展產生影響，進而影響到上市公司股票的變動，對投資者產生影響，因此重大事項披露的時間對財務報告的透明度也有一定的影響。為了使下面案例可以進行分析，我將披露的及時性分為三個等級，一級在4月30日之內，分數為1；二級4月30日披露的年報，分數為2；三級在4月30號之外披露的年報，分數為3。同時對重大事項披露時間的及時性也分為三個等級，一級，在一個月之內披露，分數為1，；二級，在三個月內披露，分數為2；三級，三個月以上披露分數為3

（三）上市公司信息傳遞層面分析

（1）傳遞信息的可理解性。在這個方面，由于投資者文化水平的不同，導致了對財務報告上信息可理解程度的不同，因此傳遞信息的可理解性也十分重要。投資者分為三類，第一類專業人士，指既受過財會專業訓練又從事過會計實務工作的人，分數為1；第二類半專業人士，指有過會計工作經驗或學習過財會知識的人，分數為2；第三類非專業人士，指既未從事過會計工作又未受過財會專業訓練的人，分數為3。（2）信息接收的完整程度。經過信息的多次傳遞，總會發生一些遺漏，同時，信息傳遞給不同的人其接收方式也不相同，理解方式、對信息的需求也不同，信息是否能夠完整傳遞給投資者，對投資者的投資意向也會產生一定的影響，從而在一定程度上影響到上市公司財務報告透明度的高低。信息的接受者分為三類，一類，機構投資者。在金融業工作的大多數人基本都屬于專業人士，他們擁有龐大的人力資源系統和相應的軟硬件設備，能夠以更加理智科學的方法對財務報告進行分析，獲取到更多的有用信息，進而表明了其接受信息程度很高，因此分數為1；二類，政府部門及相關監管部門。政府部門擁有龐大的數據體系，他們能夠掌握整個行業的數據和動態，能夠更加科學的了解到行業的動向，因此政府部門接受程度也不低，分數為2；三類，散戶投資者。這類人群大多數缺乏專業的知識和科學的判斷，對財務報告的利用并不科學和深入，因此散戶投資者接受信息的能力是最低的，評分為3

（四）評價等級

參考文獻：

[1]姚 春 莉.我國上市公司財務報告舞弊問題研究[D].西南大學，2010

[2]郜進興，林啟云，吳溪.會計信息質量檢查：十年回顧[J].會計研究，2009（1）

[3]周潔.《財務報告內部控制審計與財務報表審計的比較》.[J]財會月刊，2009（4）endprint

（二）上市公司信息披露層面分析

（1）披露媒介。首先是披露媒介，不同程度的披露媒介對上市公司財務報告披露的影響也不同，對投資者來說權威性的信息披露媒介比一般的披露媒介更具有可信度，從而也直接影響到投資者對上市公司財務報告信息的可信度，另外對于投資者來看，上市公司選擇信息披露媒介是否權威，也體現了一個上市公司的實力。披露媒介細分為兩類，一是媒體的數量，分為三個等級，一級有十個以上媒體對其披露分數為1；二級有5個以上媒體對其進行披露分數為2；三級只有一個媒體對其披露分數為3。二是披露媒體的權威性，也分為三個等級，一級帶有政府性質的權威披露分數為1；二級帶有專業性質的權威披露分數為2；三級民間普通披露分數為3。（2）及時性。與披露媒介相比，一個上市公司財務報告是否及時披露顯得更為重要，及時的信息披露對投資者的意向會產生很大的影響。同時一個企業重大事項的披露時間也極為重要，重大事項可能引起企業內部的變動，對一個企業的發展產生影響，進而影響到上市公司股票的變動，對投資者產生影響，因此重大事項披露的時間對財務報告的透明度也有一定的影響。為了使下面案例可以進行分析，我將披露的及時性分為三個等級，一級在4月30日之內，分數為1；二級4月30日披露的年報，分數為2；三級在4月30號之外披露的年報，分數為3。同時對重大事項披露時間的及時性也分為三個等級，一級，在一個月之內披露，分數為1，；二級，在三個月內披露，分數為2；三級，三個月以上披露分數為3

（三）上市公司信息傳遞層面分析

（1）傳遞信息的可理解性。在這個方面，由于投資者文化水平的不同，導致了對財務報告上信息可理解程度的不同，因此傳遞信息的可理解性也十分重要。投資者分為三類，第一類專業人士，指既受過財會專業訓練又從事過會計實務工作的人，分數為1；第二類半專業人士，指有過會計工作經驗或學習過財會知識的人，分數為2；第三類非專業人士，指既未從事過會計工作又未受過財會專業訓練的人，分數為3。（2）信息接收的完整程度。經過信息的多次傳遞，總會發生一些遺漏，同時，信息傳遞給不同的人其接收方式也不相同，理解方式、對信息的需求也不同，信息是否能夠完整傳遞給投資者，對投資者的投資意向也會產生一定的影響，從而在一定程度上影響到上市公司財務報告透明度的高低。信息的接受者分為三類，一類，機構投資者。在金融業工作的大多數人基本都屬于專業人士，他們擁有龐大的人力資源系統和相應的軟硬件設備，能夠以更加理智科學的方法對財務報告進行分析，獲取到更多的有用信息，進而表明了其接受信息程度很高，因此分數為1；二類，政府部門及相關監管部門。政府部門擁有龐大的數據體系，他們能夠掌握整個行業的數據和動態，能夠更加科學的了解到行業的動向，因此政府部門接受程度也不低，分數為2；三類，散戶投資者。這類人群大多數缺乏專業的知識和科學的判斷，對財務報告的利用并不科學和深入，因此散戶投資者接受信息的能力是最低的，評分為3

（四）評價等級

參考文獻：

[1]姚 春 莉.我國上市公司財務報告舞弊問題研究[D].西南大學，2010

[2]郜進興，林啟云，吳溪.會計信息質量檢查：十年回顧[J].會計研究，2009（1）

[3]周潔.《財務報告內部控制審計與財務報表審計的比較》.[J]財會月刊，2009（4）endprint

（二）上市公司信息披露層面分析

（1）披露媒介。首先是披露媒介，不同程度的披露媒介對上市公司財務報告披露的影響也不同，對投資者來說權威性的信息披露媒介比一般的披露媒介更具有可信度，從而也直接影響到投資者對上市公司財務報告信息的可信度，另外對于投資者來看，上市公司選擇信息披露媒介是否權威，也體現了一個上市公司的實力。披露媒介細分為兩類，一是媒體的數量，分為三個等級，一級有十個以上媒體對其披露分數為1；二級有5個以上媒體對其進行披露分數為2；三級只有一個媒體對其披露分數為3。二是披露媒體的權威性，也分為三個等級，一級帶有政府性質的權威披露分數為1；二級帶有專業性質的權威披露分數為2；三級民間普通披露分數為3。（2）及時性。與披露媒介相比，一個上市公司財務報告是否及時披露顯得更為重要，及時的信息披露對投資者的意向會產生很大的影響。同時一個企業重大事項的披露時間也極為重要，重大事項可能引起企業內部的變動，對一個企業的發展產生影響，進而影響到上市公司股票的變動，對投資者產生影響，因此重大事項披露的時間對財務報告的透明度也有一定的影響。為了使下面案例可以進行分析，我將披露的及時性分為三個等級，一級在4月30日之內，分數為1；二級4月30日披露的年報，分數為2；三級在4月30號之外披露的年報，分數為3。同時對重大事項披露時間的及時性也分為三個等級，一級，在一個月之內披露，分數為1，；二級，在三個月內披露，分數為2；三級，三個月以上披露分數為3

（三）上市公司信息傳遞層面分析

（1）傳遞信息的可理解性。在這個方面，由于投資者文化水平的不同，導致了對財務報告上信息可理解程度的不同，因此傳遞信息的可理解性也十分重要。投資者分為三類，第一類專業人士，指既受過財會專業訓練又從事過會計實務工作的人，分數為1；第二類半專業人士，指有過會計工作經驗或學習過財會知識的人，分數為2；第三類非專業人士，指既未從事過會計工作又未受過財會專業訓練的人，分數為3。（2）信息接收的完整程度。經過信息的多次傳遞，總會發生一些遺漏，同時，信息傳遞給不同的人其接收方式也不相同，理解方式、對信息的需求也不同，信息是否能夠完整傳遞給投資者，對投資者的投資意向也會產生一定的影響，從而在一定程度上影響到上市公司財務報告透明度的高低。信息的接受者分為三類，一類，機構投資者。在金融業工作的大多數人基本都屬于專業人士，他們擁有龐大的人力資源系統和相應的軟硬件設備，能夠以更加理智科學的方法對財務報告進行分析，獲取到更多的有用信息，進而表明了其接受信息程度很高，因此分數為1；二類，政府部門及相關監管部門。政府部門擁有龐大的數據體系，他們能夠掌握整個行業的數據和動態，能夠更加科學的了解到行業的動向，因此政府部門接受程度也不低，分數為2；三類，散戶投資者。這類人群大多數缺乏專業的知識和科學的判斷，對財務報告的利用并不科學和深入，因此散戶投資者接受信息的能力是最低的，評分為3

（四）評價等級

參考文獻：

[1]姚 春 莉.我國上市公司財務報告舞弊問題研究[D].西南大學，2010

[2]郜進興，林啟云，吳溪.會計信息質量檢查：十年回顧[J].會計研究，2009（1）

[3]周潔.《財務報告內部控制審計與財務報表審計的比較》.[J]財會月刊，2009（4）endprint