券商創新三大業務將爆發

2014年是券商新一輪創新的開局之年，新國九條和創新意見的相繼出臺為券商創新發展做了綱領性規劃，5月16日召開的券商創新大會也提出了切實可行的道路。綜合來看，有三大業務陣地可能成為券商創新的爆發點。

私募市場：操作靈活空間大

私募市場是近期資本市場最活躍的名詞之一，新國九條已將培育私募市場作為重點內容加以政策上的支持。私募市場的發展正面臨重大的政策機遇，它極有可能會成為券商創新發展的一個業務爆發點。

長期以來，國家都以發展公募市場為主，而私募市場因為法律法規和市場環境方面的限制，發展比較緩慢。不同于公募市場，私募市場以非標產品投資為主，產品結構、交易策略都比較靈活，更能滿足市場各種各樣的需求。券商作為一個特殊主體，在國家現有政策的支持下，完全可以在私募市場上大展拳腳。

券商具體如何參與到私募市場中，又該如何創新性地發展私募市場這部分業務？以中小企業私募債為例，因風險過高，發行比較困難，如果證券公司能夠將多個私募債買進，然后通過組合、分拆等方式再賣給投資者，那么私募債市場就會活躍起來。而且私募產品也需要證券公司通過做市交易來提高其流動性。不過，受限于法律和監管方面的原因，證券公司目前還無法自主創造這種產品，也不具備做市功能。希望相關法律法規能夠賦予證券公司自主創造產品的權力，同時，也制定出做市細則。

針對上述問題，證券公司自主創設私募證券等產品，制定私募市場的“ISAD協議”文本，允許證券公司與其客戶自主簽署。

而事實上，證監會對上述建議已有所表態，其在《關于進一步推進證券經營機構創新發展的意見》中明確表示支持券商自主創設私募產品，并按照監管分類的原則，逐步實現對券商自主創設的私募產品實行事后備案。

據悉，目前券商已開始搶灘私募市場。除了政策支持之外，很大程度是源于私募備案登記新政實施后，私募機構可以不用再借助信托通道，直接發行產品。3月17日，50家私募機構獲得了私募基金管理人登記證書，成為首批可以獨立發行私募產品的機構。隨著制度的不斷完善，未來擁有該資格的私募機構會越來越多，券商的私募客戶市場也會越來越龐大。

財富管理：幫券商轉型

財富管理對于券商而言，可能還是一個比較新鮮的概念，但銀行、第三方理財機構、信托公司都在大力發展財富管理業務。而相較于其他金融機構，券商擁有客戶眾多且較為穩定的優勢，如果加上一些創新服務來打造財富管理業務，則很可能成為券商未來重要的盈利增長點。

券商財富管理就是針對客戶的需求制定金融戰略，幫助他們找到適合投資的金融產品，包括投資股票、固定收益產品、外匯、場外衍生工具等。

現如今，證券機構行業已逐漸意識到了財富管理的重要性。深交所副總經理林凡表示，深交所正在力推財富管理的創新。具體措施有以下幾方面：一是豐富投資產品。重點加快基礎性產品的市場布局，并從優化權益類產品結構和質量、開發固定收益產品、個股期權等衍生品入手。二是優化交易制度。主要是從研究T+0回轉交易、推動做市商報價制度等方面出發。三是推進與境外交易平臺互聯互通和產品互認互掛，為財富管理機構實現跨境交易、風險管理夯實業務基礎。

證券行業主要是通過3個步驟為客戶實現財富管理的價值，即建議、管理和對接。

比如在建議這個步驟，他們針對客戶不同的投資目的，制定了三大類投資組合：有流動性需求的客戶，建議他們投資高信貸質量現金和久期較短的債券；有長期投資需求的，建議投資股票和另類投資構成的多元化投資組合；如果是想參與不在原定投資計劃中的熱門交易，建議做結構性票據、外匯、大宗商品等投資。

可以想象，發展財富管理業務無疑是能為券商增加一塊較為穩定的收入。當然，財富管理業務不僅可以增加券商的盈利增長點，還能幫助券商創新和轉型。專業的財富管理有利于證券公司從經紀業務向資產管理和自營業務轉型。比如證券公司通過和獨立的大型資產管理公司在新業務上的合作，可以大規模拓展通道業務、產品線和潛在客戶群。

互聯網證券：大趨勢不可阻擋

互聯網證券是一個可以預見的趨勢，互聯網已逐漸浸透到各個領域，不僅包括傳統行業的電子商務，類銀行業的P2P、余額寶，就連證券行業也正被“入侵”。顯然，若券商能抓住機會，開發與互聯網證券有關的創新業務，勢必能在同質化嚴重的券商行業中多占有一席之地。

目前互聯網企業正不斷加大對金融行業的滲透和影響，可能對證券行業的業務模式產生顛覆性影響。在這樣的背景下，證券行業要對賬戶、產品、支付結算等體系進行再造，以滿足客戶的需要。

事實上，目前國家也在鼓勵證券行業在互聯網業務方面的創新。新國九條明確提出支持券商發展互聯網證券業務，支持有條件的互聯網企業參與資本市場。此外，證監會在《關于進一步推進證券經營機構創新發展的意見》中也表示鼓勵券商為發展互聯網證券創新業務完善基礎功能，推進統一證券賬戶平臺建設，建立與互聯網證券等業務相適應的證券體系，研究建設支付平臺。

券商目前可以在5個方面推進：一是實現網上開戶服務；二是開展網上信用融資服務，如融資融券、約定回購式證券交易等類貸款服務；三是推進網上投資理財服務，創設適合互聯網平臺銷售的理財產品；四是推進投資顧問服務，培養一批在網上具有一定影響力的明星投資顧問，增強網絡理財人群的認知程度；五是推進網上綜合金融服務，通過互聯網向客戶提供包括生活消費、支付、理財、投融資、風險管理等綜合金融服務。

其實，目前證券行業已經在試水互聯網證券業務，由中信證券、海通證券等幾家大型券商牽頭，集結了30余家證券機構共同發起設立了一家聯網互通支付平臺公司。據了解，這個聯網互通平臺與銀聯的功能類似，客戶保證金賬戶不再是封閉式運行，這里的資金除了可以買股票，還可以購買實物。不過，該創新之舉還沒有正式實施，目前尚處于證監會的審核階段。但無疑，互聯網為證券行業的創新發展留下了很多想象空間。