草根照樣坐享定增盛宴

雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機(jī)會(huì)較小，但對(duì)于金融資產(chǎn)超過(guò)百萬(wàn)元的投資者，還是可以借道私募基金來(lái)分享定向增發(fā)股票所帶來(lái)的好處。

9月，上證指數(shù)再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，這令眾多基民今年以來(lái)的投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正投資者在苦熬了大半年之后，終于迎來(lái)了喜大普奔的局面，確實(shí)令人高興。

普通投資者可以參與

由于股票定向增發(fā)相當(dāng)于是團(tuán)購(gòu)，即投資者可以“打折價(jià)”購(gòu)買(mǎi)股票，因此很劃算。不過(guò)，定向增發(fā)通常不能向超過(guò)10名投資者進(jìn)行，而上市公司想要的融資額大多超過(guò)億元，這意味著拿不出千萬(wàn)元級(jí)別資金的投資者根本無(wú)緣這樣的投資機(jī)會(huì)。換句話(huà)說(shuō)，定向增發(fā)從一開(kāi)始就是土豪們才能玩得起的游戲。

雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機(jī)會(huì)較小，但對(duì)于金融資產(chǎn)超過(guò)百萬(wàn)元的投資者，還是可以借道私募基金來(lái)分享定向增發(fā)股票所帶來(lái)的好處。即投資者將自己的資金交給某家私募基金，然后這家私募基金就可以達(dá)到參與定向增發(fā)的條件，并通過(guò)專(zhuān)業(yè)的管理，選擇更為優(yōu)質(zhì)的上市公司進(jìn)入，理論上能夠獲得高于市場(chǎng)平均水平的收益。

在我國(guó)目前的管理法規(guī)下，投資者要想加入私募基金，其起點(diǎn)資金大多在100萬(wàn)元以上，有些業(yè)績(jī)較好的私募基金還會(huì)大幅提高門(mén)檻，只接受300萬(wàn)元以上的資金。

當(dāng)然，如果投資者實(shí)在資金量太小，加上時(shí)間又比較充裕的話(huà)，可以自己直接去購(gòu)買(mǎi)準(zhǔn)備定增的股票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，定增的股票收益率很高，2013年是28.7%，2014年以來(lái)平均33.9%。即買(mǎi)不到打折的股票，直接就買(mǎi)不打折的通過(guò)定向增發(fā)預(yù)案的個(gè)股，也能實(shí)現(xiàn)盈利。

定增基金如何賺錢(qián)？

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強(qiáng)大的資金支持等長(zhǎng)期利好，所以定向增發(fā)通常也意味著公司長(zhǎng)期的盈利能力有望得到提升，股價(jià)也自然可能隨之升值。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項(xiàng)目，享受的是股價(jià)的團(tuán)購(gòu)價(jià)格，會(huì)有一定的折扣。一般來(lái)說(shuō)，折價(jià)率為10%。

而事實(shí)上，定向增發(fā)股票的實(shí)際折價(jià)率通常比當(dāng)初所說(shuō)的10%折扣要高。數(shù)據(jù)顯示，2007年定增股票的折價(jià)率達(dá)到43.21%，2013年仍有17%的折扣率，2014年以來(lái)折價(jià)率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項(xiàng)目的投資者有一定的安全墊，即使股價(jià)有所回落，投資虧損的概率仍較小。

近年來(lái)參與定向增發(fā)的股票整體收益率相當(dāng)可觀。好買(mǎi)數(shù)據(jù)顯示，2006年所有參與定增的股票到期平均收益率高達(dá)317%。即使是在2011年，參與定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達(dá)到了18%。2013年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票收益的節(jié)節(jié)攀升，投資定增項(xiàng)目的對(duì)沖基金的收益自然也較為客觀。近年來(lái)定向增發(fā)對(duì)沖基金的年收益率基本保持在30%左右。

專(zhuān)業(yè)人士表示，在定向增發(fā)項(xiàng)目中，增發(fā)價(jià)往往與市價(jià)形成一定的折價(jià)價(jià)差，若能利用這一折扣率，挑選出具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的定增項(xiàng)目進(jìn)行投資，其預(yù)期收益具有較大吸引力，可以說(shuō)定增一開(kāi)始就贏在起跑線上。而且A股點(diǎn)位越低，定增賺錢(qián)的空間越大。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2006年起，當(dāng)大盤(pán)點(diǎn)數(shù)在2000點(diǎn)左右時(shí)，定向增發(fā)的正收益比例近100%。而一旦后市走強(qiáng)，參與定向增發(fā)更是一個(gè)很好的投資時(shí)機(jī)。據(jù)介紹，財(cái)通基金今年已成功參與50多個(gè)定增項(xiàng)目，浮動(dòng)收益率超30%，總浮盈規(guī)模超23億元。

建議：

今年定增含金量較高

勿輕易贖回含定增股的基金

近兩年，定增股票的價(jià)格有漲幅增大的趨勢(shì)，一個(gè)很重要的原因就是在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的情況下，新增產(chǎn)能減少，通過(guò)資本市場(chǎng)的力量進(jìn)行兼并、重組的情況開(kāi)始增多。2014年以來(lái)大約有30家上市公司推出了并購(gòu)基金，這些上市公司大多會(huì)通過(guò)定向增發(fā)解決資金來(lái)源。另外，上市公司計(jì)劃定向增發(fā)大多會(huì)找一些關(guān)聯(lián)方，且肯定會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)股票進(jìn)行增持。

對(duì)此，無(wú)緣于私募定增基金的普通投資者可重點(diǎn)尋找在上述領(lǐng)域里重倉(cāng)的基金，買(mǎi)入并持有。特別是如果投資者手中持有的基金中，其前十大重倉(cāng)股中有不少定增股的話(huà)，那么這類(lèi)基金投資者要好好珍惜，不要輕易贖回，因?yàn)槎ㄔ龉善币荒杲饨螅ǔ＿€會(huì)有一波行情。同時(shí)投資者也可通過(guò)閱讀上市公司定向增發(fā)的相關(guān)公告，查詢(xún)哪些基金在這一領(lǐng)域里的投資相對(duì)積極，從而迅速介入。

特別提醒

定增基金也有風(fēng)險(xiǎn)

與普通基金不同，定向增發(fā)類(lèi)的基金有一個(gè)明顯的缺點(diǎn)，參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)與個(gè)人，其股票不能馬上賣(mài)出，必須要鎖定一年，在這一年的時(shí)間里，股市的走勢(shì)對(duì)投資的影響非常大。同時(shí)上市公司是否誠(chéng)信也非常重要。歷史上，一些上市公司編織虛假的投資用途，最后將資金挪用，欺騙投資者，一旦事情敗露，其股價(jià)往往大跌。

此外，如果募集資金過(guò)少，很可能無(wú)法參與某一只股票的定向增發(fā)，或者能參與的定增項(xiàng)目數(shù)量較少，難以分散風(fēng)險(xiǎn)，單個(gè)項(xiàng)目的表現(xiàn)將直接影響到整只基金的成敗。但如果募集過(guò)多，資金到位之后，未必能馬上找到合適的定向增發(fā)股票，致使部分資金只能做現(xiàn)金管理，降低了資金的使用效率和總體收益。

歷史上，參與定向增發(fā)的基金也面臨過(guò)定增股票跌破定增價(jià)、賣(mài)出時(shí)機(jī)未能很好掌握而導(dǎo)致收益率下跌等不利因素。所以，對(duì)于比較保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇定向增發(fā)對(duì)沖基金的優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享定向增發(fā)股票的盛宴。

在市場(chǎng)比較低迷的時(shí)候，參與定向增發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而一旦市場(chǎng)大漲，熱情過(guò)高，此時(shí)參與定向增發(fā)雖然仍有一定折扣，但相對(duì)價(jià)格還是將有所提高，一年之后是否能夠獲利具有不確定性的，不能將其等同于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

本文編輯：康會(huì)欣。如對(duì)本文有任何意見(jiàn)或其他精彩觀點(diǎn)，請(qǐng)加大眾理財(cái)顧問(wèn)讀者QQ群：320188318進(jìn)行即時(shí)交流