水皮?股市離長期牛市并不遠

2014年初預測中國股市，是一件費力不討好的事情。

前段時間國泰君安認為，2014年的A股市場，將是轉型之年和估值重建之年，意即A股不存在牛市的可能。這與國家信息中心發布的2014年開始大牛市的判斷有相當距離。

但是，好飯不怕晚，長期牛市的希望之光已經出現。十八屆三中全會無疑為牛市奠定了政治基礎，中央政府改革的堅定決心和路線圖更讓大家看到了一個穩定的將來。

三中全會后股市為何沒飆升？

十八屆三中全會以后，股市沒有像一些人預測的那樣開始飆升，我們來看一下原因：

首先，現在的A股市場分化嚴重，主板和創業板儼然冰火兩重天。從2012年至今，創業板不是一般的牛市，而是瘋狂的大牛市，還能指望創業板再飆升嗎？60倍的市盈率已經擺在那里，投資60年才能回本。

其次，現在的A股和當年的A股相比，流通規模已不可同日而語?，F在約為23萬億元的市值里，流通市值已經達到19萬億元。流通市值是要靠資金流動性維持的，我們現在的資金又能把指數往上推多高呢？

因此，除非有大量增量資金入市，而且是在政策感召下蜂擁入市，指數才會出現飆升。或者，蹺蹺板效應發揮作用，創業板流出的資金流入主板低估的藍籌板塊，尤其是對指數影響巨大的金融股板塊，否則無力回天。何況，三中全會的精神要落實到執行層面，再轉化成投資機會需要時間。

長期牛市已現希望之光

從三中全會的公報措辭，我們可以看到相當清晰的改革路線圖和時間表，時間節點是2020年。顯而易見，新班子并沒給自己留后路，一方面開弓沒有回頭箭，一方面充滿自信。

但牛市僅有政治基礎是不夠的，經濟基礎還不充分。所謂經濟基礎不僅是上市公司的業績，同時還有貨幣政策的走向。2014年的貨幣政策會寬松嗎？是會降息還是會降準？中國的股市一直在等待那顆定海神針。

改革不是革命，但是難度大于革命。今天的改革其實就是利益格局的再調整，討價還價、說三道四、腦力激蕩可以，但是皆大歡喜又四平八穩的共識不存在。強勢的集權在一定程度上是推進改革的前提和保證，古今中外概莫如此。

2020年的希望之光已出現了，我堅信這一點。

2014管理風向標

Q：您怎么看待IPO重啟對2014年股市的影響？

A：IPO是否重啟不重要，重要的是一哄而上已經給人形成砸場子的印象——2014年新股發行節奏已經超過了歷史上最密集的時期。難道現在是大牛市嗎？不是！現在是上證指數不斷探新低的局面。這不是自毀長城又是什么？證監會就不能控制一下節奏？管理

責任編輯：李靖