商業保理：新金融蛋糕

商業保理，一個服務于“20萬億應收賬款”的新興行業，正在高速成長。未來幾年，中國將繼續成為全球最大的保理市場，商業保理行業面臨空前發展機遇。

2013年并非只是互聯網金融元年。

就在微信和支付寶甚囂塵上地攪動傳統金融市場的同時，一個服務于“20萬億應收賬款”的新興行業，正潛伏在暗處大口吞納社會資本，并且高速成長。

中國服務貿易協會商業保理專委會數據顯示，至2012年12月31日，全國商業保理企業為71家，其中，當年成立企業35家。71家機構注冊資本金總額為137.91億元，平均每家機構為19424萬元。而到了2013年12月31日，全國商業保理企業數量已升為284家，比前一年底的數據增長了4.5倍，全部企業的注冊資本總額超過293億元。

“商業保理公司數量增長非常快，這個行業的發展速度確實超出我們的預料。”商務部研究院信用管理與電子商務研究所所長、商業保理專委會常務副主任韓家平，在北京第二屆（2014）中國商業保理行業峰會上表示。

因貿易需求而生

保理是基于企業交易過程中訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款，由商業銀行或商業保理公司提供的貿易融資、銷售賬務管理、應收賬款催收、信用風險控制與壞賬擔保等服務功能的綜合性信用服務。

保理業務適應了內外貿提升競爭力的需要，已成為新興的貿易融資工具，與信用證業務、信用保險一并成為貿易債權保障的三駕馬車。

韓家平告訴記者，隨著國際貿易活動中買方市場的逐步形成，受買方青睞的賒銷結算方式日益盛行，這使得信用證等傳統結算方式在我國國際貿易中的使用率逐年下降，而賒銷的比例已經上升到70%以上。

“國內貿易更是大量采用賒銷方式。目前，除了資源型壟斷企業外，賒銷已經成為一種主流交易方式。”

保理，正是適應日益普遍的賒銷結算方式而產生的貿易金融服務產品。

據商業保理專業委員會統計估計，目前國內應收賬款大約有20萬億元以上。誘人的市場空間以及政策放開的力度加大，當前進入和期待進入保理行業的資本很踴躍。就已經加入商業保理專業委員會的企業來看，平均注冊資金已經達到1億元，最大的會員單位，注冊資金達到4億美元。

一方面，蘇寧、通用電氣、京東、中信、平安等各行各業的領軍企業蜂擁而入，另一方面已成立企業的增資需求也在節節加大。未來，效益好的商業保理公司再融資需求缺口顯見。

就目前而言，商業保理企業中既有從事外貿、航運、工程機械的傳統企業，也有電商、支付企業等新興企業，還有融資租賃、股權投資等類金融企業；

從資本背景來看，內資、外資、合資外資企業都有。從服務范圍來看，涵蓋商業貿易的方方面面，適用領域沒有行業限制。

多元的投資主體和資本背景，為商業保理行業迅速成長注入巨大動力。

韓家平說，預計未來三到五年，依然會是商業保理爆發性增長的時期。業內預測企業數會增至300～500家。

對于商業保理發展迅速的原因，韓家平回答記者，一邊是體量龐大的貿易額沉淀下的節節攀升的應收賬款，一邊是中國金融沒有完全市場化，普惠金融沒有發展起來的現實狀況。資金停在賬面沒有絲毫效益，但是一旦被攪動起來，自身就可以產生價值。

在中國，占實體經濟80%體量的中小微企業融資難、貸款難，早已不是秘密。輕資產企業無從滿足銀行貸款必須提供的資產抵押擔保條件，就無法與金融機構對接。

“中小微企業發展急需資金支持，需求的時效性又往往比較急迫。后來我們研究國際貿易經驗，發現保理可以解決這個問題，通過轉讓企業的應收賬款，解決中小企業融資難。所以現階段，商業保理公司屬于類金融企業，歸屬商務部管理，融資手續相對簡便。”韓家平解釋。

國際上，商業保理業務發展已相當成熟，業務內涵及外延界定明晰。但是在中國，商業保理行業起步較晚。“2012年以前行業發展非常緩慢，甚至不能稱為一個行業。”

韓家平介紹，除了市場信用環境不佳、三角債現象普遍等外部因素，還有模式、體制、法律、財稅和信用風險管理等方面深層次的原因，使得整個行業處在自然發展狀態之中。目前階段依然還面臨許多體制、機制上的問題和障礙影響著行業的壯大。如應收賬款確權困難、外匯結轉不暢、營業稅重復征收、融資渠道缺乏、融資成本較高、再保險機制不完善、社會信用環境不佳等問題。

“但是，2014年將是商業保理規范發展年。”韓家平說。

市場究竟有多大

“商業保理是基于賒銷而出現的，只要有貿易和賒銷，保理就會存在。”韓家平對保理業的前景非常樂觀。

2012年以來，受世界經濟發展增速放緩和國內經濟下行壓力加大的影響，國際國內市場需求總體不足，我國各行業產能過剩問題較為突出。在此背景下，企業應收賬款規模持續上升，回收周期不斷延長，應收賬款拖欠和壞賬風險明顯加大，企業周轉資金緊張狀況進一步加劇。

平安國際商業保理董事長張濤說，中國經濟發展內在需求旺盛，不論是國際還是國內貿易，都產生了大量的應收賬款，并希望有對應的解決方案。

應收賬款規模持續上升，回收風險加大，這也是2012年以來保理行業快速上升的原因之一。

據國際保理商聯合會（FCI）統計，2011年，我國國際及國內保理業務量達到2749億歐元，占全世界總量20154億歐元的13.64%，是2001年總量的200余倍。2012年，中國國內保理業務量突破22000億元，同比增幅15%以上；國際保理業務量突破900億美元，再度上演50%以上高速增長的神話。2013年中國國際及國內保理業務量達到3438億歐元，折合人民幣近3.5萬億元，同比上升25.06%。

據商業保理專業委員會估計，全國企業的應收賬款規模早在2012年底就超過了20萬億元。未來幾年，這個數字會還會有較大增幅。商業保理業務量2013年預估能達到200億元，2014年預估達到300億元。

交易沉淀的應收賬款越多，保理服務的市場需求就越大。

張濤說，“去年銀行保理和商業保理總共才做了3.5萬億元，只是做了市場總份額10%略強。目前，銀行保理是主體，剩下近90%的市場都還沒有滿足。”

平安銀行貿易金融事業部國內保理業務負責人陳旭輝說，20萬億元商業保理市場目前開發很不充分。對這樣一個巨大的市場空間，不論銀行，還是商業保理公司，都沒有辦法獨享，更適宜將銀行的政策優勢與商業保理的市場資源優勢結合，攜手開拓這塊市場。

韓家平表示，與銀行從事保理業務不同，目前商務部作為商業保理的主管部門，批準的保理試點城市在不斷擴大，商業保理管理辦法也正在加緊制訂。未來，隨著審批權下放，商業保理有可能突破試點城市審批制度，代之以備案制的管理方法。

“保理行業雖然不是暴利行業，但是大資本紛紛涌進，還是看好其類金融行業的特點。傭金比例也許不高，但是業務總量一般較大，‘錢’景樂觀。”韓家平預測，未來幾年，中國將繼續成為全球最大的保理市場，商業保理行業面臨空前發展機遇。

“最后一公里”怎么邁

“探索中前行”是2014年商業保理峰會的主題，也是商業保理業在中國當前的發展現狀。

“目前，國內大部分商業保理公司處于初創期，尚未探索出有效的盈利模式。值得關注的是，由于未能形成成熟有效的商業模式，目前國內部分商業保理公司開展的業務，是否存在超范圍經營和監管套利問題，業界仍存有爭議。”韓家平解釋了政策出臺謹慎的因由。

保理業務涉及多方當事人，呈現出業務類型多樣化、法律關系復雜化、利益主體多元化等特點。

商務部市場秩序司原巡視員溫再興表示，“商業保理行業雖然是信用服務業，但又與金融、法律密切相關，與擔保、典當、融資租賃等一樣是一種特殊行業。鑒于我國應收賬款轉讓法律制度尚存缺陷，外匯劃轉方面暫時缺乏政策依據……對于商業保理既要穩步推進，又要謹慎從事，一開始就要加強頂層設計。”

縱然有至少20萬億元的國內應收賬款市場可供分享，但是商業保理公司想要享用國際貿易的蛋糕，暫時還不可能。

2006年，國務院下發了《關于推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》，鼓勵天津濱海新區在金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面先行先試。據此，天津市將保理列入《天津濱海新區綜合配套改革試驗金融創新專項方案》。2009年10月，經國務院同意，國家發改委做出批復，原則同意商業保理企業在天津可以注冊。嘉融信（天津）國際保理有限公司就是在這個政策背景下成立的中國第一批保理公司之一。

對于像嘉融信這樣有外資股東背景和國際貿易客戶優勢的企業而言，“最后一公里走不了，這個問題7年來至今無解。”

嘉融信（天津）國際保理有限公司董事、副總經理王巖告訴告訴記者，保理行業不是有錢就能做。像基金投資一樣，商業保理也是有細分領域的。每個企業會根據自己的客戶儲備、股東背景，涉獵最適合自己的領域，比如在國內我們主做醫療。

“因為外匯劃轉這個最后一公里問題解決不了，我們最具優勢的國際保理業務只能一直在等待。成立7年，業績為零，公司成長完全依靠國內業務。”

根據王巖的解釋，中國的國際保理業務現在為銀行壟斷。商業保理公司想要分羹，必須通過與銀行合作，流程手續、效率效益先不說，銀行普遍熱愛大企業，對中小企業一般是不予接受的。

招商銀行貿易金融部副總經理任賢良提供的數據，佐證了這種政策傾向不同帶來的差異。

對比中國銀行業協會保理專業委員會和中國服務貿易協會商業保理專業委員會分別提供的同期數據，記者發現，至2013年12月31日止，中國從事保理業務的銀行會員為25家，同期從事商業保理業務的公司會員284家，約等于1：100；而就業務量而言，銀行國內保理業務量為2.5萬億元，商業保理業務量200～300億元，約等于100：1。國際業務不具備列項對比的基礎。

與國內對保理手段的認知陌生形成反差，自2008年起，我國的出口雙保理業務量連續多年居全球首位。2011年，中國銀行業的國際和國內保理業務量折合人民幣已經達到2.24萬億元，創歷史新高。

王巖說，“我們特別希望國家外匯管理局能夠盡早出臺針對商業保理的政策文件，為人民幣換匯提供司法解釋。我們相信政策放開是遲早的，現在的主要精力放在加大客戶的積累上。一旦政策放開，不受銀行重視的眾多中小型出口企業就是我們的服務目標。”

中國的保理市場究竟有多大？可以這樣說，在20億元顯見的蛋糕之外，還有一塊更大的被冷凍的市場，亟待政策予以化凍。這塊被冷凍的市場究竟有多大，現在根本無法估量。

有關人士評價，保理行業是兼具多種屬性的行業，涉及到政府很多部門，工商、稅務、商務局、外管局等，還需要政府各部門聯動協調，用開放包容的心態，才能促進行業健康持續發展。

山東的機會在哪里

自2012年6月商務部同意在天津濱海新區、上海浦東新區開展商業保理試點以來，中國的商業保理行業取得了前所未有的快速發展。隨著國家政策的支持力度不斷加大，商業保理試點也在多個區域逐步放開。

2012年9月，商務部批準重慶、蘇州兩個城市作為商業保理第二批試點，重慶兩江新區正式成為目前中西部唯一的一個商業保理試點；同年12月，同意港澳投資者在廣州、深圳兩市試點設立商業保理企業；此后，北京、浙江、河南、遼寧等地區陸續被批準成立商業保理試點企業。

查詢行業權威統計數據，除了經營保理業務的銀行機構，目前，山東全境沒有一家商業保理公司注冊成立。

2014年2月13日，以財富管理為主題的青島金融綜合改革試驗區正式獲批。作為山東經濟基礎最好的沿海開放城市，青島無疑是貫徹山東省省長郭樹清金改路線圖的重要戰場。口岸優勢、外貿優勢、膠東半島城市群領軍優勢、對接日韓的區位優勢，以及藍色經濟區核心區建設龍頭城市的政策疊加優勢，又使青島必然承擔起體制機制創新、政策先行先試的金改破冰者角色。

對于山東市場，王巖形容：“山東企業質量好，出口企業多，但是現在最大的問題就是政策。”類金融行業的發展不是單純依靠企業自身積累這么簡單，政策的空間、彈性、對灰色地帶的邊界認定，以及一個區域具不具備開展創新金融業務的資格，都非企業層面所能觸及。

據記者走訪了解到，當前山東不少企業正在向機而動，期待下一步政策落地，會惠及山東，并為此而積極籌備。

而在山東上層，金融背景深厚的山東省省長郭樹清，在國家兩會上的發言很能代表山東的聲音：“我們的財富管理手段還是很不適應的，需要加快發展，這有賴于專業技術和人才，歡迎世界各地的金融機構進入山東、青島，在可能的情況下，歡迎各國銀行進入。”

其實，早在2006年時任證監會主席的郭樹清，就曾透過媒體公開他的金融理念——創新不足是金融業最大風險。而今，開放性更加彰顯，但高端金融人才儲備不足，或許會成為郭省長在山東施政的最大掣肘。

事實上，“試驗性”既是青島金融綜合改革試驗區的題中之義，也是青島、乃至山東金融破題的最大紅利。但是現在從文件看，很多內容還是停留在“在現有金融框架下”。

未來，國家級金融改革試驗區青島，或許需要膽子再大一點，步子再快一點，人才更專業一點，政策爭取更積極一點，更多地嘗試與金改試驗區稱謂相匹配的金融手段，以金融創新的理念，為中國第三大經濟體轉型提質、升級再造服務。