別迷失于紅色浪潮

在資本市場(chǎng)上行，投資人開(kāi)始有所沖動(dòng)的時(shí)候，投資策略中能夠考慮結(jié)構(gòu)不失控的策略當(dāng)屬“固定投資比例策略”

自7月22日以來(lái)，A股市場(chǎng)反彈行情來(lái)勢(shì)兇猛，特別是進(jìn)入11月以來(lái)多頭士氣更是斗志昂揚(yáng)。上證指數(shù)創(chuàng)40個(gè)月新高，深證綜指創(chuàng)80個(gè)月新高，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指則屢創(chuàng)歷史新高。不少媒體聲稱，A股市場(chǎng)迎來(lái)了“紅色浪潮”。

本刊一直強(qiáng)調(diào)，投資規(guī)劃特別是股票投資，僅僅是綜合理財(cái)規(guī)劃的一個(gè)“構(gòu)件”，絕不能因?yàn)槭袌?chǎng)暖流涌起而像某些專業(yè)人士所慫恿的“賣掉房子買(mǎi)股票”那樣操作，而是要根據(jù)家庭的整體資產(chǎn)配置狀況來(lái)分析。資本市場(chǎng)上漲是好事，但也不可能將所有資產(chǎn)押上去博取收益。何況目前的A股市場(chǎng)還是有泡沫嫌疑的。以創(chuàng)業(yè)板為例，其市盈率大概是70倍，美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板納斯達(dá)克市場(chǎng)的市盈率大概只有21倍，高估了2倍以上。

在資本市場(chǎng)上行，投資人開(kāi)始有所沖動(dòng)的時(shí)候，投資策略中能夠考慮結(jié)構(gòu)不失控的策略當(dāng)屬“固定投資比例策略”。該策略要求以市值計(jì)算，將投資在股票或者積極成長(zhǎng)型基金的比例控制在一定范圍內(nèi)。此比例可取決于理財(cái)目標(biāo)、資金可運(yùn)用時(shí)間或者風(fēng)險(xiǎn)偏好。比如你的股票投資比例確定為總資產(chǎn)的30%。當(dāng)股價(jià)上升，其他資產(chǎn)價(jià)格（如貨幣基金、債券資產(chǎn)等）不變，則股票市值所占比例會(huì)提高，此時(shí)應(yīng)賣出部分股票，使股票資產(chǎn)市值比例降至30%。反之，當(dāng)股市下行，相反要買(mǎi)入股票，使股票資產(chǎn)市值比例回升至30%。這個(gè)策略可以貫徹“低買(mǎi)高賣”的基準(zhǔn)是基于事先設(shè)定的固定比例，而不是市場(chǎng)的市值高低，是典型的逆勢(shì)操作。由于“羊群效應(yīng)”，此策略執(zhí)行起來(lái)很不容易。比如現(xiàn)在，市場(chǎng)要好了，你卻讓我賣出股票，是不是覺(jué)得很不舒服。在11月27日結(jié)束的由本刊主辦的“第十屆中國(guó)理財(cái)年會(huì)”上，有專家指出，在降息背景下，下階段有可能是“股債雙牛”。在這樣的情況下，若你的固定收益資產(chǎn)比重較大，目前可能會(huì)要求你買(mǎi)入股票。

從理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗覀冑I(mǎi)入資產(chǎn)還是賣出資產(chǎn)，其前提條件不是某資產(chǎn)市場(chǎng)的起起落落，重點(diǎn)是要關(guān)注你本身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)個(gè)性化需求，而不是人云亦云，隨波逐流。這正應(yīng)了“理財(cái)?shù)母驹谟谫Y產(chǎn)配置”這個(gè)理財(cái)?shù)幕拘艞l。

中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展十多年來(lái)，總覺(jué)得碎片化的說(shuō)法很多，成體系的財(cái)富管理理論還有很大欠缺，容易讓人落入“只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林”的境地。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，通過(guò)財(cái)富管理戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)去也是更多局限于意識(shí)層面，政府似乎也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性舉動(dòng)。今年年初，青島市財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)正式獲得國(guó)家批復(fù)，有人稱這標(biāo)志著財(cái)富管理正式上升為國(guó)家金融發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)財(cái)富管理成為金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)支撐時(shí)，他們的理財(cái)顧問(wèn)職責(zé)就會(huì)擔(dān)當(dāng)?shù)酶啵鴮?duì)個(gè)人和家庭的理財(cái)要求就會(huì)降低一些，我們就不會(huì)就“市”論“市”了。