劉益謙的資本“囧途”

炒股炒成股東

2001年3月13日，劉益謙的新理益集團(tuán)（劉益謙持股91.8%）受讓百科藥業(yè)（后更名天茂集團(tuán)）（000627.SZ）11.21%股份，開始了其百科之旅。

此后，在2002年12月，新理益再出資1.4億元協(xié)議受讓百科高新所持的1.2億股百科股份，變身第一大股東（占28.97%）。新理益對百科藥業(yè)的投資總計(jì)約2億元。

2003年6月，百科藥業(yè)連續(xù)遭遇8個(gè)跌停板，股價(jià)從11.90元下跌到5元，流通市值縮水達(dá)11.8億元。有朱大戶之稱的朱耀明等莊家此后被判刑。關(guān)于劉益謙與朱耀明等人有無合作關(guān)系，在當(dāng)時(shí)備受爭議。不過劉益謙說：“不僅是我，整個(gè)新理益的任何人都不會(huì)介入二級(jí)市場的操作，不會(huì)買百科藥業(yè)的一只流通股，這是肯定的。”

危機(jī)過后，劉益謙在媒體上，稱其要從資本玩家向?qū)崢I(yè)家轉(zhuǎn)變。在接受媒體采訪中劉益謙曾坦言，自從被百科藥業(yè)“套牢”之后，新理益就開始盡最大努力做好上市公司業(yè)績，否則會(huì)被人認(rèn)為，新理益只會(huì)金融投資而不會(huì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。

事實(shí)上，近年來劉益謙也開始積極策劃百科藥業(yè)轉(zhuǎn)型，不僅將百科藥業(yè)名稱變更為天茂集團(tuán)，更在2007年宣布投資1.09億元上馬二甲醚項(xiàng)目，主攻新能源化工板塊。談到天茂的發(fā)展，劉益謙依舊用了個(gè)“賭”字：“投資二甲醚項(xiàng)目實(shí)際是在賭石油價(jià)格大幅度回落的可能性較小。”

這一次，劉益謙顯然賭輸了。2008年金融危機(jī)將這一預(yù)期打破。雖然幾經(jīng)折騰，但天茂集團(tuán)的業(yè)績一直不佳，2012年之后股價(jià)更為低迷，大部分時(shí)間都保持在2元多的價(jià)位。

此后劉益謙通過天茂集團(tuán)控制國華人壽和天平車險(xiǎn)，新理益集團(tuán)成為一個(gè)控股平臺(tái)。至今，新理益仍持有天茂集團(tuán)23.78%的股份。

2013年，天茂集團(tuán)虧損1個(gè)億。據(jù)媒體報(bào)道，2012年，新理益集團(tuán)虧損約1800萬。從2002年至今，掌控天茂十多年，得失之間，也許只有劉益謙心里明白。

地產(chǎn)打了眼

進(jìn)入2009年下半年，劉益謙突然發(fā)力，頻繁以個(gè)人名義，參與保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、首開股份、浦發(fā)銀行等9家公司增發(fā)，累計(jì)用資近70億元。

不過劉益謙說，他花費(fèi)的真金白銀不過10個(gè)億，通過股權(quán)循環(huán)質(zhì)押融資撬動(dòng)了70億。

在劉益謙參與的定向增發(fā)組合中，地產(chǎn)股占了很大的比重，其中保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)兩只股票耗資33億。彼時(shí)，劉益謙說：“現(xiàn)在唯一能看得清楚的就是地產(chǎn)行業(yè)，國家要走出金融危機(jī)，老百姓要抵御通貨膨脹，都要靠地產(chǎn)。”

但在此后的股市調(diào)整中，地產(chǎn)板塊無疑受傷最重，劉益謙重金認(rèn)購的保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)相繼跌破增發(fā)價(jià)。劉益謙也陷入了煩惱，他說：“沒想到宏觀政策變化這么快。”

2010年劉益謙投資的地產(chǎn)股賬面浮虧5億，再度被媒體質(zhì)疑資金鏈斷裂。這種質(zhì)疑也并非空穴來風(fēng)。2009年他在藝術(shù)品市場豪擲10億，參與定增又用了高倍杠桿，而當(dāng)年他似乎沒有什么進(jìn)賬，只能吃2007年大批拋售解禁法人股的老本。

劉益謙卻大大咧咧地回了一句“虧幾個(gè)億不會(huì)破產(chǎn)”。

保險(xiǎn)帝國夢碎

劉益謙通過天茂集團(tuán)分別于2004年和2007年入股天平車險(xiǎn)和國華人壽，劉益謙成為這兩家保險(xiǎn)公司的實(shí)際控制人，并出任國華人壽董事長。最初的想法是效仿巴菲特“產(chǎn)業(yè)+保險(xiǎn)+投資”的模式，把保險(xiǎn)公司當(dāng)作投資平臺(tái)和資金池。

2013年，天平車險(xiǎn)引入法國的安盛保險(xiǎn)，天茂套現(xiàn)4個(gè)多億，盡管入主后大部分年份天平車險(xiǎn)都是盈利的，但顯然未能成為劉益謙預(yù)想的投資平臺(tái)，而每年兩三千萬的分紅對天茂也是杯水車薪。2014年2月20日，天茂再次出售天平車險(xiǎn)4000多萬股，實(shí)現(xiàn)投資收益約3億元。

國華人壽更成為劉益謙的燙手山芋。天茂集團(tuán)本身主業(yè)是醫(yī)藥化工，這幾年不太景氣，而國華人壽目前仍處于虧損期，對天茂集團(tuán)財(cái)務(wù)方面的壓力特別大。為了調(diào)劑天茂集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表，劉益謙頗費(fèi)周折，卻仍無法避免虧損。

此前，劉益謙曾高調(diào)發(fā)聲：“也許若干年之后，人們會(huì)忘了所謂的資本大鱷，而只記得我和我投資的保險(xiǎn)公司。”

言猶在耳。但在今年4月，天茂發(fā)布了掛牌出清國華人壽的公告。劉益謙公開表示：“從各個(gè)角度來說，我感覺到再拿著（國華人壽）意義不大，希望通過掛牌的方式把股權(quán)徹徹底底地轉(zhuǎn)讓出去。”至此，劉益謙徹底淡出保險(xiǎn)業(yè)已成定局。