自金融時代來了嗎

雖然余額寶們未必能一直玩下去，卻已經像洪水猛獸般沖擊著傳統金融。

在互聯網金融與傳統金融的對決中，金融市場份額的瓜分已是次要問題，以人為中心的互聯網金融體現的是一種自助化、草根化的金融，它的出現使得現有金融業的分工和專業化被大大淡化。因而競爭在本質上是開放、大眾的“自金融”與壟斷、專業的傳統金融之間的競爭。“互聯網時代，每一個人都可以成為中心，每一個人都可以為別人服務，別人也可以為每一個人服務。”易寶支付CEO唐彬曾經表示，如果有一天，實現全球人人存、人人貸了，傳統金融機構到時顯然只能座上觀。

由此說來，目前的余額寶們尚不能令銀行懼怕，而其“自金融”的運營模式所激發的集腋成裘式的威力，未來或許會讓“大而不倒”的銀行業危如累卵。金融或淪為互聯網公司的工具

“第三方支付雖然叫非金融支付清算機構，但本質上講支付結算就是一個準金融業務。”唐彬說。以信用擔保身份誕生的第三方支付，早已不再是單純對接銀行與客戶的平臺角色，從交水電煤氣費到信用卡還款，再到轉賬提現等，形成了一個不可逆轉的互聯網支付趨勢。

“龐大的客戶基礎使得第三方支付平臺在與銀行的競爭中占據越來越強的話語權和博弈籌碼。”杭州銀行高級經濟師趙映珍說，“特別是大量中小型銀行，由于自身渠道和客戶數量的限制，很有可能樂于擔負資金清算后臺的職能，從而形成‘第三方支付平臺（大前臺）+中小銀行（小后臺）’的聯盟，正面沖擊大銀行。”

然而支付從未不是目的，支付行為背后所積淀的信息數據才是第三方支付企業的金石廣。“基于數據挖掘和分析，第三方支付平臺可以對用戶做信用評級，從而引入供應鏈金融、信用貸款等。這是目前傳統金融邊界以外的事情，一方面銀行沒有機會掌握這些數據，另一方面這么做成本很高。”賽迪顧問高級分析師崔明明說。

而在馬年春節的“電子紅包”大戰后，以微信、支付寶錢包為代表的移動支付無疑充當了支付先行軍。

“移動支付可以真正做到隨時隨地進行支付，通過對支付交易量的提升，從消費到收款，到風險防范再到商家管理，第三方支付所在的生態圈更為完整，占據其中的任何一個環節都可以做獨立的業務，創新出新互聯網金融模式。”易寶支付總裁余晨說。

崔明明則認為，第三方支付做到那個階段已經不再是銀行的工具了，相反，金融成為這些互聯網公司的工具。

互聯網公司繞過銀行放貸款

“如果說余額寶的理財業務讓傳統銀行業領教到什么叫‘沖擊’的話，那么‘京東白條’的信用支付則讓傳統銀行業領教到什么叫‘危機’，它繞過銀行完成了信貸發放，間接實現了金融脫媒。”某股份制商業銀行公司金融部負責人陳子超說。

讓銀行業為之惶惶的“京東白條”是2月13日京東商城上線的一項個人消費貸款業務。白條是指消費者在京東購物時可以享受“先消費、后付款”的30天免息期或者選擇3至12個月的分期付款方式。

“‘京東白條’本質是個人消費信用業務。”杭州財米科技有限公司聯合創始人全云峰表示，國內的個人消費信用業務雖然空間廣闊，但是收益低、風險大，因而一直不被傳統銀行重視。“京東正是利用對大數據的挖掘和分析，才能出此對風險管控要求極高的創新招數，普通電商平臺很難做到，銀行也是如此。”

“京東通過平臺抓取數據，風險評級、申請、授信在1分鐘內便可完成。”著名財經金融評論家、銀行業內資深人士余豐慧稱，“京東白條”顛覆了傳統銀行的被動信用評價和授信體系。更為重要的是，“京東白條”的橫空出世直接染指銀行業最賺錢又最難做的信貸資產業務和信用業務。

“‘京東白條’兼具信用卡和消費信用信貸兩大金融職能具有的優勢，與傳統銀行相比較，無實物卡的虛擬信用卡對客戶來說更加便利。”余豐慧感嘆。

互聯網公司和銀行機構角色互換的劇目仍在上演。2013年8月，阿里巴巴曾低調透露將推出信用支付服務：用戶使用支付寶付款，不綁定信用卡或儲蓄卡便可直接透支消費，透支額度最高為5000元。2014年2月11日，支付寶相關負責人表示，該產品還在內測。

鏈接：余額寶與自金融

關于余額寶，現在已有的爭論大概分兩類：一類認為“余額寶”是個厲害的金融創新，可能威脅到商業銀行的利益（“余額寶”賬戶對商業銀行活期賬戶的替代性）；一類認為“余額寶”現在購買貨幣基金的嘗試，與商業銀行業務存在著本質的差別（“余額寶”賬戶與商業銀行活期賬戶的差異性）。

兩類觀點爭論的焦點停留在：“余額寶”賬戶與商業銀行活期賬戶有何異同（風險、流動性等）？兩者的可替代性有多強？

余額寶目前的思路，并不是輿論說的其要成為“商業銀行”，而更像是要成為一個提供“自金融”服務的平臺。因為傳統的“商業銀行”是中國金融市場上最合法和最有優勢地把資金低買高賣賺取利差的機構。然而隨著利率市場化的推進和金融脫媒日益嚴重，傳統“商業銀行”也將面臨著挑戰。支付寶將自己購買協議存款變為讓用戶自己購買金融產品，這種做法類似于傳統“商業銀行”將表內業務變成表外業務，抑或把資產負債業務變成中間業務。雖然支付寶暫時收益率會受點影響，但是收益的穩定性更高，支付寶將穩定地從貨幣基金拿到最低不少于千分之二的返點回報。換句話說，阿里不是要做傳統的商業銀行，而是要直接邁向商業銀行未來一個重要的轉型方向——基于大數據的資產管理平臺；抑或，阿里可能邁向商業銀行現在還不愿真正面對的一個方向——“自金融”服務平臺。