揮別懶人政府

自二戰(zhàn)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)的歷任總統(tǒng)，從富蘭克林·羅斯福（Franklin Roosevelt）到吉米·卡特（Jimmy Carter）都堅(jiān)信市場(chǎng)本身潛存有極大破壞性，政府的職責(zé)即是將其馴服。但從羅納德·里根（Ronald Wilson Reagan）總統(tǒng)開(kāi)始，政府反而被視為問(wèn)題的癥結(jié)所在。如今，這一潮流又在發(fā)生轉(zhuǎn)向—美聯(lián)儲(chǔ)新任主席人選就是最好例證。

從1987到2006年間擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan），深受俄裔美國(guó)小說(shuō)家安·蘭德（Ayn Rand）“個(gè)人主義哲學(xué)”的影響，允許不加控制的市場(chǎng)力量主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)生活起伏。在此過(guò)程中，他被外界盛譽(yù)為“美國(guó)歷史上最偉大的央行行長(zhǎng)”，但卻也為隨后爆發(fā)的金融危機(jī)埋下禍根。

2006至2013年間，研究“大蕭條”（Great Depression）出身的學(xué)者型官員本·伯南克（Ben Bernanke）在經(jīng)歷世紀(jì)之初的動(dòng)蕩后，竭盡全力避免金融陷入混亂。盡管美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)債規(guī)模因此大幅飆升，但卻成功避免了新世紀(jì)可能出現(xiàn)的又一次經(jīng)濟(jì)大蕭條。

從今年2月1日開(kāi)始，珍妮特·耶倫正式執(zhí)掌美國(guó)經(jīng)濟(jì)，成為美聯(lián)儲(chǔ)歷史上首位女性掌舵者。其主要職責(zé)為帶領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)退出規(guī)模龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃、降低失業(yè)率，同時(shí)規(guī)避通脹規(guī)模失控。除此之外，還要保證足夠的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

作為美聯(lián)儲(chǔ)的新任首腦，耶倫已說(shuō)服奧巴馬總統(tǒng)提名斯坦利·菲舍爾（Stanley Fischer）擔(dān)任副手。菲舍爾擁有以色列和美國(guó)雙重國(guó)籍，曾擔(dān)任老布什總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，并且還是格利高里·曼齊夫（Gregory Mankiw）、本·伯南克以及馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）等人的老師。

預(yù)計(jì)未來(lái)菲舍爾將和耶倫一道，在美聯(lián)儲(chǔ)逐步收緊QE、直至采取緊縮貨幣政策過(guò)程中扮演重要角色。此舉可能會(huì)令發(fā)展中國(guó)家大為不滿，因?yàn)橐坏┟缆?lián)儲(chǔ)調(diào)高利率，投資就將撤離上述高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股票和債券。

但另一方面，作為國(guó)際貨幣基金組織（IMF）曾經(jīng)的二號(hào)人物，菲舍爾在上世紀(jì)90年代對(duì)墨西哥和巴西兩國(guó)的金融救助過(guò)程中發(fā)揮重要作用。因此在未來(lái)幾年內(nèi)，菲舍爾的專(zhuān)業(yè)技能仍將有助于推進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家央行之間的合作。

在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率超過(guò)5%，但之后伯南克于2012年12月將其降低到0至0.25%之間，且一直保持到現(xiàn)在。如果美國(guó)未來(lái)的通貨膨脹率不超過(guò)2%，預(yù)計(jì)當(dāng)前利率仍會(huì)維持至2010年代中期。

與此同時(shí)，到今年1月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)的收支平衡表規(guī)模已超過(guò)4萬(wàn)億美元，主權(quán)債務(wù)達(dá)到17.3萬(wàn)億美元，總負(fù)債更是突破60萬(wàn)億美元。僅利息總額一項(xiàng)就高達(dá)2.6萬(wàn)億美元，比該國(guó)三大財(cái)政支出項(xiàng)目（醫(yī)療保險(xiǎn)與救助、社會(huì)保障及國(guó)防）的總和還要多。

這就是耶倫從伯南克手中繼承的家當(dāng)。那么，她會(huì)采取何種貨幣政策呢？作為領(lǐng)導(dǎo)者，耶倫喜歡一致的意見(jiàn)，因此很可能會(huì)與美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)緊密合作，但她的確也有個(gè)人偏好。在2010年宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)副主席時(shí)，耶倫曾被外界視為“鴿派”，亦即更關(guān)心失業(yè)，而非通脹。批評(píng)者認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)陷入“日式通縮”境地，耶倫應(yīng)當(dāng)為其負(fù)責(zé)。

總體而言，耶倫很可能仍將繼續(xù)伯南克的努力，即推進(jìn)透明的、基于共識(shí)且有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣政策。當(dāng)通脹情況并不嚴(yán)重時(shí)，她會(huì)首先關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)與物價(jià)走勢(shì)。但如有必要，她也足夠務(wù)實(shí)，并具備扮演貨幣政策“鷹派”的能力。

在耶倫正式繼任美聯(lián)儲(chǔ)主席之后，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家的央行也基本完成了領(lǐng)導(dǎo)者的新一輪“換血”—馬里奧·德拉吉入主歐洲央行、馬克·卡尼（Mark Carney）接管英國(guó)央行，黑田東彥（Haruhiko Kuroda）執(zhí)掌日本央行，且正在大舉推行寬松貨幣政策。

顯然，曾經(jīng)的“懶人政府俱樂(lè)部”已逐漸解體，而“新凱恩斯俱樂(lè)部”則日漸星光閃耀。

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