第四季度A股的機會和陷阱

很多投資者都認為，今年第四季度投資A股市場有很多獲利的好機會，但是在A股市場也有很多陷阱在等待著這些樂觀的投資者。證券市場投資不同于這十幾年來的房產投資，在房產牛市的時候，買什么樣的房產都能賺錢，但是A股投資中，就算整個市場是牛市，仍然會有很多投資者買進很多賠錢的股票，并且會在牛市中投資失敗。對大多數投資者來說，如果對投資的上市公司所處的行業不是特別的了解，那么投資一些超過100倍市盈率的公司和投資一些市凈率在8倍以上的上市公司是不合適的。

第四季度投資A股陷阱很多。從5月份開始，上證指數已經連續上漲了5個月，仍然會延續上漲的趨勢，從月K線上來看，已經5連陽。量價配合良好，后市仍然能夠看高一線。從季K線來看，二季度和三季度也連續收陽線，并且創出了19個季度以來的季度最大漲幅（截止到2014年9月19日收盤）。明顯的賺錢效應，吸引了大量的投資者和大量資金進入A股市場。更有很多投資機構直接把做多牛市的口號喊得震天響，有的機構已經表示看好上證指數漲到5000點，市場一片樂觀。

目前的A股市場，由上海證券交易所主板市場和深圳證券交易所的主板、中小板和創業板市場組成。創業板市場中積累了大量的高風險企業，平均市盈率達到了66倍。其中一部分企業的贏利能力非常弱，他們的市盈率在動輒在100倍以上，像有些企業100億的市值贏利只有幾千萬元，市盈率超過300倍，更有一些企業雖然總市值在50億左右，但是它們的市盈率甚至超過了1000倍，最高的市盈率有4000多倍。當然還有一些虧損的企業已經無法計算市盈率，而這些企業僅僅才上市2、3年，時間長的也不過4、5年。如果一家企業的市盈率是100倍，每年保持30%的凈利潤增長率，那么它的市盈率也要在5年之后才能降到30倍以下，但是從現在的實際情況看，創業板中50%的企業不具備這種持續贏利的能力，所以這些上市公司的投資者在未來會長期得不到投資回報。而新進投資者，買進這些高市盈率的上市公司的股票將掉入陷阱。高市盈率的上市公司是投資者的陷阱。

高市凈率的上市公司也是投資者的陷阱。如果一家上市公司的市凈率在8倍以上，每年有20%的凈資產收益率，那么也要經過10年以上才能把市凈率降到1倍。但是很少有公司能夠在十幾年的時間里面保持如此優秀的贏利能力。

最近2年上漲幅度超過100%的上市公司，目前市盈率在50倍以上的、總市值在100億以上的上市公司，這一類公司也是投資者的陷阱。因為在目前的證券市場中，當許多小公司的市值超過100億時，就算它是細分行業龍頭公司，那么它整體的營業收入的增長空間也都比較有限，營業收入的增長速度也會放緩。很多細分行業龍頭公司在凈利潤達到3億元以上時，贏利增長速度明顯放緩。從投資的慣例來看，總市值100億以上的公司，如果它的年凈利潤增長率為20%，那么50倍的市盈率是很高的。根據目前的市場情況來看，很多公司不是依靠業績增長來推高它的股價和總市值，而是依靠題材和炒作來推高股價，這樣的財富泡沫是無法持久的。無論多么美妙的題材和兇悍的游資都無法讓上市公司長期保持很高的市盈率和虛高的總市值。

同時，最近幾個月低價股的漲幅也十分巨大，拔得了漲幅榜的頭籌。比如江泉實業，從今年1月份的最低價2.8元起漲，目前已經輕松翻番。三聯商社今年從4.4元開始上漲，到目前為止，漲幅在200%左右。低價股由于價格低，總市值相對較小，用相對少量的資金，就能撬動巨大的漲幅。 吸引了大量的游資紛紛介入，實現了翻一番或者翻兩番的投資高收益。這些絕對低價股，在經過大幅上漲后，市盈率變得非常

高，投資價值變小。原來2、3塊錢的股票漲幅很大，像在低價股中的高速公路板塊，今年以來的漲幅都在50%左右。但是，這類上市公司如果隨著經濟轉曖業績提升，仍然有上漲的空間。

在A股的投資中，我們還是要選擇那些在未來能夠有較好的發展預期和確定的業績增長的上市公司進行投資。目前央行對五大行進行流動性支持，通過SLF（常設借貸便利）釋放了5000億元的流動性，并且在第四季度或許還會有一次降息或者降存款準備金的可能，這將給股市帶來良好的投資機會。10月份，滬港通也將如期開通，會帶來很多增量資金，這類資金投資的價值標準肯定會考慮價值投資。目前很多銀行股的市盈率在4、5倍左右，就面臨著很好的投資機會。隨著證券市場的逐步走高，保險公司也是一個非常好的投資標的，目前市盈率僅在10左右。市盈率在20倍左右的證券公司也值得投資。同樣市盈率在20倍左右的中醫藥公司也有很好的投資價值。經過長期超跌的能源類和有色金屬類上市公司，在四季度都會有上漲的機會。