京東成了風口上的豬

風來了，豬都會飛。

現(xiàn)在，京東就是那只在風口上的豬。

應該說，京東此番上市的時間節(jié)點把握得極好，正好趕上了納斯達克的時間窗口，更重要的是無論道瓊斯指數(shù)還是標準普爾500指數(shù)都在不久前創(chuàng)出了歷史新高。也就是說，京東上市的背景牛氣沖天。所以，京東的發(fā)行價才能高于16-18美元的區(qū)間落于19美元；所以，京東開盤當天能開出21.75美元的開盤價；所以，京東的市值才會高達近300億美元，一舉沖入中國互聯(lián)網(wǎng)第一陣營，比肩BAT。

劉強東是頑強的，正是憑著這種頑強，京東努力奮斗了整整十年。十年的時間整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都經(jīng)過了一個輪回：劉強東是幸運的，這種幸運不是表現(xiàn)在有那么多PE、VC持續(xù)不斷地燒錢，而更多的是表現(xiàn)在能夠虧損上市方面。京東虧損的數(shù)額和廣告投放上的手筆一樣大，2011年凈虧12.84億元，2012年凈虧17.29億元，2013年凈虧5000萬元，即便是2014年一季度，也因為股權激勵凈虧37.95億元，正是在這種不斷的虧損中，京東的營收從211億元一年，增長到今年第一季度的226.57億元，營收規(guī)模擴張了將近8倍，這恐怕就是京東虧損的意義。當然，PE、VC敢如此反復投入不怕虧損，最關鍵在于納斯達克是允許這樣的公司上市的，PE、VC是有退出通道的，擊鼓傳花的游戲是可以玩下去的。

京東不可能在A股上市，不僅京東不可能，幾乎所有正經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不可能，一方面中國證監(jiān)會對于上市條件有近乎嚴苛的要求，另一方面，外資退出的需求也決定不可能選擇A股。這是中國和美國創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別，也是中國A股和美國指數(shù)的區(qū)別，更是兩種經(jīng)濟制度的區(qū)別，這種區(qū)別，決定美國道指在經(jīng)歷了全球金融危機之后，依然能重創(chuàng)歷史新高，而中國的A股在GDP持續(xù)高速增長的背景下可以熊冠全球經(jīng)年，至今只有歷史峰值的三分之一，IPO也可以成為壓倒駱駝的最后一根稻草。

A股也不是沒有好公司。

蘇寧電器就曾經(jīng)是，這家現(xiàn)在已改名蘇寧云商的家電連鎖企業(yè)2004年7月21日在深交所中小板上市之際正是京東公司成立之時。此后與京東無聲無息相比，蘇寧電器則是一路凱歌，奇跡不斷，成為A股在低迷市況中少有的大牛股，營業(yè)收入從2005年的159億元一路沖高到2013年的1053億元，市值最高時超出1000億元。2012年蘇寧的利潤開始出現(xiàn)拐點，2014年第一季度在營收同比下降15%的背景下，出現(xiàn)4.93億元的虧損，但即便如此，營收依然達到229億，超過京東3個億。可以這么講，過去的十年就是劉強東追趕超越張近東的十年，也是京東叫板蘇寧的十年，更是電商和傳統(tǒng)家電角力的十年，京東的對手就是蘇寧，而蘇寧也已從電器經(jīng)銷商全面轉進互聯(lián)網(wǎng)公司，幅度甚至比京東更大，網(wǎng)上平臺和京東是一樣的，網(wǎng)下還有1600家實體店，線上線下齊頭并進。雖然轉型難免試錯，但用張近東的話講已看到了彎道盡頭的曙光，如果京東前途光明，那么蘇寧一樣擁有明天。

但是，對比京東和蘇寧二級市場的表現(xiàn)，一個天上，一個地下，一個市值在300億美元，一個市值500億人民幣，這是兩個在一個國度的競爭對手嗎？市場的問題，還是價值觀的問題？當然，如果用騰訊入股的價格算，15億美金占18%股份，合理估值在85億美元，京東低于蘇寧。

作為一個投資者，你還想說什么？

人無語。風亦無語。