別了！股市五人組（下）

項懷誠時任財政部長，按說這是一個除了印花稅，并不直接管股市的職位，但就因為這哥們的一番有關國有股減持的高論，A股市場卻正式見頂。這樣的財政部長，你說他牛還是不牛？

2011年6月13日，項懷誠就國務院發布的減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法，在接受中央電視臺記者采訪時表示，國有股減持變現有四點重要意義，是重大利好。次日，上證指數開盤后，在前一日收盤2242.42點的基礎上，瞬間向上沖高到2245.43點后，馬上掉頭向下，當天大跌40點，逼近2200點整數關。

市場以大跌回應了項部長口中的重大利好，很不給這位財長面子。但當時還真沒有多少人意識到，當年6月14日早盤的2245.43點，會成為一輪長達5年的大熊市的起點。而造成市場巨大恐慌的，不是一般意義上的國有股減持，而是項部長堅持的所謂“同股同權，同股同價”減持原則。

這個原則，乍一聽沒有錯，但前提是在同一個市場里面。正像知名財經評論家水皮所言，“國有股減持的錯誤是將一個正確的原則用在了一個錯誤的地方，性質是試圖改變游戲規則。 這才是要害所在。”

隨著股指的下跌，很快地，市場多數投資者開始意識到國有股同價減持對現有市場持股者的巨大傷害，于是，越來越多的投資者開始割肉離場。到后來，市場簡直是聞減持即暴跌，真正驚慌到了草木皆兵的程度。

與上述4位位高權重的市場大腕相比，許小年在市場中的分量要輕得多。當時，許擔任中金公司研發部的董事總經理。因為其大股東分別是建行與大摩，中金公司自問世起，在海內外市場都備受重視。作為中金的研發總監，加上一向尖銳犀利的言論風格，在普通投資者心目中，許的言論的影響當然也不可小覷。

2001年9月，許小年執筆中金公司一篇題為《終場拉開序幕——調整中的A股市場》的研究報告。文章中說：“當指數跌到較干凈的程度——或許是1000點，政府再引入做空機制等一系列的重建手段，再塑一個健康、完美的市場。”這就是風行一時的許氏“千點論”，其核心觀點就是“推倒重來”。

因為許小年曾是吳敬璉的學生，這師徒二人，自覺不自覺間，成為將A股“推倒重來”派的代言人，一時引起四面討伐。“千點論”出臺時，尚在1900點附近。此后經過4年震蕩下跌，A股果然洞穿1000點至998點，“千點論”成為現實。雖然股市走勢被許小年不幸而言中，為其在市場派與做空機構中贏得巨大聲譽，但在中小股民眼里，許氏與其老師卻是地地道道的災星。

從2001年6月開始的大熊市，幾乎將2000年以前活躍在二級市場的莊家消滅個精光，從而也基本結束了以坐莊為主要盈利模式的券商時代。在那以后的將近5年的漫長熊市中，不只是南方證券、中經開這樣的券商大鱷轟然倒下，民間的私募機構更是一敗涂地。唯有得到監管層高度鼓勵并大力支持的公募基金，得到超常規的發展。