互聯網金融還可以走多遠

如果說2014年金融界最熱的詞，當屬“互聯網金融”，各種“寶”們，各種“貸”們沖擊傳統的投資理財和企業融資領域，引發金融業深層次的革命。基于對傳統金融壟斷的不滿，互聯網金融具有非常

大的想象空間。

如同所有的新生事物一樣，從阿里巴巴余額寶誕生之初，到PTOP的興起，互聯網新金融就一直伴隨著懷疑和爭議。由于既缺乏行業規則和準入標準，又缺乏適用的法律法規和明確的監管部門，這種模式

能夠走多遠一直被廣泛懷疑。

高息“網絡銀行”攪局中國金融

高息網絡銀行在中國崛起于去年6月，中國電子商務巨頭阿里巴巴公司旗下的一家基金公司向數以億計的電商用戶承諾：支付比中國的商業銀行更高的利息。

儲戶們讓該公司業務激增，他們通過該公司想要獲取的利息遠高于官方確定的低息。截至2014年2月初，有超過6000萬人簽約購買了該公司名為“余額寶”的貨幣基金產品。這只基金資產管理規模迅速

達到3000億元，或成為中國貨幣市場規模第一大的基金。

余額寶的成功讓中國其他大型互聯網公司也紛紛效仿，甚至還承諾向用戶提供比余額寶更高的回報。其結果是，中國政府用于管理經濟的重要工具之一——利率——受到猛烈沖擊擊。

多年來，中國決策層一直承諾，要將實現利率自由化作為一項大膽改革的組成部分，改革旨在讓市場在該國經濟中發揮更大作用，以便讓經濟發展更可持續、更健康。可能是由于商業銀行及其他國家機

構的強烈反對，對利率的管控尚未解除。

雖然互聯網投資和金融服務規模占比極低——但互聯網金融的顯著發展正在加大爭奪儲蓄存款的競爭力度，在中國占主導地位的國有商業銀行備受壓力。

這是利率自由化的開始。人們希望儲蓄存款能帶來更高收益，這是一種可繞過監管的辦法。一些分析人士表示，中國政府決定允許互聯網公司提供范圍廣泛的投資和金融服務，此舉的目的是在國有銀行

以外另辟蹊徑，實際上是在逐步放松對利率的管控。

可以這么說是互聯網攪局了中國金融。

PTOP網上借貸異軍突起

PTOP 是源于歐美的網絡借貸平臺，是一直普及化的金融，進入了一個網絡理財的時代，把投資者解放出來，打破了目前小微企業融資的困境。

早在1998年，比爾？蓋茨在接受美國《商業周刊》采訪時就發表了如下觀點，“如果傳統商業銀行不能對電子化革命做出迅速反應，那么他們將是在21世紀滅絕的一群恐龍”。上述論斷雖有危言聳聽之感

，但以“網上互助借貸”為代表的PTOP融資模式的誕生，已經預示著一場全新的個人金融服務革命的到來。

網絡借貸實際上是一種民間借貸的新形式，是小額民間借貸公開化、網絡化的表現。網絡借貸平臺成立的初衷是為借貸雙方牽線搭橋，平臺公司只相當于一個貸款中介團隊。既不吸儲、也不放貸，目前

市場上P2P網絡借貸主要有兩種模式，一種是以人人貸、拍拍貸為代表的線上模式，借貸雙方通過網上競標方式來實現匹配，另一種是以宜信為代表的P2P信貸理財計劃。

P2P網絡借貸的產生和發展，帶來了積極的影響，特別是在國內中小企業融資難的大背景下，P2P網絡借貸已經是眾多中小企業主，尤其是小微企業主融資的重要渠道。這種模式在一定程度上彌補了現有

金融體制的不完善，降低了中小企業的融資成本，有利于促進實體經濟的發展。

華麗外衣下的巨大風險

目前為止，最大的贏家是中國儲戶：曾經的存款的年化收益率高達7%，最近降至5%左右。但還是比傳統的商業銀行高。（商業銀行的一年期存款利率目前約為2.75%。）

互聯網金融當前可能掩蓋了巨大的風險和債務，而這些風險和債務并不在監管范圍之內。有批評人士警告說，投資者可能并未意識到有關風險。

雖然阿里巴巴、百度和騰訊等互聯網金融領域的領軍者對他們推出的新投資產品的風險進行輕描淡寫。他們表示，他們是在法律許可范圍內實施運作的，投資風險也很低。

阿里巴巴集團董事局主席馬云堅稱，中國的金融監管扼殺了小型投資者和普通消費者。馬云發誓要震動中國銀行和金融部門。他去年6月發表演講時說，金融業要發生革命就需要攪局者。

—些分析人士表示，毫無疑問，中國的互聯網金融未來將面臨諸多嚴峻挑戰。比如說，雖然在線投資被當成儲蓄存款賬戶進行宣傳，但它們是具有風險的投資產品。

民間借貸是我國金融體系的必要補充，P2P網絡借貸的產生和發展，帶來了積極的影響，特別是在國內中小企業融資難的大背景下，P2P網絡借貸已經是眾多中小企業主，尤其是小微企業主融資的重要渠

道。這種模式在一定程度上彌補了現有金融體制的不完善，降低了中小企業的融資成本，有利于促進實體經濟的發展。

分析人士表示，互聯網金融的投資原則是沒有保障的，如果消費者開始蒙受損失，那就可能引發大規模贖回。P2P網絡借貸中介機構無金融牌照，但發揮了金融機構的中介功能，其撬動的資金量巨大，內

在風險不容忽視，為促其規范發展，應考慮如何將其納入監管的視野中。

中國監管層目前表示，他們正在考慮制訂管理互聯網金融的新規。

如何理解互聯網金融

互聯網是一個開放的平臺，自由的平臺，互聯網消除了金融的邊界概念，突破現有制度的束縛，打破國有銀行業對金融的壟斷，例如P2P金融，其便捷自助的操作模式、低廉的費率、雙贏的利率和差異化

的定價機制已經對傳統商業銀行造成了強烈的沖擊和影響。導致銀行業經營成本的下降，互聯網的本質應該是降低交易成本，為什么不愿貸給小微企業，是因為小微企業貸款成本過高，而互聯網金融可

以大大降低交易成本。

互聯網高覆蓋，信息成本優勢、強大的處理能力，不僅降低金融的服務成本，而且可以使服務更加個性化，改變傳統金融的業態，促使小微金融誕生，產生碎片化理財、網絡保險等新模式新產品。

也只有互聯網金融才能產生劃時代的金融巨無霸。民間資本的出路或合法化本身就是一個長期爭論和逐步疏導過程;特別是小額P2P貸款，本身就是有利于加強市場競爭、避免金融機構壟斷、保證老百姓

貸款需求。此外，它對國家信用體系建設和完善也是一個好的催化劑。因為國內的金融體系本身就具有壟斷性，特別是在吸收存款方面;也必將推動監管理論的改革。

無論怎樣，我們對這一新鮮的事物給予極大的期待，相信無論怎樣都會給中國的金融業帶來巨大的變化。