阿里小貸互聯(lián)網(wǎng)信貸資產證券化的法律思考

2013年7月8日，深交所發(fā)布公告稱，上海東方證券資產管理有限公司設立的東證資管“阿里巴巴1—10號專項資產管理計劃”（簡稱“東證資管計劃”）獲中國證監(jiān)會批復，并將在深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌轉讓。該計劃是國內首單基于互聯(lián)網(wǎng)貸款的企業(yè)資產證券化產品，在產品結構、交易結構、風險控制等方面做出了數(shù)項金融創(chuàng)新，成為互聯(lián)網(wǎng)金融領域又一引人注目的標志性事件。

阿里小貸的信貸資產為何選擇券商資產證券化產品結構？

眾所周知，受我國“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”金融格局的影響，我國資產證券化共分為三個類別，即央行與銀監(jiān)會監(jiān)管的信貸資產證券化、證監(jiān)會監(jiān)管的企業(yè)資產證券化、銀行間交易商協(xié)會注冊的資產支持票據(jù)（ABN）。針對阿里金融旗下的B2B、淘寶、支付寶等電子商務平臺上的小微企業(yè)及個人發(fā)放小額信用貸款與訂單貸款，似乎應該選擇信貸資產證券化的路徑，但為什么實際上選擇了券商資產證券化的路徑呢？原因有以下兩點：

第一，阿里小貸并非央行與銀監(jiān)會監(jiān)管下的金融機構。銀監(jiān)會規(guī)定的金融機構，是指在中國境內依法設立的商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務公司、城市信用社、農村信用社以及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依法監(jiān)督管理的其他金融機構。為了進一步擴大信貸資產證券化試點，央行、銀監(jiān)會、財政部又下發(fā)了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》（銀發(fā)[2012]127號），在機構準入方面重申了上述金融機構準入的要求?！?br>