私募監管之道

2014年注定會成為中國私募投資基金業發展的拐點之年，因為不僅行業發展開始走出低谷，全覆蓋監管模式也終于落地實施。1月17日，中國證券投資基金業協會發布了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》（以下簡稱《私募登記辦法》）。《私募登記辦法》于2月7日起施行，這標志著歷時半年多的私募投資基金監管空檔期宣告結束。雖然中國私募投資基金多頭監管的現狀仍未得到根本上的改變，但畢竟是走出了第一步。

政府的功能就是彌補市場的不足，市場需要什么服務，政府就應當提供什么服務；而市場能夠實現的，就應當由市場做主。目前，對我國私募投資基金市場來說，主要存在以下四個方面的問題：

一是監管仍然無法可依。《私募登記辦法》依據《證券投資基金法》《中央編辦關于私募股權基金管理職責分工的通知》和中國證監會的有關規定而制定，法律層面的依據明顯不足。因為《證券投資基金法》的管轄范圍是證券投資基金，不包括私募股權基金；中編辦的通知只是將監管部門從發改委變為證監會，但對于如何監管私募股權基金沒有法律依據。2007年實施的《創業投資企業管理暫行辦法》也只適用于創業投資企業，對其他私募投資基金不適用。

二是仍沒有找到切實可行的辦法實現全覆蓋監管。《私募登記辦法》規定了私募投資基金管理人登記、基金備案、從業人員管理、自律管理等方面的要求，但如果市場上的基金不去登記或者違反相關規定，仍然只能采用警告、批評、譴責、取消會員資格及從業資格等無關痛癢的手段加以懲戒，行業自律管理的效果比較空洞，能引起切膚之痛的懲戒措施嚴重缺失。……