股權眾籌 萬元「天使」實驗

因在淘寶上賣股權而獲得“眾籌第一人”稱號的朱江近來不再繼續以相同的方式出售自己新項目的股權，他的新嘗試是與一家去年底成立的股權眾籌平臺“原始會”合作，向一些相對“定向”的投資者發起股權邀請。盡管這種方式同樣尚未獲得中國監管部門的明確許可，但在股權眾籌有望陽光化的背景下，許多機構和創業者已經開始了積極的嘗試。

政策邊緣的試水

朱江的新項目“金評媒”是一個互聯網金融行業的獨立媒體，而他選擇的合作伙伴原始會則是網信金融旗下的股權眾籌平臺。這一項目計劃募資800萬元人民幣，單筆投資5萬元起。

自從股權眾籌鼻祖美國Angelist在2013年成功眾籌融資2400萬美元后，股權眾籌在全球范圍內迅猛發展。

根據清科集團發布的《2014年中國眾籌模式上半年運行統計分析報告》，2014年上半年，國內的股權眾籌平臺共募集近1.56億股權，其中原始會募集1.2億元。目前，股權類眾籌項目主要集中在原始會、天使匯、大家投三家平臺上。

在創業熱潮涌動的背景下，股權眾籌模式的出現引起了創業者和投資人的多方關注。這一看上去并不復雜的模式，實則有很高的人才門檻。股權眾籌平臺需要有廣闊的人脈，可以把天使投資人或風險投資家聚集到其平臺上；還要對項目做初步的調查，這要求有專業的分析師團隊；此外需要有深諳風險投資相關法律的法務團隊，協助投資者成立合伙企業及投后管理。有美銀美林集團等國際金融機構工作經驗及美國普林斯頓大學教育背景的原始會創始人陶燁認為，專業投行團隊便是原始會區別于其他股權眾籌平臺的特點之一。

她認為，隨著眾籌模式在中國的普及，股權眾籌將迎來一個非常樂觀的前景，在監管政策有望明朗的背景下，預先培育和占領這一市場，成為必要的投入。她把股權眾籌比作一次中長跑，而原始會則是一個賽道建立者，試圖通過與監管部門保持密切溝通，試水并推動這一行業陽光化的進程。

新天使時代

青年旅舍、AA租車、主題咖啡……在一些股權眾籌網站上，很多公開信息的項目最小投資額都是1萬元，這讓很多原本并不從事風險投資行業的參與者有了做“天使”的機會。原始會認為，自己正在開創一個所謂的“新天使時代”。

原始會CEO陶燁表示，希望能夠打造一個平臺，讓有一定抗風險能力和收入較高的普通人、小投資者也能看到一個行業的數據和項目的詳細信息，從而激發中國小微天使的潛力。

“天使”與風險同在，僅僅作為眾籌平臺的原始會以及其他同類性質的平臺企業都不能與投資人共同分擔項目的風險。股權眾籌面對的更多是初創期的企業，在中國信用體系尚不完善的情況下，存在較高風險，顯然并不適合大眾投資者。

因此，定義和甄別“合格的投資人”成為可能出臺的股權眾籌政策關注的焦點。據了解，目前原始會平臺的投資者一般為投資機構、企業、高凈值人群以及有投資經驗的個人，且要求投資者年收入不少于50萬，或者凈資產不低于1000萬，且無不良信用記錄。

通過專業人士對項目進行一定的篩選，將相對優質的項目推送給注冊的會員投資人，是股權眾籌平臺的基本模式。這樣的平臺不僅為創業者融資提供全新的途徑，而且還可以替專業的投資機構或投資人完成項目尋找、項目篩選等工作。然而，“好項目”稀缺成為創投行業的普遍現狀，能否為投資人提供眾多具有價值的項目，成為股權眾籌行業目前的難題所在，也成為股權眾籌平臺能否取勝的關鍵所在。