有一種愛叫放手

有一種愛，叫放手；有一種失敗，實際是成功。

上海超日一紙公告，宣示金融某些細分領域實質性違約時代的到來。一些悲觀人士擔心，不久的將來會否面臨“雷曼時刻”。但更多的市場人士認為，零星違約事件的出現，有著金融改革的進步意義。

中國的金融市場此前一直耽溺于過度保護的“父愛主義”，“剛性兌付”潛規劃大行其道，造成發育不良、經不起風浪的畸形兒。

走出“父愛”羽翼，打破“剛性兌付”，是艱難而必須邁出的第一步。

“放手”，自然不等于“放任”。在市場歸位的過程中，政府需要做的至少包括兩個方面：讓違約過程可控，避免出現“多米諾骨牌效應”，局部的大面積違約也要在可控的范圍內；讓違約的后果可控，變“大而不倒”為“大而能倒”。

之所以要可控，是因為無論金融產品的違約、金融機構的破產還是金融市場的異動均具有巨大的外部效應。對此，政府自然不能完全袖手不管，但肯定不是無原則地兜底。

2008年金融危機期間，美國政府也曾面臨過這樣的考驗。它根據自己的原則放棄了救助雷曼，但在其后，形勢遠超其所能預見和控制的范圍，一系列救助措施相繼祭出。

金融危機是金融市場本身的一部分，中國現在或許可以不擔心“雷曼時刻”，但不代表不用為此做準備。當前，中國政府正在推進存款保險制度的建立，實際上就是要變“大而不倒”為“大而能倒”。

不過，和市場經濟運行較為順暢的美國不同，中國需要解決的問題并不只是“大而不倒”，還包括小而不倒——視個案違約為畏途、不惜財力隱性擔保；僵而不死——期貨品種成交萎縮、占用市場資源；死而不退——上市公司已成空殼卻依然爆炒成風等等。

這些問題初期雖屬個案，但長期累積，亦有演化出、系統性風險的可能。以債券及信托領域違約為例，“剛性兌付”這一背書不但需要消耗大量的財力物力，還會累積風險，最終將“小而不倒”變成大面積風險個案堆積出的“大而不倒”。

對于這些問題的解決，實際上循序漸進，越早放手越好。中國的金融改革已經做出了正確的選擇——“為愛結束天長地久”。后面需要做的，則是減少分手的痛苦，匹配相關的制度，“放手讓你飛翔”。