央行緣何緊盯“寶寶”們

作為互聯網金融領頭雁的支付寶如今深陷困擾。在余額寶爭論之后，又接連遭遇央行對二維碼和第三方支付嚴控。許多人都提出同樣的疑問，一直支持和鼓勵互聯網金融的央行，此番為何連續出臺限制措施。

事實上，央行一直是支持互聯網金融發展的主力。其對支付寶、余額寶等第三方支付平臺及派生產品的擔憂主要有三方面——

一是現行管理規定對第三方支付對于在銀行業金融機構和非銀行業金融機構間的貨幣資金轉移行為并沒有作出明確規范。為此，央行推出的《支付機構網絡支付業務管理辦法》（征求意見稿）中提出了轉賬限額問題，并引起了廣泛的爭議。

按照目前互聯網金融的發展速度，基金和保險等非銀行業金融機構大量參與，對央行的貨幣監管確實帶來了新挑戰。如果監管不到位，隨著支付寶賬戶的廣泛應用，以及與銀行和非銀行業金融機構更為緊密的合作，支付寶將衍生出完全獨立于央行的資金運轉系統的風險，對此央行必須防患于未然。

二是第三方支付在線下繞開了現有清算平臺。從線上到線下支付結算對于互聯網金融來說是題中應有之義，但對傳統金融機構卻是個挑戰。銀聯是中國唯一壟斷性跨行銀行卡清算平臺，同時也提供支付功能。但以支付寶為主的第三方支付企業，目前并沒有實現對接，而是通過與銀行直連，繞開了銀聯收單-轉接-清算的傳統模式。

這種變化對銀聯來說確實有較為致命的影響。央行的選擇只有兩個，要么繼續維持銀聯的壟斷地位，要么放開清算市場準入。對此，央行并無明確意見。而且，在清算準入尚未放開的情況下，央行也要力保銀行卡跨行清算的穩定和可監控。

三是余額寶以及第三方支付沉淀資金可能帶來流動性風險。余額寶的鮮明優勢是T+0模式，即與貨幣基金交易時間存在錯配。余額寶的解決辦法是由支付寶和天弘基金墊資代付，可是一旦客戶將資金用于非淘寶網購物或者轉向銀行卡，支付寶的流動性壓力就會顯現。而支付寶尚未為“墊資代付”建立獨立的基金清算風險控制后臺。

除余額寶外，支付寶還存在其他沉淀資金，這些資金的運轉機制外界也不是很清楚，這也是央行擔憂的一個原因。

央行的上述擔憂和顧慮自有其合理之處，但關鍵在于問題的解決。若只是簡單地將現有互聯網金融強行納入到傳統金融規范內監管，確保安全就算完成任務，這也與央行一貫鼓勵互聯網金融創新的表態相悖。

對于央行來說，面對愈來愈緊迫的互聯網金融監管，除兼顧金融體系的系統性改革、準入政策調整、基礎設施建設等宏觀、中觀、微觀層面的平衡推進。現階段，央行需要考慮如何將第三方支付更有效率地納入清算平臺，需考慮互聯網金融混業經營的不可避免性，進而在監管策略上予以及時調整。