董責險是市場成熟的結果

董事責任保險，是一個強調企業高管信托責任的險種。當企業高管因為工作疏忽或行為不當而被權益相關人控告，需要面對法律訴訟和懲罰時，其保障作用才能體現。因此，董事作為企業高管，必須在面對這種訴訟和賠償的風險時，而且這種威脅足夠大時，才會尋求這種保險的保護。而保險公司也會因為市場有足夠的需求，才會推出此類產品。這就是董事責任保險的市場機制。

20世紀30年代初，美國股市大崩潰產生了對完善證券市場監管制度的強烈要求，隨著美國證券交易委員會的設立和1933年證券法、1934年證券交易法的通過，美國上市公司董事和高管人員需要承擔的經營風險陡然增加。世界上第一個董事責任保險產品是由英國勞合社在1934年推出的董事和高管人員職業責任保險。但是，這個險種并沒有很快大規模發展開來。直到20世紀80年代，董事和高管人員職業責任保險才在西方發達國家逐漸得到了證券界的青睞，逐漸成為保險公司的一項重要業務。今天，董事責任保險不僅僅覆蓋到董事個人責任的補償，還包括企業資產負債表因為董事責任造成的損失的補償。

美國仍然是在董事責任保險方面走在前列的國家。1960年代開始的大量的公司重組和兼并，大大增加了董事高管的責任暴露，大量針對上市公司的訴訟，特別是集體訴訟，耗時短則一兩年，長則數年，相關的抗辯費用、調查舉證費用、和解金額卻往往要花費數百萬甚至數千萬美元。隨著股東代表訴訟的盛行以及證券監管機構處罰力度的不斷加大，導致董事及高級管理人員更加關注董事責任保險，使得董事責任保險在20世紀70年代至90年代之間得到迅速發展。據調查，這類訴訟案2010年和解金額的平均值是4200萬美元。若投保了董事責任險，保險公司將在索賠開始時就預先墊支企業的抗辯費用，同時可以覆蓋上市公司因違反當地相關證券管理的法律法規所產生的賠償。因此在歐美這種董事追責環境下，董事責任險具有重要性、必要性和很大的市場需求。

對于董事責任險，美國市場約有97%的投保率，加拿大市場投保率約86%。多達95%的世界500強企業投保了董事責任保險。90%的歐洲公司購買了董事責任保險，新加坡市場的投保率為88%，中國香港地區的董事責任保險的購買率也達到60%至70%。

董事責任險是市場發展的產物和市場發達的標志。美國的董事責任險包括了ABC三大類條款，其中有專門協會參與了這些條款的設計和完善。應該說，這不是一個簡單的保險產品，需要對所覆蓋的企業和董事風險有深入的認識。比如影響保費的主要因素包括：經營模式，經營模式的改變導致營收變化；財務狀況以及財務預期，成本、營收是否發生或將會發生重大改變；公司治理結構和個人情況。除此之外，公司所屬行業、市值和股價表現也是考察的因素，保險公司還會跟投保公司的首席財務官、法務總監和其他負責人進行溝通，甚至到客戶公司現場了解，以便更好地了解投保公司的風險。在設計這類保險產品時，也許要法律上明確哪些法律責任界定為董事責任以及相關的賠償依據。另外，董事在違背其法律責任時，有多大機會被訴訟并帶來經濟責任，也會影響到董事責任保險的市場需求。

內地的董事責任險已經起步，但離市場成熟還有很大的距離。2002年1月23日內地第一個“公司董事及高級職員責任保險”由中國平安保險股份有限公司與美國丘博保險集團合作推出， 萬科企業股份有限公司與平安保險公司簽訂了首份保單。現在12年過去了，這個產品還沒有成熟。因為在內地，培育董事責任險的土壤其實還沒有具備，更沒有促使其爆發性成長的條件。根據不完全統計，目前大約只有5%左右的A股上市企業投保了董事責任保險。

董事責任險本身可能并不能為投資者帶來更大的保護，但它的出現和發展卻是市場更為規范、投資者利益受到更大重視和保護的結果。所以，我們不應本末倒置，只是強調上市公司投保這一險種。重要的是完備法律中對于董事和高管追責的相關規定，并嚴肅執法，賦予小股民以集體訴訟權利。讓市場形成保護投資者，約束董事高管認真履行信托責任的環境。在此基礎上，根據中國法律和市場的實際情況，逐步完善董事責任險的產品設計。使得董事高管既有保護投資者的責任意識，同時讓市場的保險產品發揮保障功能，維護市場健康穩定發展。