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The

Economist

Feb 8， 2014

全球經(jīng)濟(jì)僅在“搖晃”

2013年的大部分時(shí)間里，全球各大股市似乎都著魔了，一路飆升：美國標(biāo)普500指數(shù)去年上漲了30%，日本日經(jīng)指數(shù)漲了57%。這有賴于貨幣政策的刺激，以及投資者對全球經(jīng)濟(jì)增長的日益樂觀。然而剛剛過去的一個(gè)月里，這種魔力突然消失了：自1月初起，全球股市增發(fā)了超過3萬億美元；標(biāo)普500指數(shù)下跌約5%，日經(jīng)指數(shù)跌14%，摩根士丹利新興市場指數(shù)則跌了近9%。

投資者在經(jīng)歷如此大幅上漲后鎖定部分利潤無可厚非，尤其是美股已經(jīng)看得出偏高。而近期一些糟糕的經(jīng)濟(jì)新聞不應(yīng)引發(fā)恐慌。譬如，很難解釋，為什么預(yù)料之外的美國制造業(yè)疲軟信息會導(dǎo)致日經(jīng)指數(shù)一日內(nèi)下跌4%。不過，如果用必要的調(diào)整來解釋這些市場的波動(dòng)就容易解釋了。

價(jià)格固然會上下波動(dòng)，但根本上還是圍繞著經(jīng)濟(jì)基本面。因此，太樂觀會出錯(cuò)，畢竟經(jīng)濟(jì)學(xué)家在預(yù)測全球增長拐點(diǎn)方面著實(shí)差勁。即便資產(chǎn)價(jià)格不再下跌，截至目前的趨弱也已經(jīng)傷及2014年的全球經(jīng)濟(jì)增長前景。特別對信貸收緊、外資也不再充裕的新興市場，更是如此。此外，大宗商品價(jià)格也在下滑，鐵礦石價(jià)格在1月份下跌超過8%。

總之，投資者有些悲觀過度。一小部分令人失望的數(shù)據(jù)并不能說明美國復(fù)蘇正在停滯。中國經(jīng)濟(jì)增長正在減速，但突然衰退的概率很低。雖然其他新興市場確實(shí)會在2014年減速增長，但他們并不會走向全面崩潰。而且歐洲和日本貨幣政策進(jìn)一步放松的幾率也在增加。全球經(jīng)濟(jì)增速仍然很可能超過去年3%的速度（基于購買力平價(jià)計(jì)算）。……